⊙记者 黄蕾 ○编辑 枫林

  近年来一直行驶在融资高速路上的保险业，有望于2013年开始放慢脚步。这主要得益于股市的回暖，保险公司投资浮亏相应缩小，偿付能力充足率有所抬升，再融资压力由此减轻。据本报采访了解，尤其是上市保险公司，今年再融资或将暂告段落。

  融资需求出现分化

  新年伊始，多家投行悄赴上市险企实地调研。记者从参与调研的投行人士处了解到，目前上市险企偿付能力较充足，未来一年内暂无二级市场再融资需求。“可能有个别保险巨头会通过发行次级债的方式，进一步夯实资本。”

  保险巨头再融资得以暂告段落，主要源于两个原因。首先，2012年上市险企均已完成融资。其中，中国人寿发行了380亿次级债；中国平安获批发行了260亿可转债，旗下平安寿险发行90亿次级债，平安产险去年底刚获批30亿次级债；中国太保在港定向增发募资102.3亿港元，旗下太保寿险发行了75亿次级债；新华保险发行了100亿次级债。

  当然，关键“功臣”还是日渐回暖的股市。对于早已完成机构扩张的保险巨头们来说，偿付能力指标的变化往往是看A股“脸色”。

  据知情人士透露，“由于A股去年最后一个月的发力，中国人寿、新华保险目前均已实现投资浮盈，中国太保离实现浮盈已不远，中国平安的浮亏也大幅缩小。”这意味着，上市险企的偿付能力将有明显提升。

  投资收益进入稳定期

  事实上，从长期来看，随着保险投资渠道的全面放开，今后保险公司的投资收益将进入稳定增长期，偿付能力将不再出现“大起大落”。尤其是备受关注的上市险企，在公司本身无实质大型投资项目（如并购等）的前提下，再融资需求将大大减少。

  自被允许投资股市以来，国内保险公司并未真正经历过熊市。直到2011年和2012年，惨痛的巨额浮亏教训，对保险公司的投资理念影响很大。

  我们看到，无论是保险公司实际资金运作，还是保监会全面放开投资渠道的监管政策，都在引导保险资金运用向固定收益类、稳定类和资产证券化方向发展。

  而金融产品、不动产等非权益领域的开闸，意味着保险公司的投资结构将更趋多元化。“根据我们内部预测，从2013年开始的未来几年内，由于保险公司的资产配置更偏重于固定收益及另类资产，因此对股市的依赖度将大大减轻，股市波动对保险公司投资收益的影响程度将下降。保险公司的投资收益将不会再出现大幅波动，偿付能力也将不再大起大落，融资需求将驶出快车道。”一家保险巨头权益投资部经理告诉记者。