⊙西部证券 黄铮

  上周指数接连回探，沪指盘中5日、10日均线逐一失守，2300点关口旋即跌破。我们认为，市场并未受到宏观经济数据回升利好刺激影响，并选择大幅震荡后的再度回调，真实反映了指数短期卖压的释放要求，预计本周沪指有延续调整回探年线支撑的必要。操作方面，对于持仓品种以锁定当期收益为主，存在业绩风险的个股则应坚决回避。

  周末消息面可见外围局势稳定，美股连续上涨、标普重返1500点上方，纽约油价的连续上涨已达七周，可以说，外围市场的不断走强，对于本周国内A股开盘来说，并无太多不利的影响。国内方面，除了上周所公布的汇丰PMI预览值回升，还有随着融资融券业务的快速增长，融资融券标的股覆盖面的提升，这将更为盘活投资多元化的格局，且对于A股市场长期发展较为有利。然而，这些因素的利好效应，一时之间也难以刺激市场短期人气的恢复，这是因为，经济回暖迹象在强化此前市场反弹根基的同时，会更加考验上市公司业绩实质的表现。从截至上周的年报预告来看，亏损或亏损状况加重的公司，仍较多集中在钢铁、机械、交通运输等基础行业，这样一来，银行、地产此前的估值修复反弹之后，市场就暂时失去了能够接替的其他权重品种的推动。并且，中小企业盈利增长空间明显受抑，更加大了中小板综指和创业板综指的回调要求。进入本周的市场也已步入一月末端，春节长假之前的休整时点，处于上市公司上年整体业绩下滑的悲观预期及经济数据公布的短时等待期，综合作用之下，都极易促成打开无心恋战的弱势格局。

  从市场走势特征观察，上周除去银行、券商股对指数的主要维护以外，两市少量的活跃个股主要集中于题材股方面，这其中虽有此前反复循环表现的环保、军工概念，又有新近浮出市场的新题材3D概念，上述概念性炒作在推动短线资金加快进出市场频率的同时，也加剧指数振幅。权重股结构性分化作用下，中小市值品种加速回档，题材股轮动特征显得极为单一，市场一时之间，既缺少领导股的带动，也缺乏成长股的推动，热点表现不但散乱且有缓慢退潮的迹象。结合技术走势来看，日K线无疑在上周后半周的调整中，更进一步印证冲高回落后的短期头部已有迹象，以沪指上周日K线为例，两阳三阴的过程中，反弹缩量、下跌放量的短期抛压十分明显。周K线方面，两市指数一周跌幅不过1%左右，短期做多、中期走平的均线系统，预示中期反弹趋势尚在，但短期回调不可避免。本周初关注沪指回踩年线2230点时的防御性是否有效，因这一点位是与中期50周均线重合的重要技术支撑位，一旦放量跌破则后期调整态势恶劣，相反回刺支撑有效，指数则很容易重返升势。

  进入本周，关注本月PMI实值公布的时候，更要看清当前市场已从前期强势整固阶段，转向短期头部卖压释放的技术回调小周期。因而指数弱势调整的时候，个股的两极分化走势将会更为分明，轻指数重个股的市场表现，也会成为春节前两个交易周的主要市场特征。操作策略方面，半仓之下持仓配置的防御要求应有提升，减持存在业绩风险的绩差股比重，并对部分高估品种的利润逐步锁定。

  （执业证书编号S0800611010052）