⊙西部证券 黄铮

  上周市场连续上扬并创出本轮反弹以来的新高，两市指数一周累积涨幅均在5%左右。我们认为，近阶段内外环境的有力支撑，促使市场快速摆脱前期调整、重拾升势，热点的再度活跃有利于本周股指延续惯性上冲。但在两市的快速上攻过后，股指盘中振幅难免加剧，本周初关注沪指2400点的有效性。操作上，持仓比重可适度放大至七成水平，绩优低价仍是持股关键。

  从本周来看，市场即将步入的是春节前的最后一个交易周，无论从宏观数据公布、行业政策方面都要进入一段短暂的空挡期。这样一来，市场短期波动方向极易受年报业绩和量能变化的影响。从截至上月末的数据情况来看，上年业绩预告能够反映出预喜的上市公司，只占到已公布公司总量的54.29%（2011年上市公司业绩整体预喜67.55%），年报业绩分化所带来的结构性调整难以避免，并且从中小市值品种的公布来看，创业板整体业绩同比下降10.06%尤其应当警惕。再者，从行业分布的看，交运设备、能源、有色金属等行业中存在业绩压力的个股品种，是伴随反弹深化需要有所回避的，因为，在节前相对稳定的市场环境中，部分年报业绩垫底的个股将面临股价修正的下行压力。所以，这种伴随业绩深入分化所带来的反弹节奏调整，极易将股指从前期的快速上攻推向结构性修正的震荡行情。

  结合市场走势观察，上周市场的成交量水平基本属于具备强度的释放过程，以上周沪指为例，指数一周累积涨幅达5.57%，沪市日均量能1216.90亿元，这一水准也将成为本周量能的标杆，要保持反弹节奏的不放松，沪市日均成交也应维持在1200亿元的常态。从盘面变化来看，上周五银行、券商的再度引领，是指数再度刷新反弹新高的主要推手，但相比起前一周的上涨来看，银行指数所出现的反弹缩量令人隐忧。此外不得不提到的是，上周后两个交易日电力指数的补涨，虽然行业和个股指数出现大幅跳跃的涨势，但量能方面却没有同步跟随，反弹缩量表明做多力量的犹豫和谨慎心态。并且，作为二线指数即便具有持续性表现，对于市场方向的引领和短期人气维护作用都会较为有限。从技术走势来看，沪指日K线依托短期均线稳步上扬，量能则是适度配合的维持状态，短期惯性上冲的潜能仍在。从周K线看，沪指反弹站稳5周K线可以确立，中期50周均线有上挑迹象，但120周均线即沪指2495点一带，则明显成为后期沪指反弹空间的重要压力位。从目前市场形态来看，一方面热点持续性将维系市场总体的活跃度，另一方面量能有效配合仍是关键。

  （执业证书编号S0800611010052）