编者按：

  投资者是资本市场赖以生存和发展的根基。为进一步贴近投资者、服务投资者，及时为投资者解读资本市场最新的政策法规，让投资者明晰证券产品和业务规则，解答投资者在投资中遇到的问题，上海证券交易所将收集整理当月投资者最关注的热点问题，组织相关部门业务人员认真解答，并通过定期公开刊登《上交所热点问答》系列文章的方式，集中回应投资者关注的涉及资本市场的热点问题。

  问：近期市场表现强劲，A股是否开启一轮新的牛市？（IP：118.114.176.*）

  答：您好！证券市场涨跌受一系列因素影响，除上市公司业绩、发展前景预期等因素，对外还受到国际经济环境影响，对内受到国内宏观经济、货币政策以及产业经济波动影响。短期来看，证券因经济、政治等因素震荡；长期来看，则遵循经济运行的轨迹。

  近期导致市场回暖的原因较多。一方面，经济复苏导致市场上涨。欧洲债务危机、全球资本市场震荡下行等利空渐渐远去；我国宏观调控措施影响下导致经济增速回落见底，近几个月的PMI数据持续走强，企业订单稳健扩张，经济恢复好于预期，受此影响A股市场持续上涨。另一方面，A股市场整体估值水平相对较低，显现了相当的投资价值，境内外机构投资者都积极进入，市场成交量的不断放大则进一步增强了市场信心。

  市场能否延续牛市行情，从长期看取决于我国经济复苏周期的持续性。过去几个月，我国各项宏观数据趋暖，经济复苏的预期更强，这些都是中国经济企稳的积极信号。但未来经济复苏的持续性和强度仍有待于观察，目前我国经济进入转型阶段，同时物价上涨的隐患仍然存在，如何化解这些风险、实现经济软着陆对资本市场走势起着关键作用。

  对于投资者而言，我们建议您坚守价值投资、长期投资的理念，理性研判经济形势及上市公司的财务、经营状况，用更多的知识武装自己（投资者可以登录上海证券交易所投资者教育网站http://edu.sse.com.cn学习证券投资知识），并结合自身的风险偏好特性，选择合适的投资工具，构建自己的投资组合，理性投资。

  问：在上交所一系列的退市配套业务规则中，风险警示股票和退市整理股票有什么区别？（投资者李先生拨打本所公众咨询热线4008888400询问）

  答：您好！为实现上市公司优胜劣汰，建立相对完整顺畅的市场化退市机制，提高证券市场效率，保障投资者的合法权益，本所于2012年底发布了四项退市配套业务规则，在这四项规则发布后，本所的上市公司退市制度依次包括风险警示、暂停上市、恢复上市、终止上市、退市整理、退市股份转让和重新上市等环节，这样既有利于充分揭示退市公司的风险，也有利于帮助投资者作出合理的投资决策，使投资者的利益得到有效保护。

  退市整理股票和风险警示股票并非同一概念，投资者需要区分清楚。进入风险警示板交易的股票有两类，一是按照上交所《上市规则》被实施风险警示的股票（包括ST公司、*ST公司，以下简称“风险警示股票”）：二是被本所作出终止上市决定但处于退市整理期尚未摘牌的股票（在股票简称前冠以“退市”标志，以下简称“退市整理股票”）。 所谓退市整理期，是指上市公司股票被交易所做出终止上市决定后，再按照交易所的规定进行交易的特定期间。设置退市整理期有助于投资者的退出，保障投资者利益。需要指出的是，*ST公司是指被实施退市风险警示的股票，但它并非退市整理股票，而是仍属于风险警示股票；只有当上市公司股票被上交所做出终止上市决定后，按照《上市规则》的规定进入退市整理期交易的，才被称为“退市整理股票”。

  风险警示股票和退市整理股票的共同点是：同在风险警示板交易；其行情显示独立于其他股票，单独显示行情；投资者都只能通过限价委托的方式进行交易，不能使用市价委托。

  同时，这两类股票也有许多的区别。

  第一，交易期限不同。进入退市整理期的股票实际可交易时间是三十个交易日（期间公司股票全天停牌的，不计入三十个交易日内。但全天停牌的交易日总数最多不能超过5个交易日，以防止出现“停而不退”的情况。），之后本所便会对该股票进行摘牌，并根据退市公司的选择和申请，移至本所退市公司股份转让系统或其他合格场外市场进行股份转让。而风险警示股票则没有交易期限的规定。

  第二，涨跌幅限制不同。退市整理股票价格的涨跌幅限制为10%，但A股前收盘价格低于0.05元人民币的，其涨跌幅限制为0.01元人民币，B股前收盘价格低于0.005美元的，其涨跌幅限制为0.001美元。

  风险警示股票价格的涨跌幅限制为5%，但A股前收盘价格低于0.1元人民币的，其涨跌幅限制为0.01元人民币，B股前收盘价格低于0.01美元的，其涨跌幅限制为0.001美元。

  第三，信息披露频率不同。上市公司股票进入退市整理期后，公司及其相关信息披露义务人仍应履行相关义务。公司需分别于其股票进入退市整理期前、整理期交易首日、整理期交易前二十个交易日中的每五个交易日、最后五个交易日的每日进行公告。对于风险警示股票，其信息披露频率与主板股票一致。

  第四，信息公布不同。本所会公布退市整理股票当日买入、卖出金额最大的5家会员证券营业部的名称及其各自的买入、卖出金额，亦即在退市整理股票交易期间的每个交易日都会公布；而风险警示股票一般只有在出现异常波动的情况下，才会公布其交易异常波动期间买入、卖出金额最大的5家会员证券营业部的名称及其各自的买入、卖出金额。另外，对于退市整理股票而言，其退市整理期间交易不纳入本所指数的计算。

  在此我们提醒投资者，在交易退市整理期股票时，需要注意风险，理性投资，保障自身合法权益。

  问：去年债券市场整体表现很好，以前我都是买股票来投资，现在想买些债券试试，请问如何买卖交易所债券呢？感觉买股票风险大，买债券就没什么风险了。（IP：60.170.35.*）

  答：您好，感谢您对债券市场的关注！债券市场是资本市场的重要组成部分，当前，越来越多的投资者认识到债券投资安全性较高、收益相对稳定、流动性强的价值，开始参与债券投资，以获取收益、分散风险，并保持资产的流动性。

  我国债券流通市场由三部分组成，分别为银行间市场、银行柜台市场和交易所市场。上海证券交易所成立以来，不断通过整合各方资源和加大市场推介力度，债券市场得到了快速健康的发展，债券挂牌数量、托管量和交易规模均取得突破性的增长。截至2012年底，本所债券托管挂牌数量共1021只，托管量10612亿元，债券总成交38万亿元。目前在本所的债券品种包括记账式国债、地方政府债券、公司债券、企业债券、可转债、分离债等等。

  作为个人投资者，可以通过本所竞价交易系统买卖债券产品。与买卖股票一样，个人投资者在本所买卖债券，首先需要指定一家证券公司作为其买卖债券的受托人，签订全面指定交易协议，通过证券公司，参与债券现货买卖。个人投资者可以通过证券公司选择现场委托、电话委托或网上委托等方式买卖债券现货。

  投资者通过本所集中竞价交易系统申报债券产品时，以“张”为计价单位，即“每百元面值债券的价格”；以“手”为交易单位，每次交易最小数量是1手，以人民币1000元面额为1手（10张），单笔申报的最大数量不能超过1万手。投资者申报价格最小变动单位为0.01元人民币。费用方面，通过本所交易债券免收证管费，经手费为成交金额的0.0001%（双向），固定收益平台现券交易经手费最高不超过100元/笔。

  需要提醒投资者的是，尽管债券的收益相对稳定，但是债券产品并非没有风险。投资债券产品仍面临着利率风险、赎回风险、信用风险及流动性风险等风险。另外，不同的债券品种、债券期限，其风险和收益都存在差异。从债券期限来讲，债券期限越长、利率越高，风险越大；期限越短、利率越低，风险越小。因此，个人投资者可根据自身风险承受能力、资金实力和投资目的合理安排债券品种、期限等投资结构来平衡债券投资收益与风险的关系，尽力保护本金不受损失，争取最大收益。

  本所于2012年推出了中小企业私募债，受到了市场和投资者的普遍关注。需要指出的是，中小企业私募债券属于高风险高收益、流动性较差的信用债券品种，要求市场参与者有较强的风险意识和较好的风险管理能力，并不是所有投资者都适合参与中小企业私募债券。因此，为了保护投资者，本所规定只有符合条件、具备风险识别和承受能力的合格投资者才可认购和受让中小企业私募债券。合格个人投资者应当符合的条件是：个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元，具有两年以上的证券投资经验，理解并接受私募债券风险。另外，由于中小企业私募债券采用非公开方式发行，因此不能够在交易所上市交易，投资者可以通过本所固定收益证券综合电子平台或者证券公司柜台进行转让。

  目前，本所正在积极制定相关规划，本着发展债券市场、服务实体经济的基本目标，围绕产品和服务创新，稳步推动债券市场的各项创新工作，促进交易所债券市场的大发展，为投资者提供更多元、更丰富的债券产品，满足各类投资者的理财需求。