⊙本报记者 周宏

  农历蛇年长假过后，整个市场的气氛为之一变。在房地产调控政策出台、美联储纪要显示出QE退出苗头等一系列政策新论调出现后，A股市场在上周出现大幅调整，全周A股指数跌幅达到4.86%，让场内机构对后市再现分歧。

  市场还有一定调整空间

  富国基金方面认为，上周股指是在节后利好数据出尽，同时，国内地产调控之声渐强叠加美国紧缩预期抬头，两者共同导致股指单边大幅下跌。前期涨幅较大的金融、资源类权重股领跌，而医药、环保等政策或者成长相对明确的板块相对较好，显示了明显的调整意味。

  “春节以后中国经济放出了大量的利好数据，利好兑现，使得市场情绪也普遍乐观后反而容易被做空。”富国方面认为，目前A股的上升趋势已经被打破看来，预计第一阶段的调整已近尾声，接下来有望横盘甚至小幅反弹休整。从券商普遍乐观的报告来看，接下来更大的概率是仍有下调空间。

  海富通基金则认为，A股市场主要是受节后200亿元可转债获准发行的消息影响，预期发生重要改变。他们认为，随着行情的转暖上市公司再融资的步伐却不排除加快的可能，这必将成为未来影响市场走势的潜在风险。短期而言，我们仍对市场持谨慎态度。

  行情逻辑未变

  不过不是所有机构都比较谨慎，比如阳光私募星石投资就认为，A股的上涨逻辑没有改变，短期回调不改A股长牛、慢牛的格局。

  星石方面认为，目前需要思考的是——本轮行情的基础有没有发生改变？而他们思考后认为，市场上涨、特别是周期股机会显现的理由仍然存在。

  在其看来，支持本轮行情的两个理由：经济复苏超过市场普遍预期，以及流动性宽松超过预期。目前，星石仍然坚定地认为，行情的这两个基础并没有发生变化，并且随着时间的推移正逐步印证。短期回调不改市场长牛、慢牛的格局。宽松货币政策下，股票市场的资金洼地效应将愈发明显，回调亦是主力板块切换的重要时刻。

  他们认为，央行中性偏松的货币政策基调并没有发生改变。目前经济刚出现几个月的复苏态势，且CPI还在政策可容忍范围之内，并未造成如2011年般的全面价格上涨，货币政策若突然转向，可能使刚软着陆的中国经济陷入又一次衰退，这不符合中央经济工作会议的政策方向。

  市场风格有待切换

  国海富兰克林基金认为，上周市场大跌有其消息面的原因，比如美联储考虑调整量化宽松政策的消息传出后，道指周三就跌0.77%。另外，国务院扩大个人住房房产税试点范围，进一步调控的政策氛围明朗，此外，大小非抛售增大、A股开户锐减等因素也比较多。

  该基金认为，A股市场在近期出现了连续大幅的上涨之后确实有回调的需求。但纵观2013年上半年，整体经济形势仍在复苏进程中，A股市场仍将处于十分有利的投资环境下。既有“改革红利”带来的估值上行，又有经济周期上行的企业盈利恢复，此为近两年来最优宏观背景。

  另外，国富基金参与编制的中国投资者信心指数在1月份创下该指数运行以来新高，显示投资者情绪提升明显，看好股市投资机会的投资者比例继续增加。展望后市，他们认为，市场风格能否顺利切换将决定未来股指上行空间，否则股指可能仍需回调消化风险。