■策略先行

大部制改革

推动影视传媒产业整合

  2013年“两会”将审议国务院机构改革方案，从改革开放以来六次国务院机构改革经验看，可能性大的方案为广电总局、新闻出版总署合并成立新部门。

  新部门成立后产业整合阻力减弱，传媒行业重组将风起云涌，从而诞生一批跨行业、跨媒体的大传媒集团。主要有三点原因：（1）国外大型传媒集团业务均呈多元化；（2）国内媒体集团业务单一，易出现业绩规模瓶颈；（3）从国外大传媒集团并购历程看，区域内图书、报纸、有线电视等资产重组是迅速诞生大传媒集团的捷径。

  目前，图书、电影、游戏等多元价值分散在不同利益部门，新部门则将这些利益揉合到一起，能促进影视、图书、游戏等公司业务相互渗透。以《哈利·波特》为例，前7部系列电影全球总票房为62.4亿美元，加上电视版权、DVD、游戏和衍生品销售，整个产业价值达到210亿美元。

  我们从两条主线选择股票：（1）潜在重组股，推荐组合：博瑞传播+浙报传媒+中南传媒+凤凰传媒+中文传媒；

  （2）优质内容成长股，推荐组合：光线传媒、华谊兄弟和华录百纳。

  投资的主要风险：1、新部门未能组建；2、在新媒体冲击下传统媒体快速衰退。（国信证券）

  地下水污染引关注

  环保投资机会贯穿全年

  雾霾尚未散去，地下水污染风波又起。近日有公益人士通过网络爆料称，山东潍坊有工业企业将污水通过高压水井压到地下以逃避监管，对此潍坊环保局公布实施违规排放有奖举报办法，山东省环保厅也回应表示未发现企业通过高压水井向地下排污。无论最终调查结果如何，地下水污染已经成为继PM2.5之后又一个舆论高度关注的环保焦点。伴随经济持续高速发展，中国的环境污染已经超过环境耐受极限，问题凸显将倒逼政策发力。

  地下水严重污染已是不争事实。地下水占中国水资源总量的1/3，也是居民生活用水的重要来源。2011年全国有200个城市开展了地下水质监测，其中“较差”、“极差”水质监测点比例为55%。与2010年相比，15.2%的监测点水质变差。全国90%的地下水遭受不同程度污染，60%污染严重。

  地下水污染防治须多管齐下，关注五大领域投资机会。根据分析，污水直排、固体废弃物渗滤液是造成地下水污染的最主要原因，土壤污染物淋溶、地表水污染、管网建设滞后也对地下水环境形成重大威胁。2011年政府出台《全国地下水污染防治规划》，当前地下水污染治理路径为：以调查评估结果为依据，落实管网建设，加强对工业污水、危险废弃物和垃圾填埋厂的监管。在控制污染物排放前提下，通过试点项目开展地下水污染修复工作，最终实现地下水环境的全面监管和治理。结合污染原因和防治路径，我们梳理了五大领域投资机会，包括水质监测、管网建设、污水处理、固废处理和土壤治理。重点关注：雪迪龙、维尔利、东江环保、津膜科技、纳川股份。

  高投入支撑高估值，环保投资机会贯穿全年。受违续污染事件影响，近期环保板块走势强劲，目前上市公司2013年PE中枢已上升至30倍附近，市场表现出对环保板块的极大热情。环保领域是难得的确定性高投入行业，近期连续的污染事件将倒逼政策发力。高投入将对二级市场的高估值形成有力支撑，环保行业投资机会贯穿全年，看好烟气脱硝、固废处理和工业水处理等子行业的发展前景。除上述标的外，重点推荐关注盛运股份、桑德环境、碧水源、万邦达。 （平安证券）