2月份CPI预计为3.1%，食品和非食品价格分别上涨5.9%和1.7%。春节之后，粮食、食用油、肉禽类、蔬菜类等价格环比涨幅明显回落，而水产品和水果价格环比涨幅比1月份有所提高。由于春节错位影响，2月份物价数据偏高，但1-2月份CPI平均仅为2.6%，比12月份的2.5%小幅提升0.1个百分点。物价延续小幅提升走势，通胀压力尚未显现，春节错位因素消失后预计3月份CPI将再次回落至3%以下。

  2月份PPI预计为-1.5%，比上月降幅收窄0.1个百分点。根据商务部监测的数据，2月份生产资料价格环比涨幅比1月份小幅回落，矿产品、黑色金属、有色金属、橡胶、建材和农资价格环比涨幅均低于上月，2月处于淡季，产品价格保持弱势。

  受春节因素影响，2月份出口和进口分别回落至3.1%和-7.9%，贸易逆差为164亿美元。1-2月简单平均看，出口和进口增速分别为14.1%和10.5%，出口增速与去年12月基本持平，进口则略好于去年12月的6%。全年看，2013年出口增速有望比2012年的7.9%小幅改善。

  1-2月份工业增加值增速预计为10.1%，比12月份的10.3%小幅回落0.2个百分点，从公布的日均粗钢产量数据看，1-2月份同比增速也比12月份小幅回落，经济运行相对平稳。受基数因素影响，1-2月投资累计增速预计为21.5%，比去年12月提高0.9个百分点。

  2月份预计信贷为7500亿元，比去年同期多增393亿元。2月份贸易顺差转逆差，加之资金流入量有所下降，因此预计M1和M2增速分别为14.2%和15.1%，分别比上月回落1.1和0.8个百分点。

  节后资金面较宽松，央行启动正回购，这属于正常的节前投放节后回笼的季节性操作，并不意味着央行货币政策的从紧。在通胀压力尚未显现、经济复苏趋势不明显情况下，货币政策缺乏转紧的必要性，货币政策将呈现稳中偏宽松格局。（申银万国）