⊙长盛基金 尹桦

  经常坐长途车，你会发现路上一些险要地段总有交通警示牌，提醒过往司机注意安全，其中有一句“减速鸣号别抢行”让我记忆深刻。这句话是提醒司机朋友们在这些险要路段提高警惕，甚至要提前采取一些预防措施，以实现平安通行。

  近期，央行在公开市场开展了300亿元28天期正回购操作，未进行逆回购操作，时隔上次正回购近八个月，市场一片茫然。次日，国务院召开常务会议，研究部署继续做好房地产市场调控工作，并出台了“新国五条”。

  而在周五更是发布了被许多媒体誉为有史以来最严厉的房政——《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》，从抑制投资投机性购房、增加供应等六个方面细化了新“国五条”的相关规定，对出售自有住房按规定应征收的个人所得税，通过税收征管、房屋登记等历史信息能核实房屋原值的，应依法严格按转让所得的20%计征。

  央行大规模回笼资金的短期流动性管理操作，旨在回收节后流动性，不代表短期央行货币政策基调的转向与收紧；而国五条的调控力度，却正如同“减速鸣号别抢行”的市场信号，令市场顿时明白：央行依然以控制通胀为首要目标，尤其在近期CPI重拾升势的背景下；同时，国家对楼市调控政策没有丝毫放松，未来将继续限购和抑制投机、投资性购房，一只看似笼统和模糊的靴子已经落地，而后续地方与部委具体配套调控细可能在两会过后“随叫随到”。

  总体上，政策信号的预警措施，有利于房地产市场的健康稳健发展和控制通货膨胀，尤其是在两会前的“真空期”，有必要及时拉住市场过热的缰绳。在“资金为王，政策为纲”的市场，地产调控与流动性收紧对市场影响非常明显，股指急转直下，原来期待新城镇化对投资的拉动而推动周期股上涨的行情戛然而止，以环保、消费电子等为代表的新兴产业的板块脱颖而出，迅速在风格转换中奠定了自己的地位。

  不过所谓预警并非禁行，我们认为，政府并非要把房地产搞垮，而是让它运行在合适的轨道上，同时，引导经济转型，推动新型产业发展。股市亦然，前期银行等连续猛冲猛打，已经超出价值投资范畴，适当控制节奏，有利于市场更加健康发展。

  而对于即将到来的、“十八大”换届后的首届两会，市场普遍寄予厚望。与国计民生和经济转型密切相关的城镇化建设、环境污染治理、收入分配改革、医疗和社保体制改革等等各个领域，潜伏着诸多政策红利，因此环保、医药、消费等相关板块将有可能持续发酵。

  此外，我们还将在投资过程中继续关注年报和一季报的绩优公司，在过去重点关注业绩确定性强的低估值品种的基础上，尽可能平衡好经济增速触底带来的盈利能力回升幅度和估值修复的节奏。