⊙本报记者 唐真龙

  提及量化投资，人们就会想到西蒙斯用公式打败市场的经典案例。但这一投资工具在被引入国内投资市场之后，并没有展现其神奇的威力。在华商基金基金经理费鹏看来，国内的量化基金仅仅是“量化选股”，追求相对收益。他认为，量化投资的核心应该是风控，坚持追求绝对收益。

  2月25日，华商基金发行其首只量化基金——大盘量化精选基金，作为该基金的基金经理，费鹏表示，华商大盘量化精选基金将以量化投资为核心，将国际前沿的数学金融分析技术用于整个投资决策过程中，尤其是在市场系统风险判定（仓位控制/对冲）与超额收益股票组合配置构建（择股）这两个方面，充分发挥量系统的客观优势。此外，该只基金还将结合价值投资于基本面分析，在股票选择上和风险控制上，采用自下而上的投研路径，以严密的数量统计分析为基础，挖掘自身富含的显性以及隐性信息，基本面分析辅以二次确认。

  根据wind数据分类显示，目前市场上有19只量化基金，2012年可统计的15只量化基金平均收益率仅为2.55%（同期沪指上涨3.17%），国内发行的量化基金的表现不尽如人意。费鹏指出，国内众多的量化基金之所以做的不出色，主要是因为没有把量化真正的优势发挥回来，量化真正的优势在风控。“现在多数的公募基金已经把量化定未为被动投资，而我们的量化基本定位在主动管理上。”费鹏表示。与传统的价值投资“越跌越买”的理念不同，量化投资主要是研究主动性的风险判断，通过技术分析、量化模型分析等判定风险，在确定风险之后及时对仓位进行控制、及时止损。在费鹏的风险管理模型中，他引入了大量的物理学、金融学和数理统计学，通过模型去寻找市场的异动点。“这种异动点是我们量化投资重点关注的东西。”费鹏表示。

  具体来说，费鹏将市场风险分成三块，即长期风险、中期风险和短期风险，这三块都有对应的量化模型，量化模型是风险判断一个很重要的依据。在短期风险方面，费鹏及他的团队做了很多计量模型，其中股指期货是一个重要的考量参数。中期风险方面，与价值投资不同，一旦判定趋势性下跌，就要对仓位进行控制。而长期风险看得较远一些，更多的是人口结构、社会的变化、产业经济周期的调整。

  在择股方面，费鹏也有自己的特点，“我们的选股不是先入为主。”费鹏表示，华商大盘量化基金选股以量化模型为依据，研究验证为辅助，应用数据挖掘技术，深入分析上涨股票的数理统计特征，将其作为筛选股票池和行业配置的重要依据，并在此基础上进行基本面的深入研究，力争量化和价值研究相互印证，全面覆盖影响股价的信息，提高股票组合获得超额收益的概率。