⊙西部证券 黄铮

  上周市场跌多涨少，沪指围绕五日均线反复争夺，两市量能较前一交易周有所放大，股指在当前点位多空分歧度明显增强。我们认为，“国五条”细则及IPO时间窗口焦点等一系列消息影响，反复加大短期股指盘中波动，从而也抑制了沪指2300点之上做多动能的释放，预计本周股指震荡拉锯的市场特征仍将重演。操作上，根据市场调整节奏优化持仓配置，整体仓位比重不宜过半。

  消息面一直在等待周末出炉的经济数据，2月份CPI同比上涨3.2％创10个月新高，春节因素是导致2月份食品价格上涨较多、CPI同比涨幅扩大的主要原因。考虑输入型通胀压力的存在，货币政策适度从紧的预期作用不容忽视，这对市场的中期反弹而言增大潜在的调整因素。预计本周股指将维持弱势震荡格局。

  盘面来看，题材热点退潮、活跃板块的缺失，是上周市场多空争夺的焦点所在。首先随着“两会”题材概念的逐一褪去，多数板块和个股也借机步入轮番调整的回调阶段，前期活跃的环保、通信、军工等类个股更多出现了阶段性表现的板块特征。其次，市场风格方面，无论反弹初期的“二八”现象，还是节后以中小板、创业板指数新高带动的“八二”特征，在上周股指的下行过程中都轮番出现跟随调整。上周市场依赖于防御性较强的电力指数领涨，配合煤炭石油指数弱势反弹所带动的短期人气，明显还欠缺推动指数进一步上攻的中坚力量。再考虑上周后半周中小板综指和创业板综指的表现，创出年内反弹新高后的冲高回落随即而来，高估值风险的加大及相关题材效应的兑现，会更为集中表现在中小市值品种的结构性调整要求上。可以说，下一阶段领涨主线一旦难以维系，活跃品种再缺乏热点循环性的特征，场外观望情绪的升温将会主导更为弱势的盘整格局出现。（执业资格证书号：S0800611010052）