⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  信达澳银稳定价值基金吴江日前接受本报专访时表示，对今年债券市场持中性的态度，认为票息收入将是今年债券收益的主要来源，相对看好一些高票息的信用债和跨市场的债券品种。

  宏观方面，吴江表示，目前依然维持对中国经济弱复苏的判断。她说，弱复苏有两个解读：一是会有波动，二是恢复到一定高度的时间比过去长。“一二月份的经济数据包括投资、消费、工业增加值、PMI等数据都反映出这一点。”吴江预计，中国经济2013年全年会呈现较中性、平稳的态势，“前高后低”。

  通胀方面，吴江认为，目前尚不足为虑。2月份CPI为3.2%，略超市场预期，主要是春节和基数效应的影响。全年来看，政府对CPI的控制目标在3.5%以内，比2012年要低。通胀更多的是受经济的影响，今年需求拉动的影响不会特别大。核心通胀的负面因素今年可能是一个资源价格改革导致的成本推动，但这是一个长期的过程，不会一次性或集中在哪一年对CPI的影响特别大。

  谈及货币政策，吴江表示，认同货币政策从年初“偏宽松”回归“中性”的看法，但认为继续紧缩并无必要。“无论是从经济增长，还是物价指数来看，暂时都还没有从紧的必要。”

  吴江表示，对货币政策的关注点不仅是货币信贷，还有社会融资总量。目前，货币政策整体来看保持稳健，不排除政策随着经济的需要会适度宽松。她预计，两会之后，我国可能还是维持积极财政、稳健货币政策的政策组合。

  展望未来的债券市场，吴江表示，对今年的债券市场持中性看法。全年来说，债市收益的波动幅度不大，可能不会大跌和大涨。目前无论从收益率的水平还是信用债利差的水平来看，债券市场并不便宜。“整体来看，债券市场向上的可能性比向下的可能要小，但也不表示我们会在权益上特别激进。”

  吴江认为，目前来看，影响债市投资收益水平的主要因素是信用债券的供给和货币政策。她预计，今年公司债和企业债的发行规模依然会比较大，这将在短期内对债市形成冲击。

  基于上述分析，吴江表示，目前在债券基金管理上偏防御，在久期和杠杆上相对保守，主要持有一些高票息的信用债券，并等待市场调整带来的投资机会。“票息收入将是今年债券收益的主要来源。”目前，她相对看好一些高票息的信用债和跨市场的债券品种。

  在大类资产配置方面，吴江认为，今年权益市场的表现可能会比债券市场好。因此，在大类资产配置上，可以阶段性地加大可转债的配置比例。因为可转债的风险和收益介于股票和债券之间，具有“进可攻、退可守”的特性。她表示，可以重点关注电力、医药、银行等行业的转债品种。

  吴江强调，今年管理基金要战胜业绩基准，肯定是在高配信用债和权益上“下工夫”。在久期方面，则会相对保守，因此在久期上不会有超额收益。

  谈到投资理念，吴江强调，她更看重和追求一个合理的风险回报。“并不是抗拒高风险，但高风险要有高回报。如果它的回报很高，但风险补偿不合理，那我们也不会做。”