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证券代码：000153 证券简称：丰原药业 公告编号：2013-002
保荐机构（主承销商）
本公司全体董事承诺本发行情况报告书摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
重要声明
本公告目的仅为向公众投资者提供有关本次发行的简要情况。投资者如欲了解更多信息，应仔细阅读发行情况报告暨上市公告书全文。发行情况报告暨上市公告书全文刊载于巨潮资讯网站（www.cninfo.com.cn）。
特别提示
一、发行数量及价格
1、发行数量：5,213.203万股
2、发行价格：5.70元/股
3、募集资金总额：297,152,571.00元
4、募集资金净额：283,320,438.97元
二、本次发行股票上市时间
本次非公开发行新增股份5,213.203万股，将于2013年3月20日在深圳证券交易所上市。根据深圳证券交易所相关业务规则规定，上市首日公司股价不除权，股票交易设涨跌幅限制。本次发行的5,213.203万股股份中，控股股东安徽丰原集团有限公司认购的股票限售期为36个月，可上市流通时间为2016年3月20日（如遇非交易日顺延）。其它8名发行对象认购的股票限售期为12个月，可上市流通时间为2014年3月20日（如遇非交易日顺延）。在锁定期内，因本次发行的股份而产生的任何股份（包括但不限于股份拆细、派送红股等方式增加的股份）也不上市交易或转让。本次非公开发行完成后，公司股权分布符合《深圳证券交易所股票上市规则》规定的上市条件。
三、资产过户及债务转移情况
本次发行对象均以现金认购，不涉及资产过户及债务转移情况。
释 义
除非文中另有所指，下列词语具有如下涵义：
| 一般术语： | ||
| 丰原药业、公司、发行人 | 指 | 安徽丰原药业股份有限公司 |
| 丰原集团 | 指 | 安徽丰原集团有限公司 |
| 马鞍山制药 | 指 | 马鞍山丰原制药有限公司 |
| 涂山制药 | 指 | 蚌埠丰原涂山制药有限公司 |
| 淮海制药 | 指 | 安徽丰原淮海制药有限公司 |
| 科伦药业 | 指 | 四川科伦药业股份有限公司 |
| 华仁药业 | 指 | 青岛华仁药业股份有限公司 |
| 华润双鹤 | 指 | 华润双鹤药业股份有限公司（原名北京双鹤药业股份有限公司） |
| 本次发行 | 指 | 安徽丰原药业股份有限公司本次非公开发行不超过5,218万股（含5,218万股）A股的行为 |
| 中国证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 |
| 深交所 | 指 | 深圳证券交易所 |
| 登记公司 | 指 | 中国登记结算公司深圳分公司 |
| 主承销商、保荐人 | 指 | 安信证券股份有限公司 |
| 律师、发行人律师、承义律师事务所 | 指 | 安徽承义律师事务所 |
| 会计师、审计机构、中证天通 | 指 | 北京中证天通会计师事务所有限公司 |
| 《公司法》 | 指 | 《中华人民共和国公司法》 |
| 《证券法》 | 指 | 《中华人民共和国证券法》 |
| 报告期 | 指 | 2009年1月1日至2012年6月30日 |
| 最近三年及一期 | 指 | 2009年、2010年、2011年和2012年1-6月 |
| 专业术语： | ||
| 大输液 | 指 | 大容量注射液的简称，通常是指容量≧50ml并直接由静脉滴注输入体内的液体灭菌制剂，并以此区别于水针与粉针注射剂，是医药行业五大类重要制剂之一 |
| 新药 | 指 | 按照《药品注册管理办法》的规定，未曾在中国境内上市销售的药品 |
| 原料药 | 指 | 指用于生产各类制剂的原料药物，是制剂中的有效成份，原料药只有加工成为药物制剂，才能成为可供临床应用的医药 |
| 医保目录 | 指 | 国家基本医疗保险和工伤保险药品目录 |
| 国家基本药物 | 指 | 列入《国家基本药物目录》中的药品，其全部纳入基本医疗保障药品报销目录，报销比例明显高于非基本药物 |
| 基层医疗卫生机构 | 指 | 包括政府举办的城市社区卫生服务中心（站）和乡镇卫生院及村卫生室 |
| GMP认证 | 指 | 药品生产质量管理规范（Good Manufacture Practice，GMP）的缩写，是药品生产和质量管理的基本准则，通过GMP认证是我国食品药品加工企业必须达到的最基本的条件 |
| 新版GMP | 指 | 2011年2月卫生部发布的《药品生产质量管理规范（2010年修订）》。根据要求，2011年3月1日起，所有新建药品生产企业、药品生产企业新建(包括改、扩建)车间都应符合新版GMP要求，而对现有药品企业则将给予不超过5年的过渡期 |
第一节 公司基本情况
| 公司名称： | 安徽丰原药业股份有限公司 |
| 英文名称： | AN HUI FENG YUAN PHARMACEUTICAL CO.,LTD |
| 上市地点： | 深圳证券交易所 |
| 证券简称： | 丰原药业 |
| 证券代码： | 000153 |
| 法定代表人： | 徐桦木 |
| 发行前注册资本： | 260,009,200元 |
| 发行后注册资本 | 312,141,230元 |
| 注册地址： | 安徽省无为县北门外大街108号 |
| 办公地址： | 安徽省合肥市包河工业区大连路16号 |
| 邮政编码： | 230051 |
| 董事会秘书 | 张军 |
| 联系电话： | 0551-64846153 |
| 传真： | 0551-64846000 |
| 经营范围： | 许可经营项目：大容量注射剂生产。小容量注射剂、硬胶囊剂、颗粒剂、散剂、原料药、粉针剂、冻干粉针剂、滴眼剂、膜剂、片剂生产（限全资子公司经营）。包装装潢印刷品、其他印刷品（限分支机构经营）。一般经营项目：药物研究及产品开发，包装材料、饲料添加剂生产、销售，食用农产品收购。 |
第二节 本次发行基本情况
一、本次发行履行的相关程序
（一）本次发行履行的内部决策程序
公司于2012年2月16日召开了第五届董事会第十五次会议，审议通过了关于本次向特定对象非公开发行股票的相关议案。上述议案经公司于2012年3月6日召开的2012年度第一次临时股东大会审议通过。根据公司股东大会决议，公司拟向包括控股股东丰原集团在内的不超过十名特定对象非公开发行股票，发行数量不超过5,218万股。
（二）本次发行监管部门的核准过程
公司本次非公开发行股票申请于2012年10月19日获得中国证监会发行审核委员会审核有条件通过。2012年12月13日，公司收到中国证监会核发的《关于核准安徽丰原药业股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2012]1657号），核准公司非公开发行不超过5,218万股新股。
（三）本次发行的缴款及验资程序
截至2013年3月1日，公司及主承销商向丰原集团、上海丹晟投资管理合伙企业（有限合伙）、中国长城资产管理公司、东吴证券股份有限公司、上海电气集团财务有限责任公司、南京盛宇投资管理有限公司、渤海证券股份有限公司、东航集团财务有限责任公司和张怀斌9名特定投资者分别发送了《安徽丰原药业股份有限公司非公开发行股票认购缴款通知书》，通知上述发行对象于2013年3月5日12:00前，将认购资金划至主承销商指定账户。
经北京中证天通会计师事务所有限公司出具的《验证报告》（中证天通（2013）验字第21002号）验证，截至2013年3月5日，保荐人（主承销商）安信证券已收到参与本次非公开发行股票申购的投资者缴付的申购资金总额为人民币297,152,571.00元。2013年3月6日，主承销商在扣除承销及保荐费用后向公司指定账户（募集资金专项账户）划转了认股款。经北京中证天通会计师事务所有限公司出具《验资报告》（中证天通（2013）验字第21003号）验证，截至2013年3月6日，公司实际已非公开发行人民币普通股5,213.203万股，募集资金总额为人民币297,152,571.00元，扣除各项发行费用人民币13,832,132.03元，实际募集资金净额为人民币283,320,438.97元。
（四）本次发行新增股份登记情况
本公司已于2013年3月11日就本次增发股份向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提交相关登记材料。经确认，本次增发股份将于该批股份上市日的前一交易日日终登记到账，并正式列入上市公司的股东名册。本次发行新增股份的性质为有限售条件的流通股，上市日为2013年3月20日。根据深交所相关业务规则的规定，2013年3月20日，公司股价不除权，股票交易设涨跌幅限制。
二、本次发行的基本情况
（一）发行股票的类型：境内上市的人民币普通股（A股）
（二）每股面值：人民币1.00元
（三）发行数量
根据投资者认购情况，本次共发行人民币普通股（A股）5,213.203万股，全部采取向特定投资者非公开发行股票的方式发行。
（四）定价方式及发行价格
根据公司第五届董事会第十五次会议决议、2012年度第一次临时股东大会决议，本次发行股票发行价格不低于本次非公开发行A股股票的董事会决议公告日2012年2月18日（定价基准日）前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于5.70元/股（定价基准日前20个交易日股票交易均价＝定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量）。若公司股票在定价基准日至发行日期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项的，本次发行底价将作相应调整。
公司与安信证券根据本次发行的申购情况对有效申购进行簿记，按照价格优先、数量优先和时间优先的基本原则，最终确定本次发行的认购价格为5.70元/股。该发行价格相当于发行申购日（2013年2月25日）前20个交易日均价7.04元/股的80.97%。
（五）募集资金量
本次非公开发行募集资金总额为297,152,571元，扣除承销费用10,000,000元、保荐费用3,000,000元、律师费用700,000元、审计及验资费用80,000元以及股份登记费用52,132.03元，募集资金净额为283,320,438.97元。
（六）本次发行对象的申购报价及获配情况
1、丰原集团关于本次非公开发行的认购承诺及履行情况
2012年2月16日，丰原集团与公司签署了《安徽丰原药业股份有限公司2012年非公开发行股票认购协议》（以下简称“《认购协议》”），承诺以现金方式按照与其他发行对象相同的认购价格认购本次发行的股份，认购的股票数量为公司本次发行股票总数的29.41%，认购的本次发行股票自本次非公开发行结束之日起36个月内不得转让。
公司本次非公开发行A股股票5,213.203万股。其中，丰原集团实际认购的数量为1,533.203万股，占本次发行股票总数的29.41%，丰原集团已经履行了《认购协议》中关于股份认购数量的承诺。按照《上市公司非公开发行股票实施细则》等相关法规的规定，丰原集团承诺认购公司本次非公开发行的股份自发行结束之日起36个月内不转让。
2、其它发行对象的申购报价及获配情况
根据《安徽丰原药业股份有限公司非公开发行股票认购邀请书》规定的定价原则，公司和主承销商确定本次发行价格为5.70元∕股，申购价格在发行价格以上的认购对象均确定为最终认购对象。除丰原集团外，其余投资者申购报价及获配具体情况如下表：
| 序号 | 名称 | 申报价格 （元/股） | 申报数量 （万股） | 发行价格 （元/股） | 获配数量 （万股） |
| 1 | 上海丹晟投资管理合伙企业（有限合伙） | 5.70 | 700 | 5.70 | 700 |
| 2 | 中国长城资产管理公司 | 5.70 | 700 | 5.70 | 700 |
| 3 | 东吴证券股份有限公司 | 5.70 | 500 | 5.70 | 500 |
| 4 | 上海电气集团财务有限责任公司 | 5.70 | 370 | 5.70 | 370 |
| 5 | 南京盛宇投资管理有限公司 | 5.70 | 360 | 5.70 | 360 |
| 6 | 渤海证券股份有限公司 | 5.70 | 350 | 5.70 | 350 |
| 7 | 东航集团财务有限责任公司 | 5.70 | 350 | 5.70 | 350 |
| 8 | 张怀斌 | 5.70 | 350 | 5.70 | 350 |
| 合计 | - | 3,680 | - | 3,680 | |
（七）发行对象限售期限
本次发行对象为9名特定投资者，具体限售期限情况如下：
| 序号 | 名称 | 获配数量 （万股） | 限售期 |
| 1 | 安徽丰原集团有限公司 | 1,533.203 | 2013年3月20日~ 2016年3月20日 |
| 2 | 上海丹晟投资管理合伙企业（有限合伙） | 700 | 2013年3月20日~ 2014年3月20日 |
| 3 | 中国长城资产管理公司 | 700 | 2013年3月20日~ 2014年3月20日 |
| 4 | 东吴证券股份有限公司 | 500 | 2013年3月20日~ 2014年3月20日 |
| 5 | 上海电气集团财务有限责任公司 | 370 | 2013年3月20日~ 2014年3月20日 |
| 6 | 南京盛宇投资管理有限公司 | 360 | 2013年3月20日~ 2014年3月20日 |
| 7 | 渤海证券股份有限公司 | 350 | 2013年3月20日~ 2014年3月20日 |
| 8 | 东航集团财务有限责任公司 | 350 | 2013年3月20日~ 2014年3月20日 |
| 9 | 张怀斌 | 350 | 2013年3月20日~ 2014年3月20日 |
三、本次发行的发行对象概况
（一）发行对象情况
1、安徽丰原集团有限公司
企业性质：其他有限责任公司
住所：蚌埠市胜利西路777号
注册资本：761,881,659元
法定代表人：李荣杰
经营范围：资产租赁、经营，机械设备制造，生物工程科研开发和进出口业务，商务信息咨询（不含投资咨询），企业策划，生物化工产品（不含危险化学品、危禁品、易燃易爆品、剧毒物质）的生产、经营。
2、上海丹晟投资管理合伙企业（有限合伙）
企业性质：有限合伙企业
主要经营场所：上海市桂平路391号2幢28层2805室
执行事务合伙人：张华龙
经营范围：创业投资，投资咨询，实业投资。（涉及行政许可的，凭许可证经营）
3、中国长城资产管理公司
企业性质：有限责任公司（国有独资）
住所：北京市西城区月坛北街2号
注册资本：人民币100亿元
法定代表人：郑万春
经营范围：许可经营项目：收购并经营中国农业银行剥离的不良资产；商业化收购、委托代理、投资；债务追偿，资产置换、转让与销售；债务重组及企业重组；债权转股权及阶段性持股，资产证券化；资产管理范围内的上市推荐及债券、股票承销；直接投资；发行债券，商业借款；向金融机构借款和向中国人民银行申请再贷款；国债现券和回购；中央银行票据、金融债现券交易和回购；投资、财务及法律咨询与顾问；资产及项目评估；企业审计与破产清算；保险兼业代理（有效期至2012年9月17日）；经金融监管部门批准的其他业务：除新闻、出版、医疗器械和BBS以外的因特网信息服务业务（有效期至2014年4月25日）。一般经营业务：无。
4、东吴证券股份有限公司
企业性质：股份有限公司（上市）
住所：苏州工业园区翠园路181号
注册资本：200,000万元
法定代表人：吴永敏
经营范围：许可经营项目：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；融资融券业务。一般经营项目：无。
5、上海电气集团财务有限责任公司
企业性质：有限责任公司（外商投资企业与内资合资）
住所：上海市江宁路212号凯迪克大厦8楼
注册资本：人民币15亿元
法定代表人：俞银贵
经营范围：对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经批准的保险代理业务；对成员单位提供担保；办理成员单位之间的委托贷款及委托投资；对成员单位之间的委托贷款及委托投资；对成员单位之间办理票据承兑与贴现；办理成员单位之间的内部转帐结算及相应的结算、清算方案设计；吸收成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租赁；从事同业拆借；经批准发行财务公司债券；承销成员单位的企业债券；对金融机构的股权投资；有价证券投资。（企业经营涉及行政许可的，凭许可证件经营）
6、南京盛宇投资管理有限公司
企业性质：有限公司（法人独资）私营
住所：南京市江宁经济技术开发区胜太路68号
注册资本：1,000万元
法定代表人：朱江声
经营范围：许可经营项目：无。一般经营项目：资产管理；投融资咨询；投资管理；企业重组、购并的咨询服务；市场营销策划。
7、渤海证券股份有限公司
企业性质：股份有限公司
住所：天津经济技术开发区第二大街42号写字楼101室
注册资本：3,226,866,520元
法定代表人：杜庆平
经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；中国证监会批准的其他业务；融资融券业务（以上范围内国家有专营专项规定的按规定办理）。
8、东航集团财务有限责任公司
企业性质：有限责任公司（国内合资）
住所：上海市闵行区吴中路686弄3号15楼
注册资本：人民币伍亿元
法定代表人：肖顺喜
经营范围：对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经批准的保险代理业务；对成员单位提供担保；办理成员单位之间的委托贷款及委托投资；对成员单位之间的委托贷款及委托投资；对成员单位之间办理票据承兑与贴现；办理成员单位之间的内部转帐结算及相应的结算、清算方案设计；吸收成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租赁；从事同业拆借；经批准发行财务公司债券；承销成员单位的企业债券；对金融机构的股权投资；有价证券投资。（企业经营涉及行政许可的，凭许可证件经营）。
9、张怀斌
性别：男
民族：汉
出生日期：1971年2月7日
住址：上海市虹口区四川北路2222号401室
身份证号码：31010919710207****。
（二）发行对象与公司的关联关系
丰原集团为公司控股股东，其它发行对象与公司无关联关系。
（三）发行对象及其关联方与公司最近一年重大交易情况以及未来交易安排的说明
本次发行的9名发行对象与公司最近一年内无重大交易情况，目前也无未来交易的安排。
四、本次发行的相关机构情况
（一）保荐机构（主承销商）：安信证券股份有限公司
法定代表人：牛冠兴
保荐代表人：何邢、王凯
项目协办人：袁弢
办公地址：上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦9层
联系电话：（021）68762611
传真：（021）68762320
（二）律师事务所：安徽承义律师事务所
负责人：鲍金桥
经办律师：鲍金桥、夏旭东
办公地址：合肥市濉溪路287号278号财富广场首座15层
联系电话：（0551）65609015
传真：（0551）65608051
（三）审计机构：北京中证天通会计师事务所有限公司
法定代表人：张先云
签字会计师：张先云、赵权
办公地址：北京市海淀区西直门北大街甲43号B座13层
联系电话：（010）62212990
传真：（010）62254941
第二节 本次发行前后公司相关情况
一、本次发行前后股东情况
（一）本次发行前公司前10名股东情况
截止2013年2月18日，公司前10名股东持股情况如下：
| 序号 | 股东名称 | 持股数量 （股） | 持股比例（%） | 股份性质 | 限售股份数量（股） |
| 1 | 安徽省无为制药厂 | 38,353,742 | 14.75 | 国有法人 | 19,000,000 |
| 2 | 河南省龙浩实业有限公司 | 28,800,000 | 11.08 | 境内非国有法人 | 28,800,000 |
| 3 | 安徽蚌埠涂山制药厂 | 19,221,900 | 7.39 | 国有法人 | 9,600,000 |
| 4 | 安徽省马鞍山生物化学制药厂 | 18,886,558 | 7.26 | 国有法人 | 9,400,000 |
| 5 | 邓丽坚 | 1,021,223 | 0.39 | 境内自然人 | 0 |
| 6 | 海通证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户 | 930,777 | 0.36 | 境内非国有法人 | 0 |
| 7 | 李桓 | 832,249 | 0.32 | 境内自然人 | 0 |
| 8 | 新时代证券有限责任公司客户信用交易担保证券账户 | 781,628 | 0.30 | 境内非国有法人 | 0 |
| 9 | 安徽省无为县经贸建筑工程公司 | 750,000 | 0.29 | 境内非国有法人 | 0 |
| 10 | 张际国 | 600,249 | 0.23 | 境内自然人 | 0 |
| 合 计 | 110,178,326 | 42.37 | - | 66,800,000 |
（二）新增股份登记到帐后公司前10名股东持股情况
本次非公开发行新增股份登记到帐后，公司前10名股东持股情况如下：
| 序号 | 股东名称 | 持股数量 （股） | 持股比例（%） | 股份性质 | 限售股份数量（股） |
| 1 | 安徽省无为制药厂 | 38,353,742 | 12.29 | 国有法人 | 19,000,000 |
| 2 | 河南省龙浩实业有限公司 | 28,800,000 | 9.23 | 境内非国有法人 | 28,800,000 |
| 3 | 安徽蚌埠涂山制药厂 | 19,221,900 | 6.16 | 国有法人 | 9,600,000 |
| 4 | 安徽省马鞍山生物化学制药厂 | 18,886,558 | 6.05 | 国有法人 | 9,400,000 |
| 5 | 安徽丰原集团有限公司 | 15,332,030 | 4.91 | 国有法人 | 15,332,030 |
| 6 | 上海丹晟投资管理合伙企业（有限合伙） | 7,000,000 | 2.24 | 境内非国有法人 | 7,000,000 |
| 中国长城资产管理公司 | 7,000,000 | 2.24 | 国有法人 | 7,000,000 | |
| 8 | 东吴证券股份有限公司 | 5,000,000 | 1.60 | 国有法人 | 5,000,000 |
| 9 | 上海电气集团财务有限责任公司 | 3,700,000 | 1.19 | 国有法人 | 3,700,000 |
| 10 | 南京盛宇投资管理有限公司 | 3,600,000 | 1.15 | 境内非国有法人 | 3,600,000 |
| 合 计 | 146,894,230 | 47.06 | - | 108,432,030 | |
二、本次非公开发行前后董事、监事和高级管理人员持股变动情况
本次非公开发行前后，公司董事、监事和高级管理人员持股情况未发生变动。
三、本次发行对公司的影响
（一）本次发行对股本结构的影响
本次发行前后公司股份结构变动情况如下：
单位：股
| 股份类别 | 发行前 | 本次发行 | 发行后 | ||
| 股份数量 | 持股比例 | 股份数量 | 股份数量 | 持股比例 | |
| 一、有限售条件股份 | |||||
| 其中：境内法人持股 | 28,964,000 | 11.14% | 48,632,030 | 77,596,030 | 24.86% |
| 境内自然人持股 | - | - | 3,500,000 | 3,500,000 | 1.12% |
| 高管股份 | - | - | - | - | - |
| 二、无限售条件股份 | |||||
| 其中：A股 | 231,045,200 | 88.86% | - | 231,045,200 | 74.02% |
| 三、股份总数 | 260,009,200 | 100.00% | 52,132,030 | 312,141,230 | 100.00% |
（二）本次发行对资产结构的影响
本次非公开发行完成前后公司资产结构对比如下（发行前财务数据取自公司2012 年半年度报告，发行后财务数据假设在2012年6月30日的基础上只受本次发行的影响而变动）：
| 项目 | 发行前（2012年6月30日） | 发行后 | ||
| 数额（万元） | 比例（%） | 数额（万元） | 比例（%） | |
| 总资产（合并） | 143,410.77 | 100.00 | 171,742.81 | 100.00 |
| 负债合计（合并） | 66,625.62 | 46.46 | 66,625.62 | 38.79 |
| 股东权益合计（合并） | 76,785.15 | 53.54 | 105,117.19 | 61.21 |
（三）本次发行对公司最近一年及一期每股净资产和每股收益的影响
按本次发行股份总数52,132,030股计算，发行前后对公司最近一年及一期每股净资产和每股收益的影响情况如下：
| 项 目 | 发行前 | 发行后 | |||
| 2012年1-6月/2012年6月30日 | 2011年度/2011年12月31日 | 2012年1-6月/2012年6月30日 | 2011年度/2011年12月31日 | ||
| 每股收益（元/股） | 基本 | 0.041 | 0.038 | 0.034 | 0.032 |
| 稀释 | 0.041 | 0.038 | 0.034 | 0.032 | |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 基本 | 0.030 | 0.019 | 0.025 | 0.016 |
| 稀释 | 0.030 | 0.019 | 0.025 | 0.016 | |
| 每股净资产（不考虑本次募集资金净额，元/股） | 2.793 | 2.782 | 2.327 | 2.318 | |
| 每股净资产（考虑本次募集资金净额，元/股） | 2.793 | 2.782 | 3.234 | 3.225 | |
注：发行后每股收益按照2011年度及2012年1-6月归属于上市公司净利润除以本次发行后总股本计算；发行后扣除非经常性损益后的每股收益按照2011年度及2012年1-6月归属于上市公司股东扣除非经常性损益后净利润除以本次发行后总股本计算；发行后每股净资产按照截至2011年12月31日及2012年6月30日归属上市公司所有者权益合计加上本次募集资金净额后的所有者权益除以本次发行后总股本计算。
（四）本次发行对业务结构的影响
目前，公司的主营业务主要涉及化学制药、生物制药、中成药及制剂和药品零售、批发等，主要产品及服务包括大输液产品、生物药及制剂、中药及制剂、药品零售和药品批发。
本次非公开发行完成后，公司将利用募集资金投资于硫氰酸红霉素、聚丙烯共混输液袋和非最终灭菌制剂生产线项目，建成投产后，主营业务将不会发生重大变化，化学制药在主营业务收入中的占比将有所提升。
（五）本次发行对公司治理的影响
本次发行后，公司继续严格按《公司法》、《证券法》等有关法律法规加强和完善公司的法人治理结构。由于有更多投资者参与公司非公开发行并成为公司股东，来自投资者的监督将更加严格。同时也将给公司带来新的管理理念和科学的管理方法，更有利于公司未来的规范治理。
（六）本次发行对公司董事、监事、高级管理人员结构及其持股情况的影响
本次发行不会对公司的高管人员结构造成直接影响，公司董事、监事、高级管理人员不会因本次发行而发生重大变化。
公司董事、监事、高级管理人员在本次发行前未持有公司股份，其持股情况也未因本次非公开发行产生变化。
本次发行不会对公司的高管人员结构造成直接影响，公司董事、监事、高级管理人员不会因本次发行而发生重大变化。
（七）本次发行对关联交易和同业竞争的影响
本次发行的募集资金投资项目均将独立于公司控股股东及其关联方运作，不会产生新的关联交易。根据实际控制人李荣杰先生和控股股东丰原集团出具的《避免同业竞争承诺函》，未来也不会与丰原药业形成同业竞争，因此本次发行不会产生新的同业竞争。
第三节 财务会计信息及管理层讨论与分析
本节2009年度财务数据引自深圳南方民和会计师事务所有限责任公司出具的深南财审报字（2010）第CA298号《审计报告》；2010和2011年度财务数据分别引自中审国际会计师事务所有限公司出具的中审国际审字[2011]01020069号《审计报告》和中审国际审字[2012]01020082《审计报告》；2012年1-6月财务数据未经审计。公司主要财务数据和财务指标如下：
一、会计信息财务
（一）主要财务数据
1、合并资产负债表主要数据
单位：元
| 项目 | 2012年 6月30日 | 2011年 12月31日 | 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 |
| 资产总计 | 1,434,107,695.09 | 1,318,229,738.94 | 1,275,831,031.26 | 1,205,473,852.71 |
| 负债合计 | 666,256,191.32 | 552,993,421.44 | 522,018,775.23 | 526,776,141.15 |
| 归属于母公司股东权益合计 | 726,269,662.23 | 723,454,584.52 | 713,541,460.83 | 671,490,518.69 |
| 股东权益合计 | 767,851,503.77 | 765,236,317.50 | 753,812,256.03 | 678,697,711.56 |
2、合并利润表主要数据
单位：元
| 项目 | 2012年1-6月 | 2011年度 | 2010年度 | 2009年度 |
| 营业收入 | 930,530,829.57 | 1,516,487,743.41 | 1,074,181,777.56 | 955,695,475.25 |
| 营业成本 | 764,420,675.88 | 1,213,175,068.63 | 788,843,224.35 | 693,491,809.14 |
| 营业利润 | 9,402,172.91 | 7,894,961.43 | 39,607,098.57 | 26,922,096.14 |
| 利润总额 | 13,257,608.33 | 13,794,642.78 | 52,571,501.81 | 32,116,244.20 |
| 净利润 | 10,503,125.80 | 9,924,061.47 | 40,476,767.17 | 23,707,209.29 |
| 归属于母公司股东的净利润 | 10,703,017.24 | 9,913,123.69 | 41,625,519.16 | 22,986,185.72 |
3、合并现金流量表主要数据
单位：元
| 项目 | 2012年1-6月 | 2011年度 | 2010年度 | 2009年度 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 18,495,287.71 | 55,063,471.62 | 55,037,407.05 | 32,405,229.89 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -47,334,294.43 | -66,163,112.11 | -42,506,080.57 | -80,048,992.74 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 56,553,318.98 | -27,874,009.13 | -23,365,779.94 | 45,225,351.39 |
| 现金及现金等价物的净增加额 | 27,720,297.38 | -38,986,818.38 | -10,843,112.29 | -2,420,790.87 |
（二）公司最近三年一期主要财务指标
| 项目 | 2012年 6月30日 | 2011年 12月31日 | 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 | |
| 流动比率 | 1.01 | 1.02 | 1.14 | 1.27 | |
| 速动比率 | 0.75 | 0.70 | 0.82 | 0.97 | |
| 资产负债率（母公司报表，%） | 47.79 | 44.50 | 39.55 | 38.80 | |
| 资产负债率（合并报表，%） | 46.46 | 41.95 | 40.92 | 43.70 | |
| 每股净资产（元） | 2.79 | 2.94 | 2.90 | 2.61 | |
| 项目 | 2012年1-6月 | 2011年度 | 2010年度 | 2009年度 | |
| 应收账款周转率（次） | 3.46 | 6.81 | 4.90 | 4.19 | |
| 存货周转率（次） | 4.30 | 7.30 | 5.52 | 5.08 | |
| 每股经营活动现金流量（元） | 0.07 | 0.21 | 0.21 | 0.12 | |
| 每股净现金流量（元） | 0.11 | -0.15 | -0.04 | -0.01 | |
| 扣除非经常性损 益前每股收益（元） | 基本 | 0.04 | 0.04 | 0.16 | 0.09 |
| 稀释 | 0.04 | 0.04 | 0.16 | 0.09 | |
| 扣除非经常性损益 前净资产收益率（%） | 全面摊薄 | 1.40 | 1.37 | 5.83 | 3.42 |
| 加权平均 | 1.48 | 1.38 | 6.01 | 3.48 | |
| 扣除非经常性损益 后每股收益（元） | 基本 | 0.03 | 0.02 | 0.11 | 0.07 |
| 稀释 | 0.03 | 0.02 | 0.11 | 0.07 | |
| 扣除非经常性损益 后净资产收益率（%） | 全面摊薄 | 1.00 | 0.69 | 3.87 | 2.78 |
| 加权平均 | 1.06 | 0.69 | 3.99 | 2.83 | |
（三）最近三年一期的非经常性损益明细
发行人最近三年及一期非经常性损益明细如下：
单位：万元
| 非经常性损益项目 | 2012年 1-6月 | 2011 年度 | 2010 年度 | 2009 年度 |
| 非流动资产处置损益 | -9.75 | -26.73 | 565.44 | 1.73 |
| 计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外） | 377.47 | 602.00 | 1,090.11 | 499.32 |
| 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 | 17.82 | 14.69 | 16.20 | 18.36 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 所得税影响额 | -80.01 | -95.48 | -262.26 | -84.89 |
| 少数股东损益影响额（税后） | -3.17 | -1.46 | -10.19 | -0.65 |
| 归属于母公司所有者的非经常性损益 | 302.37 | 493.03 | 1,399.31 | 433.88 |
二、管理层讨论和分析
（一）财务状况分析
1、资产构成情况
| 项目 | 2012年 6月30日 | 2011年 12月31日 | 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 | ||||
| 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比例(%) | 金额 （万元） | 比例(%) | 金额 （万元） | 比例(%) | |
| 流动资产 | 67,270.87 | 46.91 | 56,239.63 | 42.66 | 54,652.92 | 42.84 | 57,561.69 | 47.75 |
| 非流动资产 | 76,139.90 | 53.09 | 75,583.35 | 57.34 | 72,930.18 | 57.16 | 62,985.69 | 52.25 |
| 资产总计 | 143,410.77 | 100.00 | 131,822.97 | 100.00 | 127,583.10 | 100.00 | 120,547.39 | 100.00 |
截至2012年6月30日，公司资产总计143,410.77万元。其中，流动资产为67,270.87万元，占总资产的46.91%；非流动资产76,139.90万元，占总资产的53.09%。
报告期内公司资产总额呈现逐年增加的趋势，主要是因为随着经营规模增大、营业收入增加导致应收账款和存货增加所致，具体情况如下：
（1）应收款项
应收账款账龄按账龄划分情况如下：
| 账龄 | 2012年6月30日 | 2011年12月31日 | 2010年12月31日 | 2009年12月31日 | ||||
| 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比例 (%) | |
| 1年以内 | 28,618.11 | 92.94 | 22,885.57 | 90.50 | 19,324.52 | 83.12 | 19,465.91 | 75.99 |
| 1至2年 | 968.31 | 3.14 | 1,260.77 | 4.99 | 986.48 | 4.24 | 843.76 | 3.29 |
| 2至3年 | 462.50 | 1.50 | 270.70 | 1.07 | 260.60 | 1.12 | 516.88 | 2.02 |
| 3至4年 | 155.16 | 0.50 | 132.30 | 0.52 | 137.11 | 0.59 | 684.09 | 2.67 |
| 4至5年 | 111.00 | 0.36 | 73.50 | 0.29 | 321.00 | 1.38 | 2,517.20 | 9.83 |
| 5年以上 | 477.78 | 1.56 | 663.85 | 2.63 | 2,219.68 | 9.55 | 1,588.95 | 6.20 |
| 合 计 | 30,792.86 | 100.00 | 25,286.69 | 100.00 | 23,249.39 | 100.00 | 25,616.79 | 100.00 |
报告期内，公司不断加强对应收账款的管理，加大逾期应收账款的催收力度，2009年末、2010年末、2011年末及2012年6月末，账龄1年以上的应收账款占应收账款余额的比例分别为24.01%、16.88%、9.50%和7.06%，逐期有明显下降。报告期内，公司应收账款的账龄结构有明显改善，坏账风险大为降低。公司已经对账龄较长的应收账款计提了足额的坏账准备。
（2）存货
报告期内各期末，公司存货的基本情况如下：
单位：万元
| 项目 | 2012年6月30日 | 2011年12月31日 | 2010年12月31日 | 2009年12月31日 | ||||
| 账面 余额 | 跌价 准备 | 账面 余额 | 跌价 准备 | 账面 余额 | 跌价 准备 | 账面 余额 | 跌价 准备 | |
| 原材料 | 4,049.63 | - | 3,923.18 | - | 2,894.90 | - | 3,086.53 | - |
| 在产品 | 630.52 | - | 563.06 | - | 613.83 | - | 540.93 | - |
| 库存商品 | 11,868.95 | 153.21 | 12,468.77 | 153.21 | 10,956.69 | 126.99 | 9,531.82 | 141.96 |
| 其他 | 1,274.66 | - | 1,114.68 | - | 969.10 | - | 250.40 | - |
| 合计 | 17,823.76 | 153.21 | 18,069.69 | 153.21 | 15,434.52 | 126.99 | 13,409.68 | 141.96 |
2009年-2011年，公司存货余额随着经营规模和营业收入的扩大而增加。发行人药品批发、零售业务在主营业务收入中所占的比例较大，所以各期末存货中库存商品所占比例均较高。2009年末、2010年末、2011年末及2012年6月末，库存商品占公司存货余额的比例分别为71.08%、70.99%、69.00%和66.59%，较为合理。
2、负债构成情况分析
发行人最近三年及一期的主要债务情况如下：
| 项目 | 2012年 6月30日 | 2011年 12月31日 | 2010年 12月31日 | 2009年 12月31日 | ||||
| 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比例 (%) | |
| 流动负债 | 66,347.97 | 99.58 | 54,966.30 | 99.40 | 47,900.83 | 91.76 | 45,432.57 | 86.25 |
| 非流动负债 | 277.65 | 0.42 | 333.05 | 0.60 | 4,301.05 | 8.24 | 7,245.05 | 13.75 |
| 负债合计 | 66,625.62 | 100.00 | 55,299.34 | 100.00 | 52,201.88 | 100.00 | 52,677.61 | 100.00 |
2009年末、2010年末、2011年末及2012年6月末，公司流动负债占负债总额的比例分别为86.25%、91.76%、99.40%和99.58%，负债结构较为合理。2010年和2011年，根据到期日的具体情况，公司将长期借款调整到一年内到期的非流动负债中，导致流动负债余额和占比有所提高。
公司流动负债的主要组成部分为短期借款和应付账款，其中短期借款主要是流动资金借款，应付账款主要是向上游企业采购药品和原料药的款项。2009年末及2010年末，公司非流动负债主要是长期借款和递延所得税负债；2011年末及2012年6月末，非流动负债主要是递延所得税负债和收到的与资产相关的政府补助，公司将其计入其他非流动负债。
截至2012年6月末，公司不存在逾期未偿还的银行借款和应付票据，无账龄超过1年的大额应付账款。
（二）盈利能力分析
1、利润结构、利润来源和经营成果分析
发行人最近三年及一期合并报表的利润构成如下：
| 项目 | 2012年1-6月 （万元） | 2011年度 | 2010年度 | 2009年度 （万元） | ||
| 金额 （万元） | 增长(%) | 金额 （万元） | 增长(%) | |||
| 营业收入 | 93,053.08 | 151,648.77 | 41.18 | 107,418.18 | 12.40 | 95,569.55 |
| 营业成本 | 76,442.07 | 121,317.51 | 53.79 | 78,884.32 | 13.75 | 69,349.18 |
| 营业毛利 | 16,611.02 | 30,331.26 | 6.30 | 28,533.86 | 8.82 | 26,220.37 |
| 营业利润 | 940.22 | 789.50 | -80.07 | 3,960.71 | 47.12 | 2,692.21 |
| 利润总额 | 1,325.76 | 1,379.46 | -73.76 | 5,257.15 | 63.69 | 3,211.62 |
| 净利润 | 1,050.31 | 992.41 | -75.48 | 4,047.68 | 70.74 | 2,370.72 |
| 归属于母公司 股东的净利润 | 1,070.30 | 991.31 | -76.19 | 4,162.55 | 81.09 | 2,298.62 |
报告期内，发行人经营较为稳健，2010年、2011年，营业收入分别增长12.17%和41.18%；2009年、2010年、2011年及2012年1-6月，发行人营业利润占利润总额的比例分别为83.83%、75.34%、57.23%和70.92%，公司的利润主要来源于主营业务。
2010年公司营业利润增幅明显高于营业收入的增幅，其主要原因是：（1）2010年公司从参股公司Resistor Technology Limited处收到现金红利2,000万元，并在随后转让了所持Resistor Technology Limited的股权，获得投资收益3,753,109.35元，上述事项使得投资收益的金额同比大幅增加；（2）2010年，公司采用更加谨慎的坏账准备计提政策，使得当年资产减值损失有所增加。
此外，2010年，发行人的政府补助金额有所增加，导致当年利润总额和净利润的增幅高于营业利润的增幅。
2011年公司营业收入增长41.18%，但营业利润的降幅达到80.07%，主要是由于以下原因：（1）受毛利率下降的影响，发行人2011年度的营业毛利增幅仅为6.30%，明显小于营业收入的增幅；（2）2010年公司从Resistor Technology Limited分红及转让中取得投资收益2,375.31万元，导致2010年营业利润金额较大。
从公司的收入结构来看，大输液产品仍是公司最主要的收入和利润来源，公司本次非公开发行股票募集资金一部分将投入“年产1.2亿袋聚丙烯共混输液袋生产线”项目，进一步强化公司在大输液产品方面的市场地位，提高大输液产品的盈利能力。同时，公司将新建“非最终灭菌制剂（小容量注射剂、冻干粉针）生产线”项目，提高小容量注射剂、冻干粉针产品的生产效率和产品质量；新建“年产500吨硫氰酸红霉素”项目将会给发行人带来新的利润增长点，公司的产品结构将更为合理，抵御市场波动风险的能力及盈利能力将进一步加强。
2、毛利率分析
公司各类产品毛利率差别较大，产品结构的变动是综合毛利率变化的主要原因。2009年、2010年、2011年及2012年1-6月，发行人综合毛利率水平分别为27.44%、26.56%、20.00%和17.85%，报告期内发行人综合毛利率下降的主要原因如下：
（1）报告期内，发行人药品批发业务收入迅速增长，占营业收入的比重从2009年的13.94%大幅增加至2012年1-6月的44.45%，但药品批发业务的毛利率要明显低于公司自产的生物药及制剂、化学药及制剂的等产品，且报告期内受安徽医改的影响，药品批发业务的毛利率降幅较大，导致公司综合毛利率有所下降；
（2）受安徽省医疗制度改革的影响，国家基本药品目录中各类药品价格普遍下降，公司大输液产品及其他生物药及制剂产品受到不同程度的影响，价格下降趋势明显，而主要原材料的采购价格并未明显下降，导致发行人自产产品毛利率也有所下降；
本次募投项目中“年产1.2亿袋聚丙烯共混输液袋生产线”项目投产后，将会大幅提高公司软袋的产能，同时由于软袋的毛利率要明显高出玻瓶、塑瓶产品，该项目的投产将能够明显改善发行人的盈利能力。同时，公司将新建“非最终灭菌制剂（小容量注射剂、冻干粉针）生产线”项目，提高小容量注射剂、冻干粉针产品的生产效率和产品质量；新建“年产500吨硫氰酸红霉素”项目将会给发行人带来新的利润增长点。
3、每股收益和净资产收益率
发行人报告期内的每股收益和净资产收益率如下：
| 项 目 | 2012年1-6月 | 2011年度 | 2010年度 | 2009年度 | |
| 每股收益（元/股） | 基本 | 0.04 | 0.04 | 0.16 | 0.09 |
| 稀释 | 0.04 | 0.04 | 0.16 | 0.09 | |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 基本 | 0.03 | 0.02 | 0.11 | 0.07 |
| 稀释 | 0.03 | 0.02 | 0.11 | 0.07 | |
| 加权平均净资产收益率（%） | 1.48 | 1.38 | 6.01 | 3.48 | |
| 扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率（%） | 1.06 | 0.69 | 3.99 | 2.83 | |
2010年，随着盈利水平的提高，发行人每股收益和净资产收益率有所提高；2011年，受公司综合毛利率下降的影响，发行人上述两项指标有所下降，但2012年上半年，随着发行人净利润的回升，上述指标有所改善。
（三）偿债能力分析
1、资产负债率
公司与同行业可比上市公司的资产负债率（母公司）比较情况如下：
| 公司简称 | 2012年6月30日 | 2011年12月31日 | 2010年12月31日 | 2009年12月31日 |
| 华润双鹤 | 20.76% | 15.87% | 10.39% | 9.66% |
| 科伦药业 | 38.22% | 21.33% | 16.52% | 53.88% |
| 华仁药业 | 4.16% | 4.54% | 3.89% | 50.84% |
| 平均值 | 21.05% | 13.91% | 10.27% | 38.13% |
| 丰原药业 | 47.79% | 44.50% | 39.55% | 38.80% |
资产负债率（合并）比较情况如下：
| 公司简称 | 2012年6月30日 | 2011年12月31日 | 2010年12月31日 | 2009年12月31日 |
| 华润双鹤 | 30.68% | 28.53% | 24.58% | 25.06% |
| 科伦药业 | 38.74% | 24.22% | 19.78% | 52.62% |
| 华仁药业 | 4.46% | 4.47% | 4.13% | 50.64% |
| 平均值 | 24.63% | 19.07% | 16.16% | 42.77% |
| 丰原药业 | 46.46% | 41.95% | 40.92% | 43.70% |
数据来源：WIND资讯，相关公司定期报告
2009年末，公司母公司及合并口径的资产负债率与同行业上市公司的平均水平基本一致；2010年末、2011年末均高于可比上市公司，主要原因是科伦药业和华仁药业均在2010年通过IPO募集了大量的资金，显著改善了资产负债结构。
2、流动比率和速动比率
流动比率：
| 证券简称 | 2012年6月30日 | 2011年12月31日 | 2010年12月31日 | 2009年12月31日 |
| 华润双鹤 | 2.07 | 2.24 | 2.65 | 2.49 |
| 科伦药业 | 2.34 | 2.61 | 4.36 | 1.38 |
| 华仁药业 | 11.69 | 14.11 | 15.46 | 1.04 |
| 平均值 | 5.37 | 6.32 | 7.49 | 1.64 |
| 丰原药业 | 1.01 | 1.02 | 1.14 | 1.27 |
速动比率：
| 证券简称 | 2012年6月30日 | 2011年12月31日 | 2010年12月31日 | 2009年12月31日 |
| 华润双鹤 | 1.70 | 1.81 | 2.06 | 1.97 |
| 科伦药业 | 1.98 | 2.11 | 3.82 | 1.02 |
| 华仁药业 | 10.62 | 13.07 | 14.40 | 0.85 |
| 平均值 | 4.76 | 5.66 | 6.76 | 1.28 |
| 丰原药业 | 0.75 | 0.70 | 0.82 | 0.97 |
数据来源：WIND资讯，相关公司定期报告
2009年末，公司流动比率、速动比率与比较对象差距在合理范围；2010年，随着科伦药业和华仁药业通过IPO募集到大量资金，其资本结构大幅改善，导致2010年末和2011年末，公司流动比率和速动比率明显低于同比上市公司的平均水平。
本次非公开发行完成后，预计公司的资金实力将大为增强，进一步缩小与同行业上市公司之间的差距。
3、利息保障倍数
单位：万元
| 项目 | 2012年1-6月 | 2011年度 | 2010年度 | 2009年度 |
| 利润总额 | 1,325.76 | 1,379.46 | 5,257.15 | 3,211.62 |
| 利息支出 | 1,037.59 | 1,625.84 | 1,449.94 | 1,767.46 |
| 息税前利润 | 2,363.35 | 3,005.30 | 6,707.09 | 4,979.08 |
| 利息保障倍数 | 2.28 | 1.85 | 4.63 | 2.82 |
注：利息保障倍数=息税前利润/利息支出
报告期内，公司的利息保障倍数较低，主要是由于资本金较为缺乏，公司主要依赖银行借款来推动自身发展。本次非公开发行完成后，公司财务风险将有所降低。
（四）营运能力/资产周转能力分析
1、应收账款周转率变动及原因
报告期内，公司及同行业上市公司应收账款周转率如下表所示：
单位：次
| 证券简称 | 2012年1-6月 | 2011年度 | 2010年度 | 2009年度 |
| 华润双鹤 | 3.57 | 7.93 | 8.79 | 9.09 |
| 科伦药业 | 1.97 | 4.60 | 5.23 | 6.00 |
| 华仁药业 | 1.17 | 2.53 | 2.52 | 2.45 |
| 平均值 | 2.24 | 5.02 | 5.51 | 5.85 |
| 丰原药业 | 3.46 | 6.81 | 4.90 | 4.19 |
数据来源：相关公司定期报告，wind资讯。
公司2009年、2010年和2011年的应收账款周转次数分别为4.19次、4.90次和6.81次，逐期有所改善。由于医药行业的特殊性，公司的主要客户为各大医院、蚌埠市医保中心以及各医药流通企业，其中医药流通企业的客户也主要为医疗机构，所以公司的应收账款回收较有保障，坏账风险较小。报告期内，公司针对不同类别的客户制订了不同的信用政策，并不断加强对应收账款回款的管理。为了更加谨慎地反映坏账风险，2010年公司还提高了对3年以上账龄应收款项的坏账准备计提比例。公司的应收账款管理能力较强，且逐期有所提高。
2009年、2010年，公司的应收账款周转速度要稍逊于同行业上市公司的平均水平，但公司通过在加强应收账款管理方面的努力，逐渐缩小了与比较对象之间的差距。2011年，比较对象的应收账款周转速度有所放缓，但发行人的相关指标继续改善，优于同行业上市公司的平均水平，体现了较强的应收账款管理能力。
2、存货周转率变动及原因
报告期内，公司及同行业上市公司存货周转率如下表所示：
单位：次
| 证券简称 | 2012年1-6月 | 2011年度 | 2010年度 | 2009年度 |
| 华润双鹤 | 3.63 | 6.13 | 5.23 | 5.52 |
| 科伦药业 | 1.46 | 3.07 | 3.34 | 3.40 |
| 华仁药业 | 2.04 | 3.62 | 2.98 | 3.29 |
| 平均值 | 2.38 | 4.27 | 3.85 | 4.07 |
| 丰原药业 | 4.30 | 7.30 | 5.52 | 5.08 |
数据来源：相关公司定期报告，wind资讯。
报告期内，公司经营策略有较强的连贯性，存货周转率保持基本稳定，且周转速度有所加快。具体分析如下：
公司2009年、2010年及2011年的存货周转次数分别为5.08次、5.52次和7.30次，逐期有所改善。公司的主要业务分为药品生产、制造业务和药品批发、零售业务，前者需要对外采购原材料后进行生产加工，然后对外出售，存货周转相对较慢，而药品批发、零售业务仅涉及药品流通环节，存货周转相对较快。2009年、2010年及2011年，公司药品批发零售业务收入占主营业务收入的比例分别为35.97%、40.80%和55.52%，发展较为迅速，同时也带动了公司整体存货周转的加快。
报告期内，公司存货周转速度持续快于同行业上市公司的平均水平，同样也主要是得益于药品批发零售业务的规模较大。公司将在发展药品批发、零售业务的同时，进一步加强对药品生产、制造业务的经营管理，使得公司存货周转速度得到进一步改善。(下转A54版)