⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周四，美国三大股指均呈现震荡上扬走势并再创新高，道指、标普、纳指依次收涨0.36％、0.41％、0.34％，周升幅（上周五休市）随之提高到0.46％、0.79％、0.69％。放眼全球，其他主要股指的分化却在加剧，且强弱的地域特征相当明显：亚太地区整体较强，如泰在暴跌后又狂飙，菲、印尼与新西兰均创历史新高，欧元区则成为重灾区，如希暴跌近6.6％，意、西、葡都大跌4.4％或以上；虽说英、日在上周最后一天由绿翻红，可G7的情形也是有人欢喜有人愁，目前大多又处于相对高位，中期指标如KDJ还纷纷发出持币信号，近期陆续转入整理的可能就相对更大。

  与此同时，国际期市又一次陷入大面积回调的不良局面。美元指数再次出现震荡上攻态势，不仅周线形成阳抱阴的强势组合，而且上升趋势还在进一步加强，近期继续上行的希望依然很大，尽管在去年峰值附近难免会有所反复。油价大涨且周线连收四阳，年内甚至去年9月高点就会面临挑战，虽然由长期形态看力度并不那么乐观，但近期很可能将有别于大跌后反弹收阳星的棉花。黄金、白银与铜同时下调，整理可能再次加大，年内低点也将面临较严峻的考验；CRB指数与粮食如黄豆、小麦、玉米更是遭遇大逆转，周跌幅也是一个比一个大，预示近期或将重新回到弱势整理格局中。

  美国近日公布的经济数据喜忧参半。喜的有，2月耐用品订单环比大幅增长，去年四季经济增长率也由0.1％上调至0.4％，3月芝加哥采购经理人指数虽低于预期却仍在扩张；忧的是，2月二手房签约销售指数环比下滑，新屋销售降幅还是两年来最大，3月消费信心又遭遇重创，上周首申失业救济人数也差于预期。欧元集团主席言论即援塞交易或成解决银行业问题新模板一度令市场担忧，但伯南克却标榜其宽松政策让全球经济受益，部分美联储高官也持支持论调，这无疑也是美股续升的重要因素之一。就技术状况看，近四周不断创历史新高的道指与逼近历史顶峰的标普都已连续13周收在5周均线之上，中期上升格局由此显得很清晰，多头上行的均线系统也会抑制短期反复，但四个多月的形态却有上升楔形之嫌，即低点上移速度快于高点的，某种程度就表明多方多数时间犹豫不决，也不敢贸然冲击高点连线（本周在15025点、1590点、3300点），这种状态或许仍会延续一段时间，直至不得不做出选择，而改变形态最有利，期间镇痛也不可避免。近日若冲高回落并跌破14490点、1558点、3246点，5周均线便将失守，这就是中期整理所需的必要条件。

  A股上周后顺势高开后却出现遇阻回调态势，沪深大盘分别大幅收跌3.94％、4.86％，近两周还形成了阴吞阳的不良组合，缩量虽往往会降低其可信度，或继续深调可能不大，但由于多空转换速度过快，近日因此就有必要适当休整。以量能分析，上周总成交额8254亿虽较前萎缩不到5％，可不足万亿元的局面却延长到了三周，期间任何一天还都低于年内的日均量水平，表明市场的参与热情依然有待提高；与周内日间量变的算术均值继续回落到不同，每日的量变幅度却不断加大，且一缩一放的韵律极其明显，即在总体日渐平稳的情况下，多空之间的分歧已逐步加剧，这在无形中就会增加短期反复，而沪深全周单位股指内的量能又都减少了大约17％，预示近日涨跌很可能将取决于双方的意愿和信心。以股指分析，沪深两市仅完成了由偏移技术推测涨幅的1/2、0.382左右便掉头下行，不仅周线形成标准的阴抱阳组合，而且上周四还留有一个较大的下降缺口，该缺口既是近79天即去年11月28日后首次出现，裂口之大也仅次于去年6月4日的，多条均线还汇聚在其中心即2281点、9134点左右，有效的弹升高度就会受到一些制约；同时可发现，两市大盘现已轻微跌破整理平台，近11天未出地量虽使量价有所背离，缩量破位后不久常会伴有反弹，但近期运行格局仍不容乐观。

  综上，期市的马太效应或将延续，全球股市也难现齐涨共跌局面，A股低姿态盘整就相对更有利。本周有望探底回升，至少也会初步企稳，日均量仍不会明显放大，压力集中在2285点、9150点上下，目前也很难刺穿2170点、8600点。