交银稳健基金经理张科兵：

  2013年市场收益值得期待

  回顾2012年，市场行情跌宕起伏。前三个季度国内宏观经济持续下滑，股市走出了震荡下跌的行情，周期性股票跌幅较大，防御类股票和成长类相对抗跌。到四季度，在社会融资总额持续上升和以铁路投资为代表的政府固定资产投资明显反弹的背景下，经济逐步见底企稳，三季度末探明了本轮经济调整的底部。

  “基于对当时经济形势的判断，交银稳健在下半年相对仓位较低，组合体现出一定的防御特征，在2012年年底考虑投资反弹有助于经济企稳，且市场风险偏好已经极低，加之流动性逐渐转好，该基金转以较积极的心态去寻找投资机会。”张科兵对去年的投资主线进行了分析：主要集中于早周期的非银行金融，地产等取得了一定的超额收益。对市场形势的准确判断为交银稳健全年取得较好业绩奠定了基础。据银河证券数据统计显示，交银稳健2012年净值增长达到率15.29%，在同类股票上限95%的12只灵活配置型基金中排名位列第1。

  对于2013年的市场，“我们看到了和过去两年不一样的几点重要情况：货币快速活化，地产、汽车等终端消费旺盛，出口也同时开始恢复，我们预计，大概率上经济或将脱离下降周期而进入一个新的且相对可持续的稳步复苏的轨道。”张科兵认为。虽然经济结构问题造成的房价、物价限制较强，复苏力度可能不会太强，或者强复苏的时间预计会比较短，但由于股市在大类资产中所处的相对位置改善，他判断2013年全年市场收益总体可能好于过去两年，尤其经济活跃带来的板块性机会可能更加值得挖掘把握。

  除了经济周期的复苏，市场对改革的再一次提速也会充满期待；尽管中国经济在过去积累了总量上的问题，但是从“定价市场化”、“准入自由化”、“考核效益化”的角度来看，制度红利的空间仍然不可忽视，因此张科兵表示，也会密切关注新一届政府通过改革措施给国民经济注入的新动力，力争把握其中的投资机会。考虑到资本市场参与主体逐渐多元化，市场工具快速丰富，更加勤勉地深入研究投资标的基本面，多角度审视公司价值将会成为基金管理人的必修课。