⊙记者 郭成林 ○编辑 孙放

  昨日，迪威视讯公告宣布大订单得而复失，原因竟是合作方认为公司此前的信息披露有过度商业化解读之嫌，股价应声大跌，投资者无辜受累。事实上，类似案例已层出不穷——上市公司出于种种目的进行“渲染式”信息披露，触碰监管部门对信披真实性、及时性、完整性的规则底线，更应引起市场关注。

  美好“憧憬”曾催涨股价

  迪威视讯昨日开盘即跌停，午盘后随大市反弹而打开跌停，至收盘下跌6.07%，列两市跌幅榜前列。

  公司股票的暴跌源于当日一纸令人瞠目结舌的公告。公告称，接内蒙古自治区政府研究室通知，认为公司此前公布的与该研究室签署的《合作协议书》的内容未事先征得研究室同意，且公司的公告对协议的内容作了“过度的商业化”解读，违背了双方合作研究课题的宗旨，因此要求终止双方的合作协议。同时，迪威视讯对研究室提出终止协议的要求表示理解，并希望进行积极沟通协商。

  迪威视讯此前进行了怎样的“过度商业化解读”？

  此前公告显示，迪威视讯于4月3日宣布与研究室签署《合作协议书》，称：研究室决定将《内蒙古信息化建设与发展》作为2013年度重点研究课题，与公司合作开展研究。该课题的主要目的是打造“一个生态智慧谷”、“三个信息平台”、“四个智慧城市”（呼和浩特市、包头市、鄂尔多斯市、呼伦贝尔市），推动形成“万亿市场、千亿产业”的经济规模。

  在合作责任约定中，公告提到“在项目具备实施条件的情况下，负责总金额为15亿-20亿元的信息产业化工程项目的资金投入”。同时，迪威视讯还表示，“若本次协议中的各个项目能顺利合作，将大幅提升公司持续盈利能力，并将在项目完成后获取合理的利润回报”。

  对此合作协议，资本市场颇为认可。在迪威视讯公告前后，其股价如旱地拔葱般连续三日暴涨，涨幅达18.5%。

  大股东有推升股价“动力”

  客观而言，迪威视讯的案例有两个看点：其一，公司发布“渲染式”公告的动机？其二，从监管规则上，如何定性、进而防范“过度商业化解读”的公告给投资者带来的误导性损失？

  查阅迪威视讯此前公告，尚未发现明显的资本运作痕迹。但去年以来，公司大股东北京安策反复质押所持公司股权。目前，北京安策共计持有迪威视讯4169.25万股股份，累计质押3350万股，占持股总数的80%。而此前一个月其质押比例更达到93%。

  再据迪威视讯去年12月13日公告可知，北京安策曾于8月2日向深圳市高新投保证担保有限公司追加质押了200万股股权。2012年7月31日，迪威视讯报收8.98元/股，可以推导，北京安策质押给深圳高新的迪威视讯股权所设置的警戒线可能是9元左右。若质押股票价格再度下跌，则质押人会被要求追加相应价值的股票。

  目前迪威视讯股价11.92元，距离警戒线并不高，大股东显然有充足动力期望股价上涨。

  另一方面，近年来A股多次出现上市公司签订大单却最后“落空”的案例，引来股价大幅波动，投资者权益受损。

  如宇顺电子曾公告，与中兴通讯旗下深圳中兴康讯电子有限公司签下23亿订单，而连拉6个涨停，其后进度却不及预期。又如英唐智控去年10月公告的19亿泰国平板电脑大单，至今不仅尚无下文，且落空风险陡增。