⊙潘伟君

  上周五的大阳线很大程度上源于一则有关MSCI指数的传闻。

  上周四晚上，财联社微博称，大摩与证监会、外管局就其MSCI新兴市场指数加入A股权重正式沟通。并分析称，一旦双方达成协议，并得到中国政府批准，必将带动跟踪该指数的指数基金大量配置A股。消息人士称大摩计划将中国股票的权重提高到30%，其中A股权重为17%。据悉，当前跟踪该指数的被动型指数基金一旦加入A股权重，按权重计算，将有相当于1万亿元人民币配置A股。

  MSCI是一个全球性指数，一旦中国A股被纳入其中的新兴市场指数，那么全球跟踪MSCI的指数基金原则上会同步配置A股，这样我们就可以顺势联想有多少亿资金入市。

  上周五收市后证监会新闻发言人证实，近期证监会与包括MSCI在内的国际指数编制公司进行了沟通和交流，就将A股纳入相关指数的技术性问题进行了探讨。但其指出，该事宜目前还需研究外汇管制、财税政策等。

  这一表态有两点要注意，第一是并不局限于一家指数开发公司，第二是沟通、交流和技术性探讨。另外我们要注意这只是证监会层面的接触，至于发言人提到的外汇、财税等事宜需要更高层次来解决，至少目前没有相关消息。

  以发展论，MSCI指数最终一定会接纳A股。这其实并不是现在才提出来的问题，印象中多少年以前就有过。就现在来说，能否实现还存有多个变数，其中的关键是外汇。

  从人民币国际化进程看，在1994年实行了经常项目有条件兑换，到1996年12月1日开始实行经常项目可兑换，离最后的资本项目可兑换仅一步之遥。但这一步并不是短期就能解决的，目前已经过去了16年。一般来说这一过程大约需要10-15年的时间，但也有更长的，比如日本、法国、意大利等发达国家其所需时间在20年以上，不管怎么说，我们离这一目标正在逐步接近是可以肯定的。然而A股纳入类似MSCI之类指数的必要条件是资本项目可兑换，否则的话，对应的指数基金不会进入中国股票市场。也许我们会以为管理层可以特批超大规模的QFII额度，但QFII并不完全等同于资本项目可兑换，它仍然是有管制的，资金的进出会受到限制，而且在目前管理层还不会立马允许上万亿人民币的外资随便进出中国的资本市场，即使QFII总的额度到现在为止还不到400亿美元。

  看来加入MSCI还是需要时间，不过上周五的大阳线仍然值得关注。

  从周线的角度来看，上证指数从今年见高点2444点下来以后一共出现过三次周阳线，回升的幅度依次为：1.96%、2.19%和1.72%，本周的幅度是最小的，期间周线趋势始终处于调整态势。由于这一调整趋势已经持续了10周，所以阳线的意义也在逐步发生变化。

  从周线趋势转换可能性分析，尽管本周仍不明朗，但本周的研判点位已经快速回落到2200点以下，实际上只是在2150左右，结合上周上证指数收盘为2244点，本周是值得关注的。

  日线趋势在上周五由跌转升的转换也为周线趋势的转换提供了支撑，只是上周五市场出现的短线超买迹象还需要有一个修复。

  如果本周收盘不破2200点，那么周线趋势将在调整11周之后出现转换，表明技术上将会出现一次周线级别的回暖行情，至于其回升的力度和时间则有赖于基本面的变化。

  随着时间的推移，IPO启动已经越来越近。目前的抽查工作正在加班加点进行，月底前完成抽查的公司极有可能会在节后启动成批发行程序，这一态势将对周线的回升力度造成冲击。

  仅就技术面而言，月线趋势并不支持周线趋势出现大幅度的上涨行情，不出意外的话，本月收盘后月线趋势将由回升转换为调整。