⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  继上周弹升1.13％、1.74％、2.28％之后，美股近两天仍在近年甚至历史最高峰处顽强地攀升，道指、标普、纳指四月的升幅便扩大到了1.79％、1.81％、1.88％。盘点四月，虽说全球其他主要股指涨多跌少，英还罕见地连续11个月收阳，日也连续第9个月上行且涨幅高达11.8％，可加却出现滑落，而G7成员的则多半未能创年内新高，欧美三大股指又多为长下影星线，此前三年5月的集体下滑就不得不防，且累计涨幅大多仍很可观，今年五月或许会更动荡些。

  与此同时，国际期市也由上周的涨跌各半向普涨方向迈进，原因就是大跌后逢低买盘涌入容易形成反弹，关键则在于对全球各大央行采取更宽松的货币政策预期提高了。但不管是冲高回落并跌破5周均线的美元指数，还是结束连跌颓势并劲升的原油，抑或破位后弹升仍受制于前期平台反压的黄金、白银、铜，四月却无一例外地都是下跌收阴，中长期趋势也就很难令人乐观。经过两周下调，小麦、玉米、黄豆等联袂上扬，这一势头能否延续还需进一步观察。

  美国上周公布的经济数据喜忧参半，如3月的二手房销量、新屋销量表明房市仍在复苏，上周初请失业金人数创6周新低，而3月耐用品订单又遭遇重挫，4月密歇根消费者信心还创三个月新低，一季度GDP增幅也不如预期的好，只是G20财长会议并未批评日实行通货再膨胀刺激经济增长的做法，且纽约联储主席声称债券购买非常利好美国经济，欧盟主席巴罗佐也说紧缩不再是经济良策，这某种程度就提高了市场对货币宽松政策的期望，并成为推升股指的一个重要因素。

  就技术状态而言，三大股指周二都收于最高点，表明上攻欲望或对宽松政策的期待更加强烈，再创新高的希望无疑仍较大，但毕竟道指已连涨五个月，标普与纳指连涨6个月，且它们都处于很敏感且易于反复的重要峰位，近日波动又出现减弱迹象，说明多空双方都比较谨慎，而最近三个5月则无一例外地冲高回落，月跌幅分布在1.3％至8.3％之间，均值都在5.4％上下，换言之，不调则已，一调就惊人，近期就更有必要盯紧5周均线或14670点、1570点、3250点的得失。

  并未延续4月19日的强攻势头，A股上周出人意料地低开并震荡下调，沪深大盘最终收低2.97％、4.61％，不仅日均线再次空头下行，而且两市都已连跌3个月，只是近两周成交额持续增加，这对中期与短期的影响或许就会有些不同。

  虽说近7周的量能都相对偏低（不足9000亿），可上周却较前大增近27％至8469亿，周四的1867亿还是月内的单日最高水平，日成交逾千亿的局面也延续到了86天，而每日间的量变均值又快速回落到8％以内，说明市场的参与热情已有所提高，多空双方的表现也趋于平稳，短期有效的涨跌空间很可能将因此受限；与近3个月日均成交加速递减相反，上周沪深单位股指内的量能分别增加约55％、10％，表明多空之间的分歧依然相当大，而孕线后的运行方向则通常与量大的一致，或者说，近两周的量能分布还不太有利于形成升势，尽管中期杀跌能量在衰减、均量线预示反弹可能越来越大。

  以股指现状来看，两市3月底的下降缺口已保留了20天，日均线系统又一次形成完全空头排列，近两周的孕线组合和月线三连阴都不容乐观，但正因为如此，加之近三年的五月份都出现了下调，这也是有史以来的极限水平，保持纪录自然要比打破它容易得多，企稳回升的希望也就更大些，尽管本月站上2320点、9220点还有一些困难；就趋势线而言，近期压力线平均每周下降20点、67点，本周约在2245点、9075点，而低点连线则以周均约16点、58点的速度下行至2134点、8528点，若以高点连线进行修正，该线当在2100点、8465点左右，且借助近几周波动情形判断，本周开盘后的下探很可能缩减到30点、170点以下，就是说，即使惯性低开、中期趋势仍未发生重大转变，反弹力度也毫不逊色于下探空间。

  可见，国际期市弱势格局至今仍未改变，全球股市5月动荡也很难避免，A股短期就会有所反复，甚至再创年内新低。本周的日均量或将缩减，低调整理局面暂时还难以扭转，波动区间主要在2130点、8500点和2210点、8920点之间。