⊙财通证券 陈健

  本周大盘继续考验沪综指40周均线（目前为2179点）多头生命线的支撑，年线、半年线失而复得又得而复失，而年线、半年线、5、10、20日均线缠绕在2210点附近，表明大盘短期面临突破方向的选择。由于沪指已三周兵临40周均线，不排除向下破位。但从波浪角度来看A股弱势企稳后有望展开超跌反弹，从操作上应静等突破方向选择。

  基本面，近期市场做空的因素有：1、4月汇丰制造业PMI预览值降至50.5，创两个月来最低，表明经济处于弱复苏；4月初地产销量下滑，投资者对经济增长前景忧虑再起；2、继此前银监会8号文对银行理财产品清理整顿之后，监管层对债市的整治可能会引发资金流出债市，银行间市场流动性收紧，引发市场的忧虑；3、房地产监管趋严预期再起，广州对商品房价格进行指导，表明房地产调控仍在进行中。

  不过，市场目前对于经济和政策的预期有些过度悲观，4月25日召开的中央政治局常务委员会会议强调，“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”，表明经济下行风险已引起高度警惕，预期在外需不振的背景下，扩内需、促消费政策出台可期，比如国资委要求央企必须承担保增长的重大责任。决策层目前想通过“推动转型发展，打造中国经济升级版”来实现“稳增长、增后劲”，用政府权力的“减法”换取市场活力的“加法”。虽然私人部门经济复苏疲弱，在基数和季节效应以及稳增长政策逐步发挥作用的影响下，二季度宏观数据同比和环比稳定增长是大概率事件。虽然经济的脆弱复苏无法为阶段性反弹提供动力支撑，但在“稳增长、控通胀、防风险、推转型”政策组合背景下，预计即将召开的城镇化会议和券商创新大会开始左右市场短期情绪。

  技术面，沪综指40周均线（目前为2179点）继续是多头生命线。1949低点-2444高点上涨共计10周，自2444调整以来已经达到10周，调整时间已经非常充分。目前5、10、20日、年线、半年线均线缠绕在2210点附近，表明大盘短期面临突破方向的选择。从波浪角度来看，5子浪下跌之后超跌反弹的可能性在增加，但会属于相对偏弱一点的反弹行情。1949低点—2444高点的0.618回调位为2138点，这是多头最后的防线，如果无法在2140-2180点区域组织超跌反弹而是继续向下寻求支撑，那意味着中期行情彻底走坏。

  大盘短期在一个较窄的区间震荡，主要是抓结构性机会，投资机会来自那些具有自己的竞争力和护城河的公司，以及出现业绩拐点的公司。在打造中国经济升级版的大背景下，事件性和政策性驱动导致自下而上精选个股将是二季度的投资重点，而穿越经济复苏力度“新型城镇化+科技创新+美丽中国”三大主题将受关注。

  （执业证书：S0160209060005）