⊙财通证券 陈健

  节后两个交易日大盘先抑后扬，沪综指40周均线（目前为2180点）失而复得，日K线形成了早晨之星。沪指年线、半年线、10日、20日、60日均线缠绕在2210点附近，表明大盘短期面临突破方向的选择，但均线系统空头排列，继续压制着股指。从技术角度来看，A股弱势企稳后有望展开超跌反弹。

  基本面上，4月中国制造业PMI为50.6%，较上月降0.3个百分点，表明经济处于弱复苏态势。监管层也出台了相应的托市政策，如股票型基金仓位下限拟从60%提高到80%，2000亿元人民币RQFII审批工作启动在即，券商可自行设定融资融券业务门槛。此外，券商创新大会将于5月8日召开，也将给券商股带来利好预期。由于目前多数股基的仓位都高于80%，不会导致大量资金增投股市，但将促使基金经理更加注重精选个股和板块轮动。

  “宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”，中央政治局的表态表明宏观政策刺激的迫切性和必要性仍很低，宽财政稳货币的总基调不变，但经济增长动力不足的问题主要通过微观放活等改革措施予以解决，扩内需、促消费等微调政策出台可期。在经济增速不是大问题的背景下，决策层对金融系统风险的高度关注，更预示未来货币大规模放松的可能性实际进一步降低。对内，决策层担忧类似“潜在金融风险”这些黑天鹅事件的爆发；对外，则警惕日本无限量宽松货币的冲击。如何抑制输入性通胀，化解资产泡沫危机、维持人民币币值稳定、提高中国产品出口竞争力等，将成为决策层关注的重点，并将对金融和资本市场产生重大影响。在“稳增长、控通胀、防风险”+“推转型”政策组合背景下，“打造中国经济升级版”将更注重转型升级，预计即将召开的城镇化会议和券商创新大会将左右市场的短期情绪。

  技术面上，沪综指40周均线（目前为2180点）继续成为多头生命线，目前该线危在旦夕。1949低点-2444高点上涨共计10周，自2444点调整以来已经超过10周，调整时间已经非常充分。而月线级别已三连阴，根据以往惯例，月线三连阴之后超跌反弹将一触即发。从波浪角度来看，5子浪下跌之后超跌反弹的可能性在增加，但会属于相对偏弱一点的反弹行情。1949低点—2444高点的0.618回调位为2138点，这是多头最后的防线，如果无法在2140-2180点区域组织超跌反弹而是继续向下寻求支撑，那意味着中期主板行情彻底走坏。

  目前主板市场弱，而中小板、创业板市场较强，表明市场结构性行情一直在延续，事件性和政策性驱动导致自下而上精选个股继续是投资重点，投资机会来自那些具有竞争力和护城河的公司，以及出现业绩拐点的公司。穿越经济复苏力度的“新型城镇化+科技创新+美丽中国”三大主题将受到资金持续关注。

  （执业证书：S0160209060005）