【编者按】

  2013年1月7日，《证券期货业统计指标标准指引》（证监会公告[2013]5号）（以下简称《指引》）正式向社会公众公布。这是自资本市场建立以来，中国证监会首次对外发布的全行业、系统性、规范化的统计指标标准指引，是重要的统计基础规范，填补了证券监管系统统计指标标准的空白。为进一步阐释《指引》常用指标的计算口径，指导投资者正确解读和使用相关指标及数据，引导市场机构逐步提升统计工作规范化水平，本报将自即日起开设“证券期货业重点统计指标诠释”专栏，每周一刊登，供投资者参阅。

  股票换手率，是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票市场流动性强弱的指标之一。通常，用股票换手率的高低来衡量市场交易的活跃度和流动性。当然，换手率并不是越高越好，在成熟市场中，较低换手率表明投资者对所持股票的未来价值拥有信心。有时，一些投资者将换手率与股价走势相结合，帮助预测未来股票价格走势。

  综合境内外主要机构换手率的计算方法，换手率的计算可采用股本口径（成交量/股本）或市值口径（成交金额/市值）；股本、市值也有不同取值方法，例如总股本或流通股本，总市值或流通市值等。根据中国证监会公布的《证券期货业统计指标标准指引》，将换手率分为股本换手率和市值换手率，股本换手率是股票成交量与相应流通股本的比率，市值换手率是股票成交金额与相应流通市值的比率。通常对单只股票采用股本换手率，对一组股票（剔除暂停上市股票）采用市值换手率。对一段时期股票换手率的计算，通常将统计期内全部交易日换手率相加即可。

  通过与国际市场比较，我国股市换手率在全球股市中仍位居前列，特别是中小板和创业板的换手率仍明显较高，呈现出新兴市场特征。2010-2012年，中小板换手率分别为806%、421%、405%；创业板换手率分别为1771%、766%、806％。同时，发现A股换手率呈逐年下降态势。2010-2012年，A股换手率分别为350%、218%、182%。换手率下降也表明市场投资者持股时间增加。

  鉴于换手率有股本和市值两种口径，且具体计算方法较多，在实际使用中应作具体说明，以便阅读者准确理解。

  （供稿单位：中证资本市场运行统计监测中心）