丙类户监管升级

  银行理财户与自营户间交易被停

  ⊙记者 王媛 ○编辑 孙忠

  监管层针对丙类户的清理正逐项落实。昨日早间，多家银行交易员向记者证实，9日，中债登以窗口指导的方式，要求一些商业银行即日起，银行的自营账户与理财账户，及理财账户之间，均不得办理债券交易结算。

  业内人士指出，该新规“一箭双雕”，既有效规范了丙类户的交易行为，也间接规范了银行理财“资金池”模式，理财产品将受到较大冲击，收益率或受影响。

  连续出台细则清理丙类户

  继本周丙类户被禁止买入业务后，该措施成为又一项针对丙类户的交易规范细则。所谓的银行理财户，是指商业银行以理财产品管理人的名义，在银行间债市开设的账户，多数为丙类户。

  通知同时要求，在9日当天发生银行理财户与自营户之间进行债券交易的，须于10日下午三点前进行反向交易，这也意味着，未来理财户与自营户之间的交易将被杜绝。

  此前，当银行新老理财产品发行对接期间，若遇到赎回较大，资金不能及时“衔接”，自营户可为理财户垫资，但新规将理财户和自营户的债券交易“斩断”后，业内担心，理财产品或出现流动性危机。

  “新老理财产品资金若没有衔接上，将考验银行对理财产品的销售的能力。”某银行人士告诉记者，对于网点较多的大行来说，销售理财产品能力较强，该影响也有限，但对一些销售能力差的小型银行来说，冲击将更大。

  有助规范“资金池”模式

  近年来，银行理财已成为债券市场的重要机构投资者之一，理财户的存在，对债券市场的活跃度和流动性，都有着举足轻重的作用。

  尽管多数理财户投资债券多持有到期，交易型的仅占少数，但由于理财产品的期限多为1年以下，而较高收益的债券如中票，城投债等多为3年以上品种。因此，为博取较高收益率，银行理财产品多采用“期限错配”的运作方式。

  某大行负责理财户的人士告诉记者，“在此背景下，由于不同的理财产品投资标的有限制，如保本产品与非保本产品之间，为博取更高收益率，或存在利益输送的可能性。”

  而新规出台后，这种利益输送的可能性降低，投资标的或更为明确。多位市场人士认为，若后续继续有针对理财户的严格政策，将改变银行理财户的投资模式。

  上述人士指出，一旦前述政策严格执行，理财户的自主定价灵活性将受影响，很难拿到一个收益明确的投资标的，也要按市场波动估值，就不可能给客户一个明确的预期投资品收益，这将极大考验银行的投资能力。