■“投资败局”警示系列报道之一

  主角：程先生

  股龄：4年

  经验谈：市场见底需要至少80%以上的指数都处于低位，而现在尽管不少个股创新低，但创业板指、医药指数等指数却高高在上，显然并不是入场的时机

  ⊙记者 陈俊岭 ○编辑 于勇

  “盈利经验”遭遇失灵

  “每一位在市场中活下来的股民，都曾有一段让其刻骨铭心的投资故事，它常始以侥幸，疯狂至巅，挥泪斩仓而终。”回忆两年前的那场投资重创，股龄4年的程先生至今仍记忆犹新。

  2011年一季度末，时值新股连连破发，此前一直坚持“打新”的程先生决定暂别一级市场，去二级市场抄底“破发股”。他选中两只3月底上市的消费类次新股，不曾想两个月后便亏了15%以上，其中一只破发率超30%。

  从表面上看15%的被套并不多，但被套的资金却几乎是程先生用来买房的全部家产，看着每天几千、上万的增亏，当时他真的是心如刀绞，眼见着前两年辛辛苦打新抄底的利润一点点蚕食。“原本一季度赚了2万多该知足了，但想在五一前让总资产达到下一个整数关，侥幸心理将我从盈利拖向了重亏。”程说。

  在遭遇此轮重创之前，程先生一直坚持“波段性抄底”的原则，即市场好的时候打新，赚取无风险套利，而在新股破发的时候，则停止打新，尝试去二级市场抄底，这在市场总体向好的2009年至2010年间屡试不爽。

  正基于对过往经验的自信，在市场再次遭遇“破发潮”时，程先生开始试探建仓两只破发股，但随后的市场走势却并没有如他设想见底回升。于是，不甘于被套、又不忍心止损的他又一路补仓，直到最后满仓，动弹不得。

  缘何一向稳健的程先生，此次却如此冒失全仓两只破发股？程先生对记者解释称，他此前做过统计，以往新股极少破发，即便破发也幅度不大，且很快就会收复，而一旦出现“破发潮”，往往就意味着“市场底”的来临。但他却没有注意到的一个因素的，当时新股破发潮不同于以往的是，大盘处在3000点的高位，随后大盘补跌至2600点，小盘股更是加速下跌。

  “投资败局”的深刻警示

  在1929年全球金融大危机爆发之前，美国某基金管理人一直保持骄人的业绩，但这场危机的爆发改变的，不仅是他旗下的基金市值瞬间亏损大半，也还包括他不得不放弃此前想写一本有关选股心得的投资书的写作计划。

  从众多投资失败的案例中，很容易得出这样一个浅显的道理——投资亦如人生，人在顺境中学到的东西往往并不牢靠，而在逆境中得到教训往往更为深刻，也更能给人以启发。

  不过，面对瞬息万变的市场，“规避风险”的逆耳忠言远不如“如何抓涨停”的绝技更能蛊惑人心和立竿见影。但实际上，如果将投资的收益率曲线拉长，谁会在意一年前的今天你赚了百分之几还是亏了百分之几，只会记得你年收益率是亏是赚。

  走进北京西单图书大厦一楼陈列的投资理财专架，《跟庄策略》、《涨停王》一类的实用投资书目接不暇，尽管此类并非全无益处，但有关投资“败局”的书却甚少见到，而后者却更能让投资人领略到投资失败的残酷一面。

  在遭遇两年前炒股重创后，程先生进一步完善的分析体系和“阶段性操作”的投资理念，也再度增添了对市场的敬畏。“别人都喜欢看涨幅榜，我却喜欢看跌幅榜，这样可以时刻提醒自己市场的风险。”他说。

  在他看来，市场每天都有涨停的个股，大多数投资人都属于投资水平一般的人，能把握住一年中仅有的一两波行情就足够了，剩下的大多数时间用来工作和等待机会，真正的机会属于耐住寂寞的人。

  在程先生的自选股中，记者发现除了石化双雄外，几乎没有个股，绝大多数是各行业指数，他认为市场见底需要至少80%以上的指数都处于低位，而现在尽管不少个股创新低，但创业板指、医药指数等指数却高高在上，显然并不是入场的时机。

  而事实上，程先生的谨慎也得到了市场的认可，自2011年二季度以来，他仍保持着连续八个季度的盈利记录，尽管累计收益率不足30%，但在此期间上证指数却从2800点跌至目前的2200点附近，跌幅超21%。

  “从失败中得到的教训，远比从成功中获得的经验更容易牢记于心！”这句来自投资界的金玉良言，意在警示投资人要格外重视和研究投资败局。

  本报近期一组“交易强迫症”报道之所以能引发投资人的广泛共鸣，从某种意义上讲，正在于其对所谓成功经验的审视疲劳和对投资教训的反思警醒。

  为此，本报将从今日起连续追踪报道“投资败局”，聚焦于近年在股市、楼市、贵金属、艺术品等各类投资市场上的典型投资败局，试图以此类投资人刻骨铭心的投资故事做引，进而探寻诸类投资败局背后的原因与警示。