⊙潘伟君

在本轮周线回升趋势中，中小板B无疑成为分级基金B份额中的明星，这并不仅仅是因为涨幅较大，实际上诺安进取和易基进取的涨幅更大，关键是中小板B的成交量不小，每天数千万乃至上亿的成交金额远不是其他涨幅巨大但成交零星的B份额可比的，下面是相关品种的统计表格。

品种	5.3 收盘价	5.24 收盘价	涨跌幅 （%）	套利空间 （%）	溢价率 （%）
银华 锐进	0.622	0.682	9.65	-0.60	6.40
信诚500B	0.492	0.572	16.26	0.08	3.06
中小板 B	0.882	1.177	33.45	4.18	6.15
建信50B	―	0.923	―	-0.73	-14.40
上证 指数	2205.50	2288.53	3.76

由于本轮周线趋势转换信号出现在5月3日的周收盘时点，所以我们将5月3日作为起始点，截至上周五也就是5月24日部分B份额的市场表现列于上表中。

其中银华锐进和信诚500B由于交投活跃，始终是我们关注和参与的重点品种，中小板B通常也有上千万的成交金额，因此也可作为组合品种之一，而建信50B是上周刚刚上市的新品种，由于交投活跃，也列入其中。

表中的套利空间是指套利的理论收益率。以银华锐进为例，其母基金上周五净值为0.832元，A份额收盘价为0.972元，B份额收盘价为0.682元，A份额与B份额的比例为1:1，因此其套利空间 = （（0.972+0.682）/2/0.832-1）×100 = -0.60%，套利后将亏损0.6%，其中还没有计算套利过程中的手续费。

表中的溢价率就是收盘价与净值的比。比如银华锐进的净值为0.641元，其溢价率 = （0.682/0.641-1）×100 = 6.40%。

由于申购和赎回需要一定的手续费，另外还需要3个交易日的等待时间，因此当套利空间达到一定的幅度时就会吸引大量的套利资金介入，上周中小板B就出现了这种情况。该品种目前套利空间仍有4.18%，而在上周三曾经高达8.66%！

在上周五个交易日中，中小板B的套利空间分别为：2.50%、5.67%、8.66%、6.74%和4.18%，尽管周一2.5%的套利空间未必能够吸引多少套利资金，但周二5.67%的套利空间肯定已经吸引大量的套利资金，周三超过8%更不用说了。根据三个交易日计算，中小板A和中小板B从上周四开始受到套利资金兑现的冲击，而周五则达到了高峰。在这一天中中小板A的成交量一举突破4000万份大关，成交金额在分级基金中的排名瞬间上升到第八位，而中小板B的成交金额也一举突破亿元大关，在分级基金中的排名已经排在了盘子远远超过它的银华锐进和信诚500B之后，表明大量套利资金正在兑现套利收益。

对盘中进行挂单变化分析可知中小板B已经出现了主力的身影。由于中小板B的市值并不大，所以非常适合一些游资进行集中式炒作。然而与股票不同，股票可以炒预期，最终能否兑现是需要时间的，最短周期的报表也要三个月一次，但分级基金B份额的价格是会受到套利空间制约的，一旦出现较大的套利空间其规模将会无限制扩大，这样主力就不可能继续掌控局面了，未来基价必然会通过套利空间的压缩进行回归。不过如果对应指数不断上涨的话主力很容易舒适的出逃，这一点也与股票不同。

尽管这次主力炒作中小板B过于冒进，导致了大批套利资金的介入，但只要坚持到底，在这一轮周线回升趋势结束前还是有望全身而退的。对于投资者来说目前仍然高达4.18%的套利空间已经不适合参与，需要等待套利空间回到1%以内。而单从套利空间这个极重要的指标研判，目前银华锐进和信诚500B仍然值得关注。

基本面上值得关注的是证监会表示“第二轮现场IPO检查抽签6月份进行”，再考虑到新股发行体制改革措施仍未推出，看来IPO重启的时点仍然在往后移，这对于周线回升趋势的延续是有益的。