⊙浙商证券 朱雍利 ○编辑 杨晓坤

  周二创业板指数出现大幅波动，在大涨后获利回吐，拖累大盘震荡下行。午后权重股开始发力，资金在大小盘股之间进行切换，前期强势品种有所回调，而蓝筹股以银行、地产为代表，成为反弹的主要品种。

  从市场表现看，A股短期有望继续上涨，上试2350点高度。首先，目前的局势比较比较独特。较差的经济数据普遍被市场接受，并未引发强烈担忧。并且，在经济下滑及海外资金宽松的背景下，国内流动性宽松状态仍将延续，成为温和反弹的理由。其次，创业板与主板的跷跷板效应十分明显。事实上，目前市场仅具备发动结构性行情，由于小市值品种的股价弹性及概念、成长性等因素，更容易获得溢价。但在一个相对平衡的市场状态下，资金在有限的空间内辗转腾挪，增量资金在高位接手创业板的可能性较低，在主板低估值品种上尤其是金融行业上的配置相对安全。因此，市场的上涨空间被打开。再次，虽然昨日创业板出现明显的获利回吐，但真正的拐点似乎仍未到来，对创业板的风险警示仅是自上而下的波动，但缺乏某个实质性的契机，或者是事件性冲击。更进一步，由于中国经济的结构性问题，未来A股市场真正的成长股将更为稀缺，在大多数平庸极少数精英的市场中，供需失衡造成的稀缺溢价将更为惊人。所以，尽管周二A股出现了二八风格的再次转化，但蓝筹股本次的上涨是被动的，属于资金配置带来的风格转化，而非经济、基本面成因。最后，应该看到，本次A股在2150点开始的反弹，基本面要素较为薄弱，创业板泡沫开始有所挤压，而主板的估值提升受制于长期的结构因素，流动性因素带来的估值提升空间有限。并且，容易发生像日本股市这样纯流动性推升发生的短期剧烈波动，因此，需保持一份谨慎。

  综上所述，我们认为A股短期内有望保持上升趋势，并挑战前期2350点高度。蓝筹股发力需关注量能变化，对创业板中业绩较差个股需注意走势分化带来的风险。整体上仍应保持谨慎乐观，切勿把反弹当成反转。（执业证书：S1230611040006）