⊙金石期货 章文凯 李玮 ○编辑 杨晓坤

  自2008年10月以来，次贷危机的影响不断搅动着金融市场，促使资金避险需求不断上升，这成为黄金快速上涨的主要动因。而今，全球经济增长疲软，唯美国保持稳定复苏，使美国证券市场成为全球资金的避风港，资金从黄金市场挤出，黄金价格自然暴跌。另外，美元一路保持强势，又对黄金价格造成打压。因此，近期黄金价格主要随美国QE争论和全球资金流动情况而波动。

  近日美国公布的经济数据参差不齐，工业和制造业表现略显低迷，就业数据修正后却一改之前颓势，消费数据回升给美国经济复苏带来动力，房地产数据也进入复苏通道，加上伯南克的国会证词模棱两可，就此引发市场对美联储是否退出量化宽松的猜测及争论，美元指数进而出现较大幅度波动，黄金价格也进入震荡盘整行情。目前，美联储实施退出可能性较小，美元指数可能短暂回调，而美国经济复苏稳健，其证券市场可能继续受资金偏好，美元指数强势地位或继续保持，这对黄金价格恐将造成不利影响。

  从4月以来，资金持续流出黄金市场，机构抛售价格已处高位的黄金，导致黄金暴跌。4月4日至11日,资金继续流出大宗商品基金,其中黄金基金流出量环比增加84%至13.1亿美元。相比之下，美国股市资金流入量创历史新高，5月2日至8日，资金同时大幅流入全球股市特别是美国股市，流入全球债市的资金再创新高；5月9日至15日，资金大幅流入全球股市，特别是日本股市，流入债市速度有所放缓。资金继续流出黄金实物基金，CFTC黄金非商业空头也连续四周增加，黄金价格短期仍面临下行风险。

  从技术上看，按照黄金分割规则，黄金的调整已经到位。但根据通道法则，伦敦金本月仍在下降通道并将确认突破通道下沿，下方第一支撑50%回档位，约为1270美元至1300美元区间。若破，则直指1160美元附近。上方阻力见1420美元附近，若向上突破，则有一轮不错的反弹。否则，1300美元区域将成关键支撑，并警惕下行风险。