⊙记者 覃秘 ○见习编辑 华笑丛

  资本市场最重要的一个功能，就是提升资源配置的效率，将宝贵的资金引向有前景的投资项目，“把钱花在刀刃上”。但放眼A股市场，投资者的真金白银却并未换来理想的结果，大量募集资金闲置，甚至去追逐理财收益，而这显然不是一个正常现象。

  尽管上市公司往往用“宏观经济大环境回落”这一背景作为托词，但造成这种情况还有另外两个关键原因：一是部分上市公司原本就是包装上市，根本没什么好项目。二是股市疯狂时，投资人往往失去理智，一下将过量的资金交给公司，令公司无法消化。

  以下几个案例，是一些A股公司资金使用效率低下的缩影。

  台基股份2010年1月上市，三年多过去了，公司的超募资金仍没有动用。在2012年年报中公司董事会表示，公司上市后一直致力于寻求合适的超募资金投资项目，但一直未能确定适合公司主营业务发展和技术水平提升的项目，所以截至目前公司超募资金尚未使用，这对公司资金使用效率和投资者预计收益产生了不利影响。

  榕基软件，其2010年上市时募集了约9亿元的资金（净额），至2012年底使用了2.95亿元，还有6.1亿元尚未使用，公司最终决定拿出6亿元参与购买理财产品。

  另外如2007年年初上市的威海广泰，4.3亿元的募集资金到2012年年底只使用了1.3亿元。

  有钱没地方用，给上市公司的压力也非常大。大多数使用闲置募资或超募资金购买理财产品的上市公司，其遇到的情况和台基股份类似：市场一下子给了太多的钱，公司短期内没有能力消化。而银行理财不仅回报较高，从以往的情况看，风险也不算大，无疑是一个省心省力的好去处。让公司心安理得的是，除了投资者不很满意外，从法律法规的角度看，目前这种做法也并无什么不妥。

  可另一面的情形是，大量的中小企业、非上市公司正嗷嗷待哺，在银行收紧信贷规模之后，一些企业为了生存甚至不得不求助于高利贷，这无异于饮鸩止渴。也正是在这种巨大的落差之下，越来越多的企业都将上市作为目标，甚至不惜造假，造成了资本市场的恶性循环。

  毋庸置疑，越来越多的募资闲置，已经涉及了整个市场的效率问题，这与目前的发行制度有关，也与目前的上市通道过于窄小有关。值得期待的是，监管部门目前正在研究新股发行制度的进一步改革，有望解决大量的超募资金问题。另外，随着多层次资本市场体系建设的逐步完善，更多的企业也有机会借助其他资本市场的力量，实现发展壮大。