策略回顾：关注创业板机会，创业板风景有内容，新四化浪潮是转型动力和成长股温床，业绩高弹性的五个来源。
精选产业回顾：从新四化浪潮角度提示电影消费的兴起、医疗信息化的展开、LED行业照明需求启动、液晶元件本土化启动、制造服务化、核电、环保脱硝、食品药品安全、生产安全、军工北斗和航空等景气产业方向。
精选个股回顾：建议关注国内LED行业芯片龙头和医疗信息化行业龙头，以及华策影视、*ST彩虹、盾安环境、上海佳豪、东山精密、雪迪龙、天瑞仪器、汉威电子、国腾电子、川大智胜等相关个股。
展望：成长股仍然是未来的方向，创业板权重股股价和业绩增长匹配，关注未来宏观大背景和转型路径，我们维持从新四化浪潮角度优选投资机会的建议。
⊙海通证券
策略回顾
创业板风景有内容，新四化浪潮是转型动力和成长股温床，业绩高弹性五大来源。
1、创业板风景有内容，时势造英雄
（1）权重股推动创业板指走强有内在业绩成长支撑，前50%权重股整体滚动业绩增44%、市盈率45倍。（2）指数持续性好，中报指引打消短期增长疑虑，长期是经济转型方向，内在的3季度业绩预期和外在的风格转换和流动性变化影响节奏。（3）强势股集中于节能环保安全、消费电子、新文化、医疗保健、智慧城市五大方向。（4）结合成长、估值和产业景气三个维度优选出的32支个股组合，5月以来累计涨超14%，超越所有大盘指数。
2、新四化浪潮是转型新动力和成长新温床
（1）我们通过对数百家企业的跟踪和研究，发现其转型路径存在共性，新四化浪潮（产业信息化、产业服务化、节能环保安全化、军民结合化）正在产业间发酵，并契合政策面。（2）产业信息化的内因在效率提升，含两方面内容，一是计算机、通讯、互联网等创新科技本身的发展，二是信息产业提升传统产业的信息化和自动化水平。（3）产业服务化的内因在平衡产业结构，含两方面内容，一是文化传媒、医疗保健、商贸物流等新兴服务产业在居民收入提升、生活方式城镇化后的必然发展，二是非服务产业从单纯提供产品的低附加值环节向提供技术或整体解决方案等的高附加值环节转型。（4）节能环保安全化的内因在关注民生和社会进步，含节能、资源循环利用、环保、生产生活安全四个方面。（5）军民结合化的内因在国防投资力度增加和更多企业分享，含军转民和民进军两个方面。（6）产业信息化、产业服务化的根源在市场自下而上的效率提升需求，机会在流程信息化、智能制造、智慧城市、移动互联、新兴服务业、制造服务化等方向。（7）节能环保安全化、军民结合化的根源在政府自上而下的公平提升需求，机会在节能改造、环保服务、生产生活安全建设和军需向民企放开等方向。（8）产业信息化、产业服务化可能更市场化，节能环保安全化、军民结合化可能更依赖政策。
3、牛股在基本面上必须具备业绩高弹性的预期
我们归纳出业绩高弹性的五个来源，三个来自企业层面，两个来自行业层面，企业层面的来源体现了公司的核心竞争力，最值得价值投资者重视。（1）企业自身技术或产品突破后的产业链融入。（2）企业自身从产品到客户整体解决方案的盈利模式升级。（3）企业的外延式收购兼并。（4）新兴产业成长初期的需求大爆发供不应求。（5）周期产业底部供需平衡微利状态后的需求复苏供给刚性。
精选产业及个股回顾
医疗信息化、电影消费兴起、液晶元件本土化启动、LED照明市场启动、制造服务化、核电、环保脱硝、食品药品安全、生产安全、军工北斗和航空等景气产业方向及相关个股
1、 产业信息化看医疗信息化
（1）国家2010年启动3521工程，旨在解决医疗资源分布不均问题，强制要求2020年实现全国联网，目前完成率不足5%，上海进度最快。（2）国家和地方财政加大投资，未来7年行业将连续高增长。（3）行业集中度高，万达信息、东软集团强在省级平台，卫宁软件强在社区卫生中心，东华软件强在大型三级医院。（4）建议关注上海地区龙头，交付和跨区域复制能力最强。
2、新兴服务业看电影
（1）电影行业院线制改革以来，十年票房增长18倍，2012年突破170亿。（2）对比美国市场，中国市场电影消费远未达到普及程度，预计短期天花板600亿，未来五年内市场都将高度景气。（3）建议关注后起之秀华策影视，处于转型期，电影业务即将爆发并贡献业绩，预期《一场风花雪月的事》、《太平轮1949》等多部参投影片年内上映。
3、产业信息化看液晶元件本土化渐行渐进
（1）产业信息化的重要基石是显示行业。（2）伴随京东方和华星光电等下游企业的崛起和未来持续扩张，本土液晶元件供应链有望初步成形，其中康得新已有成效。（3）我们认为供应玻璃基板的*ST彩虹、具备大股东和客户支持优势，产品良率提升到临界点之后将自动步入正循环。（4）未来发展路径首先是本土化供应，未来将借助中国制造的威力从本土化走向国际化。
4、LED照明市场自然启动
（1）LED照明市场启动是一个长趋势，催化剂不是政策而是市场的自然催化，行业技术进步和国内大规模产业投入，导致终端产品降价到市场可以大规模接受的临界点。（2）建议关注上游的国内芯片行业龙头、下游阳光照明和东山精密等的投资机会。
5、从产业服务化角度看盾安环境
（1）从单纯提供产品向提供整体解决方案服务升级的盈利模式创新是传统制造企业转型突破的主方向。（2）从产品向服务转型需要积累，公司在节能服务领域探索多年，具备先发优势。（3）节能服务市场目前很分散，存在整合机会。（4）过去伏业务在利润表里体现亏损但有价值被低估，现在光伏业务通过剥离已体现了应有价值，后续看点在节能业务持续拿单和整合机会。
6、从2015年后经济前景角度看上海佳豪
（1）如果大家都预期三年后经济向好，就会预期航运2016年供需好转，那么下半年新船订单量就会反转。（2）当前最大问题其实不是需求而是产能过剩竞争加剧导致的造价亏损，价格反转会很慢。（3）建议关注上海佳豪，设计及工程服务为价值链高端，不过剩反而紧缺，有机会借行业过剩的力加快发展。（4）船舶与海洋工程设计为造船价值链上含金量最高环节，造船行业虽处底部但新订单量预期向上，设计业务订单有望向好。（5）三月中小型LNG运输船总包大单承接提升受益LNG运输船及LNG动力船需求爆发预期。（6）游艇业务去年利润表体现亏损，虽然今年能否扭亏有不确定性，但实际价值没有得到应有体现。
7、从核电重启和运营机组持续增加角度看江苏神通
（1）核电是当前唯一可大规模替代化石能源并具有较强市场竞争力的清洁能源，全球核能发电占比平均约14%，国内目前约2%、预计到2020年约5%。（2）核电重启是大概率事件，国内已运营核电机组15台、总装机1244.4万千瓦，在建31台、总装机3380万千瓦，预计后续年均开工6台左右。（3）核电两个看点：一是增量新建开闸，二是存量在建陆续完工转运营，市场关注新开工，忽视存量转运营的巨大变化。（4）目前在建机组台数是运营机组的两倍，运营机组的成倍增加会给设备维修市场带来全新且持续机会。（5）建议关注江苏神通，核阀龙头，受益核电新建开闸和运营持续增加。
8、环保看脱硝，脱硝看雪迪龙
（1）氮氧化物是废气和pm2.5的重要组成，排放70%来自工业、工业65%来自电厂。（2）政府推脱硝可以赢民生保环境，企业做脱硝可以少缴费得优惠，双方有动力。（3）十二五开始推氮氧化物减排，13-15年脱硝产业规模年复合增速超30%。（4）低氮燃烧、脱硝工程、烟气监测仪器为主要受益对象，龙源技术、九龙电力、雪迪龙等为相关公司。（5）建议关注雪迪龙，脱硝烟气监测仪器龙头，电厂客户优势明显，脱硝对业绩带动最大。
9、生产安全看汉威电子
（1）国务院办公厅发布“关于集中开展安全生产大检查的通知”，要求于2013年6月至9月底在全国集中开展安全生产大检查，重点检查煤矿、金属非金属矿山、尾矿库、石油天然气开采等行业领域。（2）矿山安全监控、气体泄露报警、消防设备等相关上市公司具备主题机会。（3）建议关注气体安全检测仪器龙头汉威电子，具备传感器、仪器仪表、监控系统全产业链，传感器横向拓展、非煤矿山安监需求释放、城镇燃气信息化为主要看点，受益物联网、智慧城市和天然气产业链大发展。
10、地缘争端催热军工主题，首选北斗
（1）南海及地缘争端，军工题材发酵具备持续性。（2）卫星导航技术是军力倍增器，北斗进入推广元年，军工主题建议首选北斗，建议关注国腾电子、中国卫星、华力创通、海格通信、北斗星通。（3）海陆空首选航空产业链方向，建议关注川大智胜。
展望：新四化浪潮角度选个股
1、在市场向下调整担忧下创业板表现依旧强劲
（1）5月以来，主要股指都呈现了先上涨后下跌然后近期在下跌后有所企稳的市场特征，表明市场对向下调整的担忧。（2）在下跌后的企稳过程中，创业板指表现强劲，几乎回到回调前的水平。（3）创业板指5月以来累计涨13.73%，创业板整体最新滚动市盈率44.03倍。
2、创业板权重股依旧体现了二级市场表现和已实现业绩增长匹配的特征
（1）创业板指自由流通市值权重前25%的8支个股5月以来二级市场市值增21.37%，滚动业绩增59.18%；前25%-50%的15支个股5月以来二级市场市值增14.51%，滚动业绩增30.10%。（2）创业板自由流通市值权重前25%的18支个股5月以来二级市场市值增19.93%，滚动业绩增48.39%。
3、考虑到滚动业绩向二季度切换和权重股业绩持续增长的可能，创业板权重股估值水平较5月初并无显著提高
（1）创业板指自由流通市值权重前50%个股整体滚动PEG水平有望随二季度业绩公布而自然回落到1.2附近。（2）创业板自由流通市值权重前25%个股整体滚动PEG水平有望随二季度业绩公布而自然回落到1附近。
4、未来宏观大背景和转型路径初步描绘
（1）实现2020年目标中国经济需要保持年均7%左右增速。（2）面临经济发展质量效益、能源资源环境瓶颈、粮食食品安全等诸多挑战。（3）人口从农村转移到城镇、居民消费结构逐步升级、产业结构加快调整都能持续释放巨大内需潜力。（4）工业化与信息化的深度融合是产业升级方向与动力。（5）服务业日益成为转型发展新引擎，促进做强研发、设计、营销等服务环节推动工业向中高端迈进，扩大信息消费。
5、维持从新四化浪潮的角度优选个股的建议
（1）产业信息化方面，当前我们看好信息化基础设备、医疗信息化、智能制造等产业方向。（2）产业服务化方面，当前我们看好电影、制造服务化等产业方向。（3）节能环保安全化方面，当前我们看好LED节能照明、LNG产业链、核电设备、环保脱硝、生产安全、食品药品安全和城市安全等产业方向。（4）军民结合化方面，当前我们看好北斗和航空产业方向。（5）个股方面，建议关注国内LED行业芯片龙头和医疗信息化行业龙头，以及*ST彩虹、机器人、华策影视、杰瑞股份、上海佳豪、盾安环境、东山精密、富瑞特装、江苏神通、雪迪龙、汉威电子、天瑞仪器、国腾电子、川大智胜等。
（执笔：何继红 邱春城 钮宇鸣 孔维娜）