寻找家电行业的投资机会，还要从龙头入手。建信基金家电行业研究员刘克飞说，家电行业发展比较成熟，且随着房地产调控预期加强、补贴政策退出，未来几年，行业低速增长是大概率事件。在此背景下，如果要寻找超越行业平均的企业，自然是拥有技术、品牌、规模等优势的龙头企业值得关注。据他介绍，对于龙头企业而言，他们反而希望早点结束购买补贴政策。因为当市场上这些人为的扰动因素褪去之后，龙头企业反而可以加快行业的整合。

  低速增长的环境，以及充分竞争后的普遍低利润率，使得家电行业板块估值普遍较低。但是，这并不意味着家电板块不具备发展空间。刘克飞说，未来行业发展的主要推动力来自于城镇的消费升级和城镇化的普及需求。例如今年以来冰箱的零售均价提升了8%，实现了收入快于销量的增长。另一方面，城镇化的普及需求空间很大，以空调为例，2011年，农村地区的空调百户保有量约为16台，而城镇地区的保有量有100多台，农村市场的增长潜力是很大的。不过，这是一个相对长期的利好，其对业绩的贡献也是长期逐步释放的。此外，海外市场需求、新品类市场空间的打开，也是家电行业未来的增长点之一。

  当然，家电行业虽然增速较慢、估值较低，但是好在业绩确定，具有波动性小、防御性特征。随着企业分红比例的加大，企业也具有很好的投资价值。刘克飞认为，个人投资者通过股价差和分红分享企业的发展成果，这是个股投资的初衷。

  如何发现股价差？对此，刘克飞坚持价值投资的理念，但也注重趋势，目的是实现长期和短期收益的最大化。他说：“采用价值投资的原因是坚信股价最终反应的是公司的价值，没有人怀疑持续成长的公司没有好的股价表现。但在实际投资中，由于存在绩效考核的短期性，开放式基金赎回压力等原因，我们也不得不对短期市场的涨跌有所关注，尽可能把握长期价值以外的因素，把握市场情绪。”

  这样的投资理念，或多或少受到了巴菲特的启发。但是，刘克飞觉得巴菲特的投资经历，给他感悟最深的，是他对投资信念的执著和坚定。不论市场如何变化，有多少暴涨的诱惑，他始终坚持自己的理念。当然他的理念是回归股票本源的，这是前提。

  这使他看懂了什么是好企业。比如格力电器，一个同样懂得坚持的公司。无论价格竞争多么惨烈，公司始终不会偷工减料，保证产品品质，最终，成就了品牌的美誉度。

  刘克飞说，选择好的公司有两个标准。一是循道，所谓“道”指的是客观规律，一个可持续的企业必然是能准确把握行业、市场规律、积极调整自身战略从而适应外部和内部环境变化的。二是循人，这是指管理团队和技术团队，对他们的考察要从能力和品行两方面考察：能力弱于行业水平自然是不予考虑的，同时如果没有正直诚信的品格，就要非常谨慎。试想一个自私的人怎么会想着和你分享他的经营成果；具体而言，可以从过去的经营数据、减持纪录、承诺与兑现、深入交流等去发现。在刘克飞看来，循道与循人两者不可或缺，但是有时循人更加重要，因为一个好的管理层一定是善于发现行业规律，并遵循规律的。

  此外，刘克飞还分享了研究中了解企业真实业绩的小窍门。他说，家电行业发展多年，数据非常透明。比如家电业的出货数可以从“产业在线”上获取，零售数据可以从“中怡康”、“奥维咨询”获取，两相比较就可以清晰地了解企业的销售数据，如果两个数据有矛盾，可能就存在渠道库存较高的可能。此外，还可以关注企业财报中的预收账款。如果产品供不应求，那么，经销商一定是比较积极打款的，企业预收款就比较高。如果经销商压货比较多，打款的积极性就没有那么高了。