⊙财通证券 陈健

  上周大盘继续暴挫，在击破1949前重要低点并创出1849新低点后开始企稳，并暂以横盘代替反弹。周K线形成四连周阴，周二的带长下影线的中阴表明下档抵抗力量开始呈现，但短期5日均线构成反压，如一旦有效上攻后将继续超跌反弹，但反弹不改变中期调整的趋势。

  基本面上，针对前一段时间的钱荒现象，周二晚央行表示，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期。央行上述表态基本终结了近期愈演愈烈的流动性紧张态势，预计利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解，短期资金价格暴涨对A股的冲击将告一段落。当然，关键在于行动，否则短期内资金面仍不乐观，主要原因如下：6月30日是银行业的存贷比考核日，银行间资金拆借、发行超短期产品揽储竞争的矛盾依然突出；有超过1.5万亿元人民币理财产品在本月内陆续到期；7月5日，有约8000亿元的准备金要补缴；7月中旬，国有五大行有2400亿元的上年度年终分红要发放；7月中旬还有约4500亿元的财政存款要上缴。因此未来一段时间内，央行的行动将决定金融机构的头寸紧张程度。如银行间拆借利率再次走高的话，将对资本市场有更大的冲击。

  总体上看，目前实体经济有从弱复苏滑向弱衰退风险的态势，而当前国内的流动性政策基调已经定性为“用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级”，在“稳增长、调结构、促转型、惠民生”基调下，国内流动性的增加速度已进入下行通道。因此市场短期内反弹力度趋缓，并且前期快速下跌对做空动能的释放，需要有个技术性修复的过程。而证监会相关官员表示，将采取综合措施提振市场信心，如外汇局加快审批QFII、RQFII额度，因此“五穷六绝七反弹”的可能性仍存在。

  技术面上，上周大盘在击破１９４９低点创出１８４９新低后，超跌反弹中已回抽了１９４９点，但牛熊分界线——年线2183点与中期多头生命线40周均线（目前位于２１９３点附近）在快速击破之后，从技术面角度存在反抽过程。大盘可通过走平从而有效盘出５日均线，并酝酿超跌反弹，但２０５０点上方压力开始呈现。由于6月13日2205点—2190点向下突破缺口的性质决定了大盘已步入中期调整，如出现反抽2100点—2160点区域将是极好的减仓机会。

  当然，结构性机会仍存。“开左灯，向右拐”，“看空大盘，精选个股”，经济转型升级的最终方向是“技术创新”，只有技术创新才能实现“调结构”，而传媒娱乐、电子消费、移动互联、医药医疗、物联网等这些可能摆脱经济周期的主题成为主流资金战略性关注的品种。

  （执业证书编号S0160209060005）