欧洲仍将经历“缓慢、痛苦”历程

  中国则是“另一个故事”

  ⊙记者 石贝贝 ○编辑 枫林

  美联储批准执行巴塞尔III协议的消息传出后，在昨日仍引起国内外金融市场骚动。

  记者综合采访结果后发现，就其示范效益及影响而言，由于欧洲经济复苏不如美国有力、信贷需求较小，或许不会较快推进巴塞尔协议III的执行，而是仍将经历一个“缓慢、且痛苦”的过程；而对中国市场的影响，在经历了6月中下旬的流动性紧张事件后，市场则更清楚意识到：中国则处于调结构、注重长期增长的“另一故事”中。

  在美国当地时间本周二，美联储以全体一致的表决结果批准了巴塞尔III协议，这意味着美国银行业需要落实更为严格的资本金要求。而根据美联储的估测，大约100家银行将在2019年以前筹集45亿美元资金，但同时美联储也表示，在资产总额超过100亿美元的银行控股公司中，有接近95%的公司将可达到7%的一级普通股权益资本比率。

  “美联储的做法并不意外。”瑞士宝盛银行新兴市场经济学家Stefan Hofer（家帝文）昨日在上海接受本报记者采访时称。他认为，首先，市场对于美联储批准巴塞尔协议III早就形成预期，这是一件自然而然的事情。第二，近年来，随着银行利润逐步修复、信贷需求回升等，很多大型银行也对于增加资本金约束、提升杠杆率等已做了充分准备。

  值得注意的是，就在上个月末，巴塞尔委员会也公告了关于修改后巴塞尔协议III的杠杆率以及披露要求等。瑞银的策略师对此认为，这并不会推动一场全球范围内的资本募集或利润分红削减的活动，而提升透明度要求则对投资者比较不同国家会计标准下的银行提供正面影响。

  而且，在很多市场人士眼中，美联储此番表态，可以被看作是美国经济向好的另外一个印证。然而，由于欧洲经济回升缓慢、信贷需求低迷，就示范效应而言，欧洲或许不会那么快批准巴塞尔协议III的执行，而是将会经历一个“缓慢、痛苦”的过程。

  家帝文说，与美国市场不同，欧洲处于一个更为艰难的境地。尽管欧洲经济也在缓慢回升，但并不如美国经济一样反弹迹象明显，比如，最近西班牙依然面临PMI指数低、工业需求不振等情况。

  在某大型投行的一份报告中则提到，预计欧洲市场上汇丰、渣打、苏格兰皇家银行等7家银行能够同时满足核心一级资本充足率7%和杠杆率3%的要求。

  需要强调的是，美联储最新决议也引发了市场对于国际资金流向的猜测。此前，高盛沽清所持工商银行股份。家帝文对此表示，中国处于“另一个故事”版本中，需要关注的是经济长期增长、结构性调整等问题。他说，国际市场同时也关注到了6月份中国银行间市场短期利率飙升的现象，目前基本可断定：相对于欧美经济而言，中国处于不同的进程阶段，并不存在流动性紧张问题、而是流动性如何分配的问题。

  对于执行巴塞尔协议III对中国银行业的影响，家帝文说，工农中建交等中国前五大银行目前仍处于较好的状态，执行该协议并不会受到较大影响，而问题在于一些小型银行，它们可能将有所承压。

  瑞银则预计，相对于巴塞尔协议III所提到的3%，中国监管层会对银行杠杆率要求提升到4%，且预计监管会管控银行同业业务、降低银行杠杆率。对很多银行来说，他们通过重新分配信贷资产到银行同业业务，以达到降低资本消耗、节约信贷额度、以及规避贷存比要求等目的。在某些案例中，银行同业资产能占据一家银行总资产的40%。

  “极有可能的情况是，银行需要降低同业资产到一个更为正常化的水平，比如15%。中国银行研究团队预计，上市银行需要降低2万亿元这样的敞口，而对整个银行体系来说该数字为3万亿元。”瑞银说，这会带来巨大的挤出效应，很多项目将无法获得新增贷款，同时也将对银行资产质量形成压力。