不会明显分流股市资金，更不会加剧货币市场资金紧张

  ⊙记者 马婧妤 郭玉志 ○编辑 梁伟

  国债期货上市交易进入倒计时。证监会新闻发言人昨日透露，国务院已于近日同意开展国债期货交易，证监会将会同有关部门，统筹国债期货上市前的各项准备工作，完成这些工作预计需要约2个月时间。这意味着，国债期货最快将于9月中旬上市交易。

  国债期货是国际金融市场成熟、简单的利率衍生产品，是管理国债价格波动的基础工具。2012年我国发行国债约1.39万亿元，去年末国债余额约7.42万亿元，居亚洲第二位、世界第六位，约占GDP的14.3%。

  发言人表示，目前中金所已经完成了5年期国债期货的合约设计、规划制定和技术系统测试，并开展了大量的投资者教育工作。推出国债期货前期的各项准备工作基本就绪。

  接下来证监会将会同有关部门，统筹国债期货上市前的各项准备工作，包括发布投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、开立债券交收账户、审批5年期国债期货合约以及培训市场中介机构和开展投资者教育等工作。完成这些工作预计需要2个月左右时间。中金所则将和各有关方面继续做好国债期货上市交易的各项准备工作，确保平稳推出和安全运行。

  发言人说，在我国开展国债期货交易，是深化金融市场改革和推进资本市场创新的重要举措，有利于国债市场和期货市场持续健康发展，推动利率市场化改革进程，促进财政政策与货币政策协调配合。同时，上市国债期货能为商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司等机构投资者提供规避利率风险的有效工具。

  近期，货币市场利率波动，银行间市场流动性一度出现紧张，债券市场和股票市场波动也较大。部分市场人士对推出国债期货可能导致明显分流股市资金、影响股市走势心存疑虑。

  对此，证监会新闻发言人表示，基于下述四方面原因，国债期货的推出并不会导致上述情况发生。

  首先，国债期货市场和股票市场在基础参与者、运行方式等方面存在明显差异。国债期货市场参与主体主要是商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等金融机构以及其他专业机构投资者、法人投资者等类型投资者，中小散户参与有限。

  其次，从国债期货的价格变动特点和产品风险属性看，国债期货价格波动率小，如近期市场5年期国债和7年期国债价格最大日波动幅度均远低于2%，更适合机构投资者参与。

  再者，国债期货以国债现货为基础，其价格最终由现货市场决定。而影响股市因素较为复杂，既是经济运行状况的反映，同时也受到资金供求、投资者心理预期等多重因素的综合影响。国债期货上市不会改变这些因素，因此也不会影响股市的政策预期和基本走势。国际市场实证也表明，上市国债期货对股市的正常运行和走势影响不大。

  最后，从沪深300股指期货市场实践看，市场运行3年多时间，成交较为活跃，但市场存量保证金规模仅200亿左右；与股指期货相比，国债期货专业性强，波动小，上市初期参与者规模有限，机构投资者参与需要一个过程，保证金规模可能比股指期货更低，不会明显分流股市资金，更不会加剧货币市场资金紧张。