■外论一瞥

  ◎《独立报》7月4日专栏文章

  请做好准备，超低息期即将结束

  无论世人是反对还是欢迎，利率升高都将成为必然趋势。经济恢复得越快，超低息期也就会越快结束。但是，虽然利率会升高是一个明确无误的事实，可利率升高的时机、速度和性质究竟如何，就不甚清晰了。尽管如此，我们仍有必要为超低息期的结束而做好准备。

  首先要明白的是，各国中央银行对短期利率有较高程度的控制权，期限越长，中央银行对利率的影响力就越小，而债券收益目前仍因定量宽松政策而受到抑制。英格兰银行持有超过三分之一的国债，它必须将这些债务向合适的储户出售，因为所有货币经验都显示如果不采取这种措施，英国势必将遭受更多的通胀。所有的借款者在几年内都将受益于定量宽松所带来的便宜融资，但利率调整是难以避免的。

  在利率调整之前，首先要结束定量宽松的货币政策，接着提高基准利率，之后官方需将其持有的政府债券向公众出售。那么，更高的利率是否会对增长有逆向作用呢？这是一个巨大的问题。要对此做出解答，我们还缺乏经验。20世纪80年代，英国经历了高利率，因此有控制通胀的经历。20世纪30至40年代的便宜货币，也让英国有了回归名义利率的经验。当然，过去虽与现在有相似性，但毕竟仍有很大的不同。比如低利率并没有像预期的那样能提升需求，因此，当利率升高后也不一定就能抑制需求，相反还有可能增加需求。当国债和证券的收益增加时，也能提高养老基金的偿付能力。个人和公司都应明白养老金的可用性比价格更为重要。 (作者系英国《独立报》资深专栏作家哈米什·麦克雷 贺艳燕 编译)

  ◎《华尔街日报》7月5日专栏文章

  就业好转的另一面：兼职者大增

  美国劳工部7月5日发布6月就业数据，显示美国非农就业人数环比增加19.5万人。这一数据好于市场预期。据综合经修正的4、5月就业数据，今年二季度月均就业人数为20万，而去年这一数据为18.2万。如果新增就业人数据将兼职人数也考虑进去，那么这一数据表现会更好。

  就业数据所显示出的一个积极变化，是失去工作六个月以上的“长期失业者”总量再度下降。同时，平均时薪提高了10%，首次达到24美元。不过数据所提示出的令人失望的方面，是停止寻找工作的“消极工作者”在增加，想找全职工作却只能找到兼职工作的人数在增加。据统计，兼职雇佣增加了43.2万，这是全职新增就业人数的两倍多。

  零售业和娱乐休闲业雇佣人数占到了6月新雇佣人数的一半以上。零售业的周平均工作时间从31.6小时减少到31.4小时。对此现象的一个解释，是因为奥巴马政府的医疗改革。依据医改法案，拥有超过50个雇员的雇主必须为所有员工提供医疗保险，否则就要交付每人2000美元的罚金。这一法案还将全职工作定义为周工作时间30小时。这些要求都使得雇主更倾向于雇佣兼职工作者。

  财政部周二宣布将雇主支付令推迟到2015年，这也许会鼓励更多的全职雇佣。但数以千计的商业，特别是在零售业和快餐服务业已经开始将工人的周工作时间限制在30小时以内，因为他们知道，推迟雇主支付令，他们仅有一年的“缓冲期”。如果奥巴马真想刺激就业，那么就应该让国会永久推迟雇主支付令。（贺艳燕 编译）

  ◎《莫斯科时报》7月3日专栏文章

  俄罗斯私有化方案为什么缩水

  当俄罗斯政府上周宣布缩减私有化方案时，并未引起世人太多的惊讶。让人惊讶的是俄罗斯总理德米特里·梅德韦杰夫对此举措发表的一番评论。他直接指责官僚的游说行为杀死了政府最为重要的政策。

  俄罗斯的私有化方案自2010年出台以来就一直备受攻击，因此它的路线改变几乎是必然的。投资者和俄国民众都相信莫斯科现在由几股力量组成，缺乏协调、政策不确定，这些是投资者担心俄罗斯风险的主要原因，也是俄罗斯资产评估较其他新兴市场低的重要原因。

  原初的私有化计划，主要目的是应对俄罗斯经济的下滑趋势。这一方案有三个有力的支持因素。一、增加收入，因为近年来石油和天然气的收入非常不确定。二、削减国家在经济中的直接角色，激活企业创造力、减少官僚作风。三、引进成熟的国际大公司，促使俄罗斯国有企业学习和借鉴世界最佳的企业实践。依据这个原初的私有化计划，将通过出售国有股份，在未来的五到七年内，每年筹集100亿至150亿美元资金用于改革。2011年，各级官僚的游说行为开始改变这一方案，几个替代的草案浮出水面。尽管俄总统、总理都支持原初的私有化方案，但原始方案已被更新版本所取代：方案资金从每年100至150亿美元削减为未来四或五年总计190亿美元。

  方案缩水，一方面是因为部分当权者不想进一步私有化，这种心态部分是因为一种逆流，即前苏联时期的意识形态。另一个解释无关意识形态，而是既得利益者要保护自身利益想方设法要维护现有地位和状态。还有，俄罗斯至今仍缺乏聚合国内投资的资本池也是一个重要因素。

  （作者系宏观咨询公司高级合伙人克里斯·威弗 贺艳燕 编译）