——专访国联安红利、国联安稳健基金经理施卫平

  ⊙本报记者 吴晓婧

  酷热难耐的夏日，施卫平刚从外地调研回来。“调研就像捕鱼撒网，不一定都会有收获。但多跑跑公司，更加勤奋、努力一些，一旦抓住机会，就能提升基金业绩。”

  天道酬勤，他的努力，自然也有了不错的收获。

  上证指数在上半年一路下行，跌幅达到了13.55%，而施卫平独立管理的两只基金却双双“逆市突围”，排名相当靠前。其中，国联安红利股票今年以来的收益达到了23.55%，国联安稳健混合基金净值涨幅也超过了17%。

  不以“板块”论英雄

  当市场开始担忧创业板“泡沫化”的问题时，在施卫平眼里，却只有行业、公司好坏之分，而并没有创业板、主板之别。

  “在投资布局时，不应该将创业板看成独立的一个板块。”在其看来，即使是创业板内部，也存在很大的分化，创业板指数“飙升”背后，依旧只是一个结构性行情。

  有数据统计表明，今年以来，创业板里有35只个股跑赢创业板指数，占比略微超过10%，但对创业板指数涨幅贡献，达到了50%，有意思的是，上述35只股票基本是大市值股票。

  “那些权重大拉动指数上涨的公司，业绩的确有非常好的增长，而比较差的公司，相对来说权重非常低。”施卫平说，“我们要做的，就是挖掘这些优质公司的机会。”

  不过，他也很清楚地认识到，随着中国经济增速的放缓，在经济结构调整的过程中，真正具备成长性的公司，依旧是稀缺的，而创业板、中小板里，大多数公司的估值也的确是有泡沫的，但确实也有一些公司，经过了两三年的成长，进一步巩固了自身的优势，成为细分行业的龙头公司。

  深度挖掘真正的成长股

  “一个公司能够成为行业龙头，一定是经过市场检验的，一定具备其独有的核心竞争力。”谈及自己的成长股投资“秘籍”，施卫平说，“如果看好一个行业，想重仓一个行业，但又不愿意冒太大的风险，我一定会选择龙头公司。”

  据基金季报显示，立足于行业研究，重仓龙头公司，亦为其管理的基金贡献了相当不错的业绩。

  对于下半年投资布局，施卫平说，中国经济结构调整的过程中，一定要做的事情就是降杠杆，所以需要回避对资金需求比较高行业，看好如服务业等轻资产行业。

  谈及对于投资的理解，施卫平首先想到的一个关键词是“概率”。施卫平坦言，从行业到公司，逻辑清晰、各方面决定因素明了的公司，才值得投资。对于成长股投资，则要基于对公司商业模式的深刻理解与正确预判，通过伴随企业成长，以时间换空间，赚企业成长的钱。

  他也很清楚，A股很少能出现对世界产生影响的公司，所以投资的是“第二层次”的公司，即那些能够参与到一流公司的设计，能主动为客户提出改进的公司，还有就是能够整合上下游的产业链，把自己发展成一个能不断推陈出新的平台型公司。

  周期股仅存阶段性机会

  采访当日，A股市场在权重股的强势反弹中全面开花，不过，在施卫平看来，依赖投资、受益高杠杆的传统周期性板块的反弹，目前仅仅是阶段性的机会，并非趋势性的行情。

  “前期利空集中释放，导致银行、地产板块大幅下跌，短期流动性危机解除，美联储QE退出态度略转变，此外，李克强总理调研时传达出稳定增长和保就业的信息，极大地提升了市场做多的信心，引发市场超跌反弹。”

  “嗅到这样的赚钱机会，也会上去‘咬’一口。”施卫平坦言，在加仓之前会想好，这是一个怎样的行情，如果仅仅是估值修复，只会选择阶段性的适度参与。

  近期市场对于房地产再融资开闸预期升温，对此，施卫平认为，即便是放开地产股再融资，即地产行业不会成为政策持续打压的行业，也不会对地产行业产生实质性的影响，改变的仅仅是市场的预期，所以地产股也仅仅是估值修复的行情。

  施卫平认为，受益于投资拉动的行情，很难再有趋势性向上的情况。目前所谓的周期性股票低估值，也是静态的表现，事实上，随着经济增速的下行，周期性股票长期趋势并不乐观，而市场是“聪明”的，很多情况下，市场已经把预期反映到了股价上。