⊙薛树东

  本周市场出现企稳走势，说明平衡格局还没有被打破。尽管招行和京东方的再融资对市场心理构成压力，但市场对政策面的憧憬，还是起到了积极的作用。

  本周，创业板创下本轮反弹新高1208点，距历史高位只有30多点，虽然之后出现大跌，但从判断上看，我们认为风险更可能来自于创历史新高之后。周四创业板暴跌，我们认为是一种正常的获利兑现，可理解为一次技术性质的调整，诱因来自于政策面对经济的扶持政策，给周期股带来了向好预期，从而促发创业板的暴跌。

  但周期股的反弹仅仅是短期反弹，因为周期股和经济走向是密切相关的，在经济探底过程中，很难预期有大的机会。加上经济转型的考虑，经济出现拐点也并不意味着周期公司出现盈利拐点。

  既然周期股并没有取代成长股的条件，我们基本上认为创业板暴跌并不具备可持续性，换句话说，创业板行情仍没有结束。我们此前分析过，估值并不是阻挡创业板的障碍。重要的是政策面和主力面的考虑，政策面需要考虑的是新股打包发行预期；主力面则需要考虑的是，创业板主力何时考虑退出。

  目前来看，8月份是否重启IPO，如果重启是否打包发行，这些都是变数，但我们认为，现在的市场状况并不具备扩容的条件。至于创业板主力退出的时机，我们认为是8月底之前。一方面，业绩底牌马上翻开，如果所有人预期创业板已经提前透支了今年的业绩，炒作动力将会大为减弱。另一方面，9月份又是相对敏感的一个月，敏感性在于市场对“钱荒”的恐惧感，虽然不一定会产生6月份如此紧张的状况，但也要做好心理准备。

  综合而言，我们认为大盘区间震荡将会延续，多空基本上处在平衡格局状态，这种状态预计会到8月中旬。大家需要关注的是创业板，这是目前多头唯一的旗帜，由于累计涨幅较大，如果多空失衡，可能成为空方的突破点。我们认为创业板的行情暂时还没有结束。策略上看，8月份将逐渐进入防御状态，仓位上要开始有所控制，选择品种上注意避高就低，对于成长股的挖掘要结合半年报，注意防范业绩风险。