个人养老钱投资借鉴美国401（K）计划

  ⊙天弘基金 刘佳章

  美国401（K）计划始于20世纪80年代初，是美国最为普遍的就业人员退休计划，奉行“自负盈亏”原则。企业向雇员提供3到4种不同的证券组合投资计划，员工可任选一种进行投资。雇员退休后养老金的领取金额取决于缴费的多少和投资收益状况，其保值增值完全取决于金融市场。

  我国的金字塔形养老体系，塔基的社会公共养老金保障力度小，亟需个人养老金的补充，后者的投资也是完全“自负盈亏”的，和401（K）计划类似。401（K）计划运作过程中的经验，可以为我国个人养老钱投资做一借鉴。

  1、通过股票投资提高养老金回报

  401（K）计划参与者的资产配置结构较为稳定。截至2009年底，401（K）计划资产中近60%的比例最终投向股票，投资渠道为股票基金、公司股票和平衡基金中的股票资产。即便是美国股市经历了2001年的互联网泡沫危机和2008年的金融危机，除了股票市值波动对401（K）的资产结构有一定的影响外，计划参与者并没有大规模地改变资产配置结构。

  这对个人养老钱的投资有两点启示：一、即便是稳健为主的养老金投资，也是可以以相当比例投向股市。股票投资虽然风险高，但预期收益也更高，其增值性有利于养老金跑赢CPI和社会平均收入增幅。同时，养老金投资期限长，可以抚平股市波动，因此股票可谓养老资产不错的配置品种。二、401K计划的股票配置比例不因熊市而大变，体现了长期价值投资的心态，值得我们学习。当然，投资者也须留意股市背景环境差异。

  2、不同年龄资产配置结构不同

  与生命周期投资理论吻合，年龄较小的401（K）计划参与者偏好于股票类投资，而年龄较大的参与者持有更高比例的低风险产品。截至2009年底，20岁-30岁的计划参与者配置股票基金和平衡基金的平均比重高达73%，而60岁-70岁的计划参与者的平均配置比重仅为47%。

  这是非常值得我们借鉴参考的地方：不同年龄的投资者，风险承受能力迥异，大体上应选择与自己年龄和风险承受能力匹配的资产组合，而不是一味追求高收益、单一持有高风险资产。

  3、借道基金 借力专家理财

  截至2009年底，401（K）资产中高达91%的比例投资于共同基金。其中，股票基金占401（K）总资产的比例为41%，平衡基金、债券基金、保本基金和货币基金占比分别为17%、11%、13%和5%。

  基金产品养老是一种“我的养老我做主”的养老方式。个人养老，用于投资的时间、精力、专业度相对匮乏，不妨效仿美国401（K）计划参与者，将资产交予值得信赖的专业机构去打理，而1000元起点、品种丰富的公募基金即是不错的选择。我国公募基金经历十多年的发展和创新，已经出现了专门服务于养老需求的基金品种，如天弘安康养老基金，股债以最高3：7的比例配置、稳健不失进取，持有5年以上免赎回费，且成立以来的年化收益已远超其业绩基准。