⊙中国中投证券（杭州） 吕祖山

  沪深两市上周后半段再度走弱，已经连续3个交易日出现了调整，A股似乎复制了前周先扬后抑的行情，但这三个交易日是微幅调整，整体跌幅大大小于前周。

  A股自今年二月下旬以来就步入逐步下调的趋势，特别是5月末以来股指呈加速下滑之势。A股之所以上涨乏力，巨额再融资始终是压制大盘表现的一大主因。根据公开报道，今年以来增发、配股、发行债券等形式的再融资频频，到目前已经实施和有预案的再融资规模已经达到了1.94万亿元，这一数值已经超过了2003年以来10年IPO融资的总和，上市公司的再融资压力重重，A股今年走弱也是必然结果。

  从技术上讲，A股自6月末以来开始触及低点反抽，并逐步形成了上行通道，但7月中旬的回调已经把原先的通道给破坏掉了，上周沪深股指的小反抽显得比较微弱，并没有有效返回原先的上行通道中来，目前仍然处于上行通道的下方，总体走势弱势不改。上周的大盘振幅已经明显小于前周，多空力量双方均有减弱，若想重新回到原来的轨道，困难可谓不小，市场做多力量明显不足。

  上周末证监会新闻发言人在新闻通气会上表明，IPO重启并没有新的进展。由于前期已经过会的待上市企业的财务数据有效期已经快到了，后市面临财务数据更新的可能性也越来越大了，如果真如此，IPO重启延期的可能性还是挺大的，这对补充场内资金无疑是不利的，市场期待的新股热可能不会很快到来，对于目前还找不到平衡点的A股将会是雪上加霜。

  从目前盘面来看，市场谨慎气氛又逐渐浓厚起来，特别是上周五成交量萎缩不少，如果本周没有较大的利好消息出台，股指跌幅加大的可能性在增加，存在由上周的窄幅整理演变为下跌的可能。但笔者估计后市调整的空间暂时还是有限的，创业板即使后市出现比较大的跌幅，对于大盘的影响毕竟有限，当前创业板个股的市值总和也不过和工商银行相当。建议投资者大可不必过分恐慌，短期调整过后重拾反抽是可以期待的，暂时保持较轻仓位。

  （执业证书：S0960611050019）