⊙西部证券 黄铮

  上周沪指震荡反复，周线收阳，做多情绪却并未高涨。我们认为，缩量震荡反复将成为常态，沪指三角形收敛形态亟待突破，预计本周初沪指2000点关口多空争夺之后，短期市场方向将趋于明朗。在经济基本面缺乏可喜信号、8月资金面掣肘因素凸显的背景下，市场做多情绪较难以持续推升。操作方面，以半防御策略为主，持仓比重控制于4成左右。

  上周市场整体趋势并不活跃，主要由于宏观环境变化甚微。从上周盘面可看到，环保、手游、影视动漫、网络游戏等题材品种轮番表现，尽管短线资金对热点轮动起到一定的推动作用，但是上周市场整体呈现的弱势特征仍很明显，权重股居多的周期性板块表现乏力，创业板指和中小板指高位震荡加剧。此外，月末资金供给趋紧的局面并无缓和，资金环境刚渡过7月财政缴款、月末资金考核的弱平衡阶段，8月市场又将迎来下半年解禁“次高峰”。此前有数据显示，8月份A股市场共有300.75亿股股份解禁，按最新收盘计算对应的市值为1225亿元。不可忽视的是，上周招商银行配股285亿获批，京东方A又有460亿再融资，年内企业债、金融债、短期融资券以及可转换债券等在内的融资额高达12749.49亿元，对资金面的持续压力不容小觑。经济疲软、资金趋紧，始终拖累市场底部反弹的进一步推动。

  结合技术走势观察，沪指日线、周线均显示出持续缩量的迹象。周K线来看，近4个交易周以来，沪指股指重心基本稳定于5周均线，指数再度下行的探底空间基本封杀，这为随后筑底成功完成了必要的时间周期。日K线方面，沪指上周初再探1970点后迎来短暂超跌反弹，反弹持续性则伴随中小市值品种的快速调整戛然而止，随后三个交易日，沪指均以缩量回探的阴线报收，市场上行还是缺乏做多情绪的推动。趋势来看，沪指盘中反弹始终未能突破30日均线压制，这使得股指盘中反抽高点渐次回落，而沪指自1846点探底回升以后，指数低位回探则不断呈现出底部抬高的筑底格局，沪指小周期的三角形收敛形态基本成型。市场在经历了下跌动能不足、反弹乏力的整理格局之后，不得不面临指数形态的进一步突破，目前来看向上突破的概率较大。

  进入本周，沪深两市将有152家上市公司公布2013年中期业绩报告，半年报业绩披露逐渐进入密集期。以这152家公司来看，预增、预盈家数不过57家，不足半数，显示半年报披露中段时期上市公司业绩风险有所提升，这将进一步加快当前结构性行情的分化趋势。总体看，本周初市场有望在调整过程中完成短期方向的确认，但由于缺乏实质性转变因素的推动，底部反弹的可参与性并不强烈，操作方面不能放弃防御性思路，半仓之下的持股方向在于政策受益和业绩预增这两条主线。

  （执业证书：S0800611010052）