此前很多债券评级与其真实资质相背离，在此次经济下行过程中，评级公司趁势将经营风险增加的公司评级下调更有利于市场良性发展

  ⊙记者 王诚诚 ○编辑 张亦文

  重仓品种不足两个月下跌20%，这种原本只有在股基上才会出现的“踩雷”事件，近期却发生在了部分债基身上。随着信用债评级集中下调，不少公司债近期出现大幅调整，部分“踩雷”债基，不得不承受短期资本净值大幅下跌的损失。

  基金加强信用风险防范

  近期，联合资信、大公国际、中诚信、鹏元资信等评级机构分别下调了8只债券信用评级，涉及5个企业，分别是江苏江山制药有限公司、天音控股、安钢集团公司、春和集团公司和中国长江航运（集团）总公司。其中，11苏江山MTN1主体债项评级均被下调，09长航MTN1和09长航MTN2是主体评级被下调，而其他5只债券是评级展望被下调。

  记者获悉，此次债券评级被下调多是由于经济下行，发债企业出现亏损，偿债能力下降。比如上述主体债项均被下调的11苏江山MTN1，主要是因为发行公司所属原料药行业产能过剩、市场竞争激烈，市场主要产品维生素C价格大幅下降。自12年以来，公司收入和净利润大幅下滑，经营出现连续亏损，债务负担进一步加重。

  值得一提的是，此次债券评级下调比2011年还要多。基金公司人士表示，2011年市场调整期间，很多信用债评级反而被上调，凸显了债市不规范的现状。

  “评级下调是好事，这能够使得债券资质与其收益率更为吻合以便合理定价。”易方达基金固定收益研究部负责人胡剑告诉记者，此前很多债券评级与其真实资质相背离，在此次经济下行过程中，评级公司趁势将经营风险增加的公司评级下调更有利于市场合理发展。

  他坦承，在债市过往“无风险”的甜蜜岁月中，大部分基金公司信用分析师很难找到定位，近期的风险事件反而发挥了其在团队中的作用。在信用风险逐步暴露的过程中，基金公司信用风险意识逐步增强。

  鹏华丰泽频踩雷

  随着信用风险的逐步释放，债基踩雷事件也开始发生。公开信息显示，近期被下调的多只高风险债券出现在鹏华丰泽分级债基前五大重仓品种中。

  基金二季报显示，鹏华丰泽债基持有11华锐01债248万张，占其基金资产净值比例的9.64%，名列其第一大重仓品种。持有11广汇01债186万张，占其基金资产净值比例的8.59%，排名第五。

  上述债券此前信用评级均遭遇下调，其中11华锐01自5月31日起遭遇主体债项双项下调以来，市场价格已经下跌了近20%。

  随着重仓品种的大幅下跌，基金净值也遭到大幅折损。鹏华丰泽分级债基母基金净值从6月以来下跌了近4%，这对于投资分厘必争的债基来说，已是相当大的损失。不过好在该基金年初净值上涨较多，今年以来仍有超过4%的收益。

  分析人士表示，随着经济的逐步下行，周期性行业、民营企业等产业债是信用风险高发地带，此外，未来高收益债券收益率将进一步提高。基金购买信用债多会持有到期，如果一旦所持券种发生信用风险，基金会承受信用债流动性不佳造成的净值折损，购买债基需要警惕相关信用风险。