过去一周，基金经理们的心态似乎再度逆转，从前一周的高度审慎转向再度中性出击。影响基金经理心态的是政策风向和市场趋势的再度乐观。

  ⊙本报记者 周宏

  光大保德信：

  政策周期效应已成

  光大保德信基金认为，过去一周的市场上涨主要受益于政策预期，重要的政策导向将使做多效应的节奏在未来可能持续。

  他们总结认为，从6月26日“国务院常务会议”强调“棚户区改造”开始，到7月底高层表示要引入社会资本，加强城市基础设施建设的这一个月的时间，大概有7、8次比较重要的会议和相关政策的出台。几乎每次，市场都会受到鼓舞。预计，未来市场仍然会在这种节奏和氛围下前行。

  在这种情况下，行业层面的落实，主要依赖于“稳增长”和“调结构”之间的交集。比如电力设备、通信设备、信息服务等行业直接受益于节能环保和智慧城市建设，值得关注。而相对来说，在投资端，地产、金融、有色、煤炭等就要依次排队；在消费端，医药、食品、农林牧渔等也要次之。

  华泰柏瑞：

  把握趋势与价值的平衡

  在华泰柏瑞投资部副总监沈雪峰看来，未来较为理想的投资组合是，70%左右股票都属于有行业趋势支撑的慢牛型股票，继续等待周期性股票买入时点的来临，归纳而言，就是把握趋势与价值的平衡。

  沈雪峰认为，今年以来股市出现了明显的板块分化，这属于经济转型期行业分化的正常体现：未来投资依然以行业趋势向上为前提，对于趋势向下的行业或个股，可以坚决地执行“零”配置。基于三季度市场整体难有系统性投资机会的判断，目前依然立足于从行业趋势中把握机会，对于当前估值偏低的周期性股票，维持谨慎的态度。

  沈雪峰也注意到了二季度大热的创业板和成长股所蕴含的风险。不过长期来看，其依然认为这些板块代表着中国经济的新增长点，蕴含良好的投资机会，这也是华泰柏瑞价值增长基金所要做的，就是在这些行业中去芜存菁。

  富国：太乐观时机未到

  富国等基金认为，从上周政策面来看，政府稳增长意图进一步跟进，尤其是周四出台的加强城市基建6大重点任务以及对地产再融资的默认，具有实质性的保增长性质，且与调结构的大方向一致，利好创业板。与此同时，上周四美联储议息会议并未提及QE削减的具体时间，短暂利好资金面。

  随着中采PMI的超预期，市场对7月份经济增长的悲观预期得到修正，这是影响短期市场走势的主要因素，在7月宏观数据出清之前，市场有望在此因素带动下延续反弹。如7月份数据和当月中采PMI相互印证，则反弹或可延续，否则将告一段落。

  总体上，富国等基金认为，对反弹不应过度乐观，未跌破底线之前，调结构的大环境下政策面能够做的其实不多，而经济增长则在制造业、基建投资乏力等方面受到制约。