⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三两市股指震荡走低，沪指退回到2050点下方，险守5日均线。这是自7月11日长阳攻击2100点无功而返后，沪指再次止步于2100点关前，两市成交量与之前基本持平。盘面上，前期活跃的互联网、智能交通、传媒娱乐、软件服务等题材概念股全线杀跌，创业板指数跌幅接近3%，获利盘出逃迹象明显；水利建设、日用化工和房地产等板块成为盘面上为数不多的亮点。

  创业板指数周三再度出现高位跳水的走势，从技术角度来看有构筑双顶的嫌疑，一旦双顶形态确立，则创业板指将迎来一轮像样的调整，而这种调整不会是一两天的时间。创业板指数从年初的700多点一路上涨至8月6日的1219点，整体涨幅逾70%，技术上MACD出现顶背离，RSI指标超买，量价背离明显，继续向上拉升的空间已经不大，目前已进入博傻阶段。8月创业板将遭遇解禁洪峰，解禁市值达到436亿元，9月解禁市值为次高点也达361亿元，大小非的解禁压力对当前高处不胜寒的创业板指必然形成较大的获利抛售压力。另外，8月还是半年报业绩的密集披露期，众多小盘股将接受业绩的考验，业绩差的高估值个股无疑将会出现见光死的估值回归走势。因此，创业板指数在经历了一轮爆炒后见顶回落的概率逐渐加大，投资者当前应重点避开创业板为首的小盘股，逐步对估值泡沫化的个股进行获利了结。

  技术指标上，周三30分钟和60分钟K线均呈现高位回落态势，技术上空头下压明显，而日K线的短期均线系统呈横向缠绕状态，表明当前市场仍呈震荡格局，技术指标展开回落周期将给指数带来下跌压力。

  从货币政策与流动性角度看，在经济疲弱背景下，未来货币政策整体将趋于中性。但在金融整顿继续进行、新增外汇占款持续回落的背景下，新增社会融资的回落态势仍未结束，宏观资金对实体经济的支持作用将下降，短期资金价格攀升使得投资者对A股更趋谨慎。此外，不断积累的大小非解禁压力和未来IPO重启也给市场资金面形成压力。

  短期来看，中小成长股的退潮对市场还是形成较大的调整压力。首先，成长股的回落令市场一时难以找到可以替代其激发做多人气的主流热点。尽管7月中采PMI超预期反弹，但未来经济增长乏力、内需疲弱态势不大可能出现明显改观，因此周期股依旧不具备成为持续热点的条件；其次，创业板在高位下形成的调整容易形成羊群效应。总体来看，一是成长股面临高估值的抛售压力、二是周期股仍难担当大任，短期市场仍将处于震荡筑底阶段。市场做多热点的持续轮动是推动行情发展的关键，在经济疲弱的背景下，保增长相关受益板块未来或能获得超额收益，电信、铁路、城市基建等板块值得关注。

  （执业证书：S0800511010001）