■观点独到

  ⊙银河证券研究所

  一、“单独二胎”

  继上周末国家卫计委新闻发言人宣布正在研究完善生育政策的思路和方案之后，周二卫计委网站公布的《中共国家卫生和计划生育委员会党组关于印发“服务百姓健康行动”实施计划的通知》称，将完善生育政策，适时出台调整方案，调整生育政策的核心为放松长期以来执行的“一胎化”政策。

  上周五有媒体报道，今年底明年初或将先行放开“单独二胎”（夫妻一方是独生子女的可以生二胎）政策，并称政府同时也在拟定2015年全面放开二胎的政策。对此，国家卫计委宣传司司长、新闻发言人毛群安回应，必须长期坚持计划生育基本国策不动摇，国家卫计委正在组织调研人口数量、素质、结构和分布的关系，研究提出完善政策的思路和方案。

  二、中国的婴儿潮

  1949年以来中国有四次婴儿潮，第一次婴儿潮：1949-1959年。由于当时中国总人口只有4亿，基数小，此次婴儿潮人口的绝对数量相对不大；

  第二次主力婴儿潮：1962-1973年。是我国历史上出生人口最多的主力婴儿潮。10年全国共出生近2.6亿人，占当前全国总人口数的约20%；

  第三次回声婴儿潮：1983-1990年。由于计划生育政策，此次婴儿潮出生人口总量虽不及主力婴儿潮，但也有1.24亿，接近当前全国人口的10%；

  第四次城市婴儿潮：2015-2022年。目前人口众多的“80后”一代已经长大，陆续成家立业，在2015年前我国将迎来新一轮的生育高峰，这也将构成第四次婴儿潮。

  从数据上可以看到，自2012年起出生率已经开始回升，预计出生率在2013年将继续回升。这一轮婴儿潮在2013年即有所体现，在2015年将表现明显，由于当今人口婚育年龄差异较大，这一轮婴儿潮的时间长度有望维持到2022年前后。如果计划生育政策出现微调，80后育龄人口的生育数量将高于以往。我们估计，中国新生儿数量有望从当前的每年1600万上升到每年2000万（峰值）的水平，其中稳定状态可能维持每年1800-1900万左右的水平，较之当前1600万的水平明显上升。

  为了防范农村地区生育的报复性反弹，计划生育短期内不会全面放开，类似过去二胎政策的条件放宽的结构性放松有望继续。在这一轮婴儿潮中，伴随着计划生育政策的结构性宽松，出生人口数量将出现明显上升。

  可见，此次80后育龄人口的生育影响将大于前三次婴儿潮，因为这次婴儿潮发生在城市。

  三、关注婚育婴幼产业链

  新的婴儿潮直接带动的产业将是婴幼用品产业，而随着当代育儿观念的变化，婴幼用品和食品也将更加丰富多样。总结来看，典型的婴幼消费有医药、奶粉、玩具、纸尿裤，有关业务领域的上市公司有：江南高纤、卫星石化、贝因美、星辉车模、高乐股份、中顺洁柔、戴维医疗、康芝药业、山大华特、长春高新、仁和药业、智飞生物。

  除了婴幼用品，还应关注新婴儿潮父母们的消费，也就是80后群体的消费。主要包括：房地产、装饰和家具、家电、汽车、珠宝首饰、旅游，代表公司有：金螳螂、洪涛股份、亚夏股份、广田股份、宜华木业、美克美家、喜临门、索菲亚、老凤祥、飞亚达A、浔兴股份等。

  一般来说，新的婴儿潮来临有利于经济回升，因此，对A股市场的未来应该更乐观一些。