■机构观点

  “主动脉”和“毛细血管”

  银行业和互联网金融企业之间的关系就相当于“主动脉”和“毛细血管”。尽管互联网金融在客户基础、支付职能、信贷供给等几方面对银行业基本职能构成冲击，但互联网金融企业的客户群是银行业客户群的子集，第三方支付企业所有资金渠道都通过银行走，互联网金融企业能更好解决小微企业信贷中信息不对称难题，信贷主体集中在小微企业。金融是有门槛的商业形态，做金融不一定要做银行，做金融不意味着必须直接替代银行，与银行合作提供金融服务，应该是互联网金融后来者的最佳选择，其比较明智的定位是在线金融数据服务商+在线信用中介服务商+在线金融产品聚合平台。

  正如20 世纪90 年代初，随着网络银行的兴起，商业银行积极嫁接网上银行业务，成功应对网络银行给商业银行带来的挑战。互联网金融业的发展也在延伸银行业服务的长度和广度，在金融服务产业链中，银行相当于“主动脉”，而互联网金融企业相当于“毛细血管”，这种主辅互补关系的存在，将奠定银行和互联网金融之间的共生关系。

  （中信建投证券）

  互联网金融：

  不是颠覆而是融合

  互联网加盟后，整体金融格局将出现横向一体化与纵向一体化交错的矩阵结构。会出现客户群细分的多层次的横向一体化公司。如社区银行、小微企业银行、私人银行等。同时，会出现以专业化服务为核心的纵向一体化公司。如支付、结算、托管、数据、定价、评级、担保公司，以及各种金融产品和服务提供商。

  互联网金融将通过非主流客群平台逆袭传统金融。在金融机构过剩和金融服务缺乏并存的现状下，互联网金融通过对目前非主流客群的服务，将很容易培养客户粘性，随着规模的扩大，对传统金融形成逆袭之势。

  此外，互联网金融对传统金融的边际影响不可小觑。价格取决于边际变量，尽管目前互联网金融规模尚小，但它决定了边际价格，一旦传统金融的价格体系遭到破坏，就将对存量构成极大冲击。

  （国信证券）