IPO承销优势明显

  招商证券再谋多项创新业务

  ⊙记者 施浩 ○编辑 全泽源

  对招商证券来说，下半年券商创新业务的持续推进、股票质押式回购业务推出以及IPO的重启，都将为公司带来收入的增长。更值得期待的是，招商证券正积极酝酿和布局新业务，其中包括备受关注的个股期权交易、互联网金融和资产证券化等。

  从收入结构来看，招商证券的经纪业务仍是公司的重头戏，占比38%，自营业务占比29%，也是公司业务的基石之一，合计收入占比约70%。同时，证券承销业务和创新业务中的融资融券业务是收入的另外两个重要组成部分，收入贡献比例合计约16%，不过，在IPO迟迟未开启的背景下，公司的投行承销业务受到一定的影响。

  在IPO开闸日益临近的背景下，招商证券的项目正以其排名前列的项目储备受到市场越来越多的关注。据证监会官方信息，目前已过会的83 家待上市企业中，招商证券以6家拟上市公司排名第二，值得一提的是，招商证券是年内唯一未因为保荐问题受到证监会立案调查的券商。分析人士预计，在IPO开闸后公司将很可能拔得年内IPO市场份额头筹，从而为公司贡献约2 亿的承销收入，该业务将为投行业务贡献可观增量收入。

  “招商证券的风控做得好，这个可能是公司在IPO业务上受到认可的重要原因。”一位券商内部人士对记者如此表示。

  不过，该券商人士亦表示，相比于传统的经纪和承销业务，融资融券、质押回购等众多创新业务才是券商未来的看点所在。

  以两融业务为例，今年上半年，众多券商的两融业务突飞猛进，招商证券更不例外。财务数据显示，截至2013年6月，招商证券的双融业务余额已达到119亿元，同比增长200%，公司当前两融业务市场份额超过5%。据分析师估算，若全行业年底两融业务达到3000亿，则公司两融业务规模可以达到160亿元，是去年的3.3 倍，有望贡献利息收入约9 亿，约占公司收入总额的15%。

  申银万国分析师指出，两融业务收入占比的提升将显著提高招商证券的收入和ROE的稳定性，改善之前靠天吃饭的格局。同时，除两融业务外，公司已获得包括股票质押式回购、约定购回、转融通、代销金融产品、另类投资、柜台交易业务的试点资格，创新业务开展积极。由于大部分创新业务尚处于培育期，贡献利润尚小。目前，已有稳定利润贡献并增速较快的业务主要是期货业务。

  “当然还有其他的新业务，对招商证券来说，现在也是积极酝酿和布局的阶段，包括股票质押式回购扩充业务范围、个股期权交易、甚至还包括互联网金融和资产证券化等，这些业务的盈利能力肯定都要比传统业务高很多，券商最后都要参与。”一位熟悉招商证券的私募人士告诉记者。