⊙本报记者 唐真龙

  在经历了6月份的“钱荒”之后，债券市场经历了一波充分的调整，目前正面临着投资机会。但在经济增速下滑的大背景下，投资者该如何把握债券市场的投资节奏，如何在众多的投资品种中做选择呢？方正富邦互利债基基金经理杨通日前在接受本报记者专访时表示，经历调整之后的债市，目前为新成立的债券型基金提供了一个比较好的建仓机会，利率债和中高等级的信用债尤为看好。

  日前，方正富邦发行了旗下首只债券型基金——方正富邦互利定期开放债基。这也是方正富邦确立了固定收益的发展方向之后发行的首只债券基金产品。该只产品在费率上进行了创新，采用创新型浮动管理费率，在封闭期结束后依据份额净值决定管理费率，管理费率直接与基金业绩挂钩，实现互利共赢。

  与市场上近期发行的其他债基不同的是，方正富邦发行的这款产品是一只纯债型基金。对此，杨通表示，之所以倾向于做纯债基金，主要是想向投资者提供一些更基础的产品。“与纯债基金相比，二级债基受股票市场的影响更大，所以我们选择了一个更纯粹的债券类基金，投资者如果看好股票市场可以配置一些股票型基金。而我们这款产品更倾向于做绝对收益，适合更低风险偏好的投资者。”

  目前，方正富邦确定了专注固定收益产品的发展方向，未来公司将集中优势力量布局固定收益业务。杨通认为，随着利率市场化的推进，过去两三年中国的债券市场发展步伐很快，债券市场托管量翻了好几倍，债券市场的品种也越来越丰富。从供给的角度来看，随着市场越来越大，债券市场能够给客户提供越来越好的收益；而从需求的角度来看，未来10到20年，中国人口结构将呈现老龄化趋势——相关数据显示，65岁以上的老龄化人群数量将会增长1倍，而这一类人群风险偏好是比较低的，在这种情况下，固定收益类产品的需求是比较大。因此，不论是从供给还是需求的角度固定收益产品都会有迅猛的发展。

  对于短期内债券市场的走向，杨通认为虽然6月份经历过一波钱荒，但是正是因为经过这一波调整，给市场提供了很好的机会，也为新成立的债券型基金提供了一个比较好的建仓时机。从中国经济的基本面来看，目前中国经济增速下滑已成定势，下半年虽然通胀有抬头的趋势，但压力并不大，短期内不会成为政策掣肘的因素。在这个大背景下，非常有利于固定收益产品投资。

  而从债券市场本身来看，在经历“钱荒”调整之后，目前债券收益率有所回升。近期央行连续进行了逆回购，态度很明确，向市场释放了积极信号。从后期看，央行不会将流动性控制得太紧。流动性下半年会比上半年紧张，但不会出现崩盘的风险。因此债券市场还有机会，比较看好利率品种和高等级的信用品种。

  不过，杨通同时指出，下半年债券市场也面临一些风险因素。其中包括美联储QE退出预期可能会导致全球市场尤其是新兴市场国家流动性紧张，但他认为在我国经济基本面保持稳定的前提下，央行有能力有空间维持流动性稳定。另外，债券市场还面临着信用风险，今年以来监管层一直在规范银行理财产品市场，未来这一市场的整顿和清理还将继续，这相当于变相堵死了一些资质较差企业的融资渠道，中低评级的企业将面临较为显著的信用风险。