⊙民族证券总裁助理兼财富中心总经理 徐一钉

  对未来一段时间市场走势和热点，谈三个观点：

  首先、从A股市场二十年看，沪深股市就如同春、夏、秋、冬四季，涨跌非常有规律，至今运行在第三个大轮回的冬季（尾段）。第三次大轮回始于998点，998点至6124点为第三次大轮回上涨阶段（春天、夏天），6124点至今为下跌阶段（秋季、冬季）。从时间周期看，A股市场第三个大轮回将在2014年7月至2015年6月间结束，随后将进入第四次大轮回的初始阶段（春天）。但1849点并不是第四次大轮回的起点，明年以后，在展开第四次大轮回之前，跌破1849点的概率超过50%。

  其次、虽然国内金融、经济数据还缺乏亮点，但受系列稳经济的政策性利好刺激，再加上无形之手的呵护，年底前大盘向下调整动力已显不足。目前做多力量有向上的冲动，年内跌破1849点的概率降低。应该说，近几年资金不足一直困扰A股市场，除了去年12月至今年2月外市场涨跌的主导力量还是存量资金。

  从历史上看，后市会出现四种演绎方式：1、风格转换。资金从强势中小股票中退出，转向低估值的蓝筹股；2、继续炒作中小股票，权重股重心下移，集中资金抱团中小股票；3、次级反弹结束，大盘继续向下寻找支撑；4、平台震荡。笔者认为，后市出现第1、4种情况结合的可能性较大，即底部逐步抬高，资金从中小股票转向低估值的蓝筹股，但上证综指向上拓展空间也很吃力。

  第三、大盘蓝筹股滞涨，中小盘股继续受宠。经过改革开放30年的高速发展，受益于投资、出口、房地产为导向的经济增长模式，曾经的小行业、小公司已经发展成大行业、大公司。伴随着中国经济转型，推动这些行业高速发展的因素在减弱、甚至消失。再加上很多行业的产能过剩，多数行业、公司已经过了“青春期”，进入壮年期、甚至暮年期，相应公司股价走势变得沉重也是必然。

  而中小股票被资金追捧既有炒作因素也有内在的必然因素。不妨把中小股票看作“儿童”或“少年”，它们也有青春“躁动期”和“反叛期”，从而做出一些过分事情（股价被爆炒）。但成长过程中“摔跟头”（股价大幅下跌）再正常不过，只有在起起落落中优秀的孩子（未来优秀公司）才能成长。当然大浪淘沙也会有很多孩子掉队（股价跌下去，涨不回来了），也会出现早夭（摘牌退市），这些都很正常。