⊙申银万国证券研究所市场研究总监 桂浩明

  在经历了6月份的大跌后7月份市场试图企稳反弹，盘中也一度冲高到2092点，但很明显缺乏买盘推动，基本上就是围绕2000点上下波动。进入了8月份，这种局面开始发生改变。

  大家已经发现实体经济出现了探底企稳的某些信号，同时还看到了不少“稳增长”的“微刺激”措施出台。虽然这些还不足以完全改变人们对于宏观经济的整体预期，但毕竟大家不会像以前那样悲观了。事实上，自7月底以来市场就发生了微妙变化——低位买盘增加了。8月的第一个交易日股指开盘就在2000点上方，此后基本保持了上涨格局，特别是随后周期股的上涨令大盘重返2100点。没有几天下来大盘已经形成了超过100点的涨幅，人们也许可以说，一种震荡向上格局正在形成，近期大盘行情将以震荡向上为主。

  之所以近期市场有望继续震荡向上，除了有宏观经济方面发出的正面信息给予推动外，还与投资者对于三中全会的期待有关。大家一直认为这是一次进一步强调改革的会议，而对于改革红利的向往一直是支撑投资者信心的重要方面。无疑，改革红利的释放将会成为中国资本市场发展的强大动力，做多能量也就会更加集中。此外，在调整产业结构、改变增长模式过程中市场上不时出现各种各样的题材，在一个结构性行情中这是很容易演绎成热点的，于是也就得以聚集起比较多的资金，形成非常突出的板块与个股机会。现在市场内外仍然具有这样的推动力，因此题材股走强局面就会得以延续。并且在一定程度上其范围还会有所扩大，从而营造出更为丰富的财富效应。有了这一点，那么目前阶段的股市行情就不会寂寞。

  当然，这种上行的表现形式是“震荡”。一方面现在还有一些不确定因素，特别是CPI回升与实体经济增长的放缓还是在相当程度上制约了行情。另一方面，资金面的相对紧张使得股市上行步履艰难。有测算表明，如果股指要站稳2100点，那么沪深两市每天的成交金额应该保持在2200亿元的水平上，但是现在成交量要维持在2000亿元上都不还太容易。因此，尽管可以看好近阶段大盘，但行情上涨无疑是不那么轻松的。某种意义上来说，资金不足、成交跟不上会成为制约行情运行的主要问题。就近期而言，大盘的一大阻力就在2100点附近，这里免不了会有一次比较大的震荡。

  结束了7月份的横盘整理后8月份大盘开始震荡上行，这样的月K线组合是不是表明9月份市场机会更大？