⊙记者 王雪青 ○编辑 孙放

  因策划非公开发行事项停牌一天的九州通今公布定增预案，公司拟向云南白药控股、齐鲁证券等四名特定对象以11.01元/股的价格定增不超过1.89亿股，募资不超过20.82亿元全部用于补充营运资金。公司表示，欲借此提高资本实力，扩大在医药流通领域的市场份额。

  据披露，九州通本次定增已被云南白药控股、齐鲁证券、华安基金、建信基金全部包揽，分别认购2725万股、8011万股、4541万股、3633万股。其中，云南白药控股是九州通上游供应商云南白药的大股东，其参股其他上市公司为此前鲜见。其实，类似于云南白药控股参与九州通定增的这种上下游企业交叉持股案例，此前已有不少。如威孚高科参与上柴股份定增，朗源股份参与永辉超市定增、东方电气认购内蒙华电定增股份等。在上述案例中，多为上下游公司“巧借”定向增发实现交互持股，同时完成业务层面的战略合作，以达成利益同盟。

  作为少数具备全国物流网络的医药流通企业，近年来九州通除药品分销等核心业务稳定增长外，还逐步将业务范围扩大至医疗器械、中药材等方面，并介入电子商务、快消品、物流技术与增值服务等新兴业务。

  而据业内人士介绍，医药流通行业的一大特色就是需要企业持有大量用于周转的流动资金，特别是销售网络覆盖面越广的企业，对资金额需求量更大。以九州通为例，在迅速做大的背后，是公司资产负债率在近年来的一路走高。据公司披露的数据，2010年、2011年及2012年末，公司合并报表口径下的资产负债率分别为50.71%、63.65%、67.33%。可见，资金充裕度对公司巩固并扩大已取得的市场地位构成了瓶颈，而未来逾20亿定增募资的到位，无疑将显著改善这一问题。财务数据显示，截至今年一季度末，公司货币资金规模约为15亿元，去年年底则为24亿元。

  就未来发展机遇，九州通董秘办副主任刘志峰昨日对上证报记者表示，目前国家有关部门正在制定《关于推进药品流通领域改革的若干意见》，该意见出台后将推动改变药品流通行业现代化水平低、布局不够合理、流通秩序有待规范的现状。今年，卫生与计划生育委员会颁布了新版《药品经营质量管理规范》（即新版GSP），其中对医药流通企业的软硬件均提出了更高的要求。而新版GSP的出台将会大大提高药品流通企业的门槛，不符合新版GSP要求的中小企业将逐渐退出市场，行业整合力度将进一步加大，医药流通行业龙头企业将成为主要受益者。“对九州通来说，若想抓住接下来国内医药行业快速发展的机遇，提高资本实力已是当务之急。”