令基金经理最头疼的事应该是基本面与市场指数的“分裂状态”。如果这期间，再次出现指数异动，则无疑成为一场投资理念和临场决断的大考验。上周五的“交易乌龙”事件，虽然系一家机构的偶然失误，但却也暴露出同期场内机构辗转分裂的投资心态。看涨和看跌的不同解读，其实折射的是场内机构的内心活动。

  ⊙本报记者 周宏

  人心思涨 风格切换在即

  对于有些机构而言，上周五指数的突然启动并引发的各种揣测，其实体现了投资者内心思涨的潜在思维。

  汇丰晋信基就认为，尽管市场近一周总体上呈现出冲高回落的弱势格局，但必须肯定的是老“五朵金花”的表现可圈可点，银行再融资启动、券商进军支付系统、地产限购松动、基建投资再度加码等一系列消息，对高举“智慧城市”大旗的产业转型投资主线造成一定的冲击，不排除短期带动蛰伏多时的周期类品种大面积逆袭。

  尤其周五的盘面爆炸性异动，市值排名前列的近一百多只个股被单笔巨额报盘推至涨停板，导致短时间内成交百亿元，交易所系统故障、优先股试点、汇金中投建仓、光大自营盘乌龙指、上证180开放T+0交易等各类传闻满天飞，无论最终管理层给出怎样的解答，需要明确的一点是，从股指期货结算日表现能发现——场内人心思涨，历史上罕见的大小票风格差异或有望出现一个正向的趋同收敛。此外，结合新增开户数和持仓账户数的背离来看，存在部分资金调转枪口的可能。

  政策频发 紧跟市场主流

  还有另一批机构比如光大保德信则认为，近期政策频发正在对市场产生影响。比如，近期公布的7月规模以上工业增长9.7%，超出市场预期，这明显是表明宏观经济总需求和投资都有所增长。持续外需好转和内需的逐渐恢复。

  另外，财政部本周公布7月份财政收支情况，从数据中可以看出，中央财政收入同比仍然多增，公共收支趋稳。流动性方面，资金面“紧平衡”状态依旧保持，利率招标体现出“短松长紧”的态势。

  综合判断，一些基金认为，在实体经济保持平稳以及流动性持续“紧平衡”的市场背景之下，保持上周投资建议，可以持续关注大盘股机会。外围经济市场方面，欧美工业数据保持持续恢复状态，美国需求市场与欧洲出口市场逐渐恢复。

  资金紧平衡 债市也是契机

  当然，由股票市场波动带来的种种变化，也提示了投资者们，债券类产品的价值不能被忽视。

  华泰柏瑞丰盛纯债基金拟任基金经理陈东认为，在经历前期流动性紧张导致的债市大幅调整后，今年下半年，风险得以释放的债券基金将迎来建仓介入的机会。

  陈东分析认为：经历了前期的资金面风波，预计央行将维持资金面“紧平衡”状态。另外，4月份开始券商和信托银行间开户暂停，目前可能将逐步放宽，重新开放开户后，将有更多资金进入银行间市场，或将提振债券价格。从资金链本身来看是中性的，也有一些可期的利好政策，对债市投资也是中性偏利好的。此外，从估值角度看，目前信用债与利率债收益率都很高，处于近两年来的高位，投资价值良好。在经历前期流动性紧张导致的债市大幅调整后，风险已经得到了大部分释放，给债券基金带来了良好的介入机会。三季度末资金面偏紧是大概率事件，债券收益率预计将高位震荡，对于新债基而言不失为一个建仓的好契机。