招商银行不超过350亿元的A+H配股计划正式启动，昨日A股配股网上路演在上证深圳路演中心、中国证券网上举行。

  昨日晚间招行同时公告称，大股东招商局轮船于26日增持招行910万股A股，将所持股份从12.40%提升至12.44%。由于招行此次配股已获四大国有股股东支持，分析人士认为，招行A股上市以来累计现金分红达460亿元，此次招商局轮船增持是大股东自掏真金白银的表现，将为招行A股配股成功再添筹码。

  ⊙记者 雷中校 石贝贝 朱先妮 ○编辑 枫林

  配股价低于以往案例

  本次配股价格为9.29元/股，境内外配股价格经汇率调整后相同。据测算，该配股价格较公告前最后一个交易日（8月22日）A股和H股收盘价分别折让14.8%和17.6%；较最后二十个交易日A股和H股均价分别折让14.5%和13.1%。

  这个配股价格等于2012年末最新一期每股净资产值9.29元，但其折扣水平低于以往配股案例。对此，招行称，主要受资本市场发生重大变化、经济增速趋缓、银行利润增速有所下降等因素影响，且目前A股、H股银行股价接近历史低点，部分银行股价甚至低于每股净资产价格。

  有券商人士分析认为，招行2013年上半年净资产收益率达到25.46%，据此推算，配股股份收益率较高，每股股息回报率也高于1年期及3年期定期存款，因此具投资价值。

  若股东放弃参与配股，则所持股权比例会被摊薄、且除权后所持股票市值会缩水。按理论除权价格10.67元/股计算，若A股股东不参与配股，股票价值将缩水2.0%左右。

  目前，招行配股已获招商局集团、中远、中海、中交建等四大国有股股东支持，它们合计持有招行A股总股本40%左右。

  除昨日招商局轮船增持外，招商局集团此前也明确表示，其下属的股东单位将按股权比例全额参与现金认购，且下属招商局金融集团还将通过EAF（超额认购申请）认购不超过20%的H股配股；若最终股东认购不足，招商局金融集团还将作为H股配股的股东承销商参与H股配股20%的优先包销。

  满足未来5年资本需求

  此次A+H配股拟每10股配售1.74股，其中A股配售30.73亿股、H股配售6.8亿股。自2002年上市以来，招行A股价值增长近4倍，年均净资产收益率超过20%。总资产从上市之初的3700多亿元增长至2013年6月末的38000多亿元，增长达10倍之多。

  招行上一轮融资可追溯到2010年，A+H配股融资总计217.4亿元。对于昨日投资者有关“融资计划过于密集”的疑问，招行董事长傅育宁表示，此次配股已拖延1.5年，而同时招行资本内生能力不断增强、资本使用效率亦不断提高，如果未来金融环境没有重大改变，此次融资能满足招行未来5年资本需求。

  而此次配股的直接动因，是资本监管要求的变化。根据银监会新监管标准以及最新颁布的《商业银行资本管理办法（试行）》，招行适用的最低监管要求核心一级资本、一级资本及总资本充足率分别为7.5%、8.5%和10.5%，显著高于2009-2010年招行上次配股时的适用资本监管底线。

  本次A股和H股配股合计融资接近350亿元，按半年报静态测算，将提升招行的一级资本充足率和资本充足率约1.4个百分点。

  配股后业务新动作

  “配股后，招行将进一步巩固零售银行优势，更有效服务小微企业业务。同时扩大网络覆盖，优化‘两小业务’。在批发条线方面，提高对大中优质客户的服务能力。”对于投资者有关“配股之后的业务新举措”的提问，招行董事长傅育宁如是回答。

  招行网点建设也将提速，目前正在制定五年网点建设规划和配套措施。招行行长田惠宇说，今年上半年，招行新增20家网点，而下半年招行将继续深度开发长三角、珠三角、环渤海经济圈三大地区市场，积极推动二级分行和县域支行的建设，扩大同城支行和自助设备在城区的覆盖面。此外，网上、远程、自助、手机银行等领先渠道优势仍需进一步扩大。

  对于“二次转型”战略的下一步，田惠宇表示，将是围绕服务来抓好实现服务升级、提升服务能力、践行服务文化等三件事。在坚持“两小”业务战略的基础上继续优化，同时完善大中型优质客户的服务。

  始于2012年10月的流程改造项目，已于今年4月结束第一阶段工作。田惠宇表示，下一步会根据招行的科技实力、战略定位和员工干部队伍的承受能力等实际条件，对整体方案进行细化设计，将建立对大中企业客户、机构客户、离岸客户三大客群的新业务流程，从客户端触发进行重新梳理和设计。预计下半年能完成。