海通证券

  市场焦点转向改革。自贸区不是简单的主题炒作，而是对改革的再认识。从自贸区主题的发酵、演绎路径可见，市场将自贸区与改革挂钩时行情才启动。而创业板跌、自贸区涨的跷跷板效应说明场内资金关注焦点已经在微妙变化。

  温床仍在，市场预期有望向正面修正。8月份PMI由上月的50.3小幅升至51，市场对增长较悲观的一致预期可能略向上修正。8月份最后一个工作日7天回购利率不升反降至3.74%，4个月来首次在月末降至4％以内，流动性紧张可能低于预期。

  海外波澜需观察。美国对叙利亚的军事打击一触即发，回顾过去20年海外主要外部战争时，开战第一周市场小幅下跌概率大，但并不影响中期走势。未来海外焦点仍在QE进程，QFII-ETF、RQFII-ETF溢价率显示中国相对较优，但外汇占款连续下降，仍需观察后续影响。

  跟踪改革风向。自上而下看，国内基本面渐转好但仍需观察，海外有波澜，市场整体震荡。周期回升弹性不足，成长短期没新亮点，市场焦点转向改革。短期跟踪改革风向，如资产证券化、土地改革、资本市场改革等，以及叙利亚局势紧张激发的军工主题。